Ações dos EUA renovam máximas com recuperação após turbulência do verão

Os principais índices de ações dos Estados Unidos romperam níveis importantes e voltaram a renovar recordes. O S&P 500 registrou uma nova máxima histórica pela primeira vez em 42 pregões e anotou o 25º recorde de fechamento no ano. O Nasdaq Composite disparou 3,5% em um único dia — maior alta diária desde maio de 2025 — e já recuperou quase 10% desde a mínima da semana passada. Autor: Dong Jing Fonte: Wall Street Journal Depois de quase dois meses de forte volatilidade, a alta ganhou tração com liderança das big techs e impulso adicional de recompras de posições vendidas (short covering), mudando rapidamente o humor do mercado de um pessimismo extremo para um viés amplamente comprador. Na terça-feira, o S&P 500 fechou em recorde, o primeiro desde 2 de junho. O Dow Jones Industrial Average e o Russell 2000, de small caps, também alcançaram máximas históricas, assim como o iShares MSCI ACWI ETF, que acompanha ações globais. O gatilho imediato veio de diferentes frentes. Em entrevista à CNBC, o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, disse que um acordo com o Irã poderia ser concluído "nos próximos dois dias". A fala derrubou o petróleo em cerca de 6%, puxou para baixo as expectativas de inflação e reduziu os rendimentos dos Treasuries em 3 a 5 pontos-base, reforçando o suporte às ações. No setor de tecnologia, o grupo conhecido como Mag 7 avançou quase 10% em quatro dias. A Amazon voltou a exibir valor de mercado de US$ 3 trilhões, e a NVIDIA recuperou a marca de US$ 5 trilhões, em um movimento de recuperação mais amplo que se tornou o principal motor do rompimento dos índices. Maior intervalo até um novo recorde em 42 pregões Dados da Dow Jones Market Data mostram que o S&P 500 passou 42 pregões sem fechar em nova máxima histórica — o maior intervalo desde a janela de 53 pregões encerrada em 16 de abril. A virada de 16 de abril ocorreu após a recuperação em "V" mais rápida já registrada pelo índice. No agregado, a queda máxima parecia limitada: a mínima intradiária de 9 de junho ficou apenas 4,9% abaixo do recorde. Esse número, porém, não refletiu a dor interna do mercado. Segmentos associados à cadeia de suprimentos de IA — como semicondutores, energia e industriais — sofreram perdas relevantes, enquanto a correlação entre ações individuais caiu para mínimas de vários anos. Muitos papéis passaram a se mover na direção oposta ao índice, ampliando a divergência interna. O Roundhill Magnificent Seven ETF superou o S&P 500 em cerca de 5 pontos percentuais nos últimos dois pregões, maior excesso de retorno em dois dias desde o lançamento. A fraqueza prolongada das large caps de tecnologia vinha sendo um dos principais freios para S&P 500 e Nasdaq. A "liquidação do Leopold" como possível sinal de fundo Um ponto de inflexão relevante foi associado a uma operação forçada de grande porte. No mês passado, o hedge fund Situational Awareness, liderado pelo jovem nome de IA Leopold Aschenbrenner, foi obrigado a vender a maior parte das posições em ações listadas por meio de block trades para a Citadel, de Ken Griffin, após pressões de margin call. Na sequência, indicadores técnicos e de sentimento começaram a emitir sinais mais favoráveis. Desde a chamada "mínima do Leopold", o Nasdaq avançou quase 10%, e o mercado saiu de uma mínima de um mês para um novo recorde em apenas cinco pregões. Um trader experiente em volatilidade afirmou que, em quatro dias, o mercado passou de "corra para sair" para "comprar a alta a qualquer preço" — um movimento que ele considera insustentável. Michael Monaghan, gestor do Founders 100 ETF, disse que a venda forçada do Situational Awareness parece ter ajudado a estabelecer um piso e que os sinais estariam convergindo de forma positiva, lembrando que "mercados de alta sobem um muro de preocupações". Rompimento técnico e melhora na coesão entre setores No gráfico, o S&P 500 rompeu com força uma formação conhecida como "bandeira" ou "cunha", geralmente interpretada como sinal altista. Adam Turnquist, estrategista-chefe técnico da LPL Financial, afirmou: "Rompemos 7.600 — esse é o ponto-chave, o topo da faixa". O Nasdaq também retomou a média móvel de 50 dias, e o fator de momentum subiu mais de 22% em relação à mínima da semana passada. Temas ligados à IA — óptica, infraestrutura de IA, semicondutores, data centers e armazenamento — lideraram os ganhos. A segmentação que vinha preocupando investidores mostrou melhora: na terça-feira, gigantes de tecnologia, software e semicondutores avançaram ao mesmo tempo, rompendo o padrão recente de liderança alternada e divergência entre esses grupos. Segundo a ZeroHedge, citando análise do trader da Goldman Sachs Peter Callahan, o rali se apoia em quatro pilares: posições mais "limpas" após forte desalavancagem, melhora técnica (recuperação do momentum e redução de exposição em ETFs alavancados), valuation mais razoável (P/L futuro do Nasdaq 100 cerca de 10% abaixo da média de cinco anos) e maior visibilidade fundamental (expectativas de retorno sobre capital melhoraram na temporada de resultados da semana passada). Short covering, FOMO e dúvidas sobre a sustentação A dinâmica desta alta chama atenção. De acordo com a ZeroHedge, com base em dados da Goldman Sachs, trata-se do maior movimento de short covering dos últimos quatro dias e o maior desde o Thanksgiving, com o mercado exibindo o padrão clássico "Spot Up, Vol Up". Operadores de opções 0DTE também intensificaram compras de straddles e strangles, apostando em maior volatilidade. Lee Coppersmith, estrategista de liquidez da Goldman Sachs, destacou demanda muito forte por calls de curto prazo em índices nesta semana, especialmente em S&P 500 e Nasdaq. Após o ajuste risk-off de julho, a queda diária do skew put/call de 25 delta e um mês do S&P 500 foi a maior desde 6 de novembro de 2024 — um dia após a vitória de Trump na eleição. Apesar do otimismo, a mesa de operações da Goldman observou que o volume total na terça-feira ficou 7% abaixo da média de cinco dias, com nível de atividade de apenas 4 em 10. Isso sugere que o rompimento não foi impulsionado por participação ampla, o que mantém em aberto a questão sobre a continuidade da alta. No mercado de energia, embora o petróleo tenha recuado com a expectativa de um acordo com o Irã, o Qatar alertou que ainda não há entendimento formal. Rebecca Babin, senior energy trader da CIBC Private Wealth Group, afirmou que o mercado repricifica risco com base na perspectiva de retorno de fluxo, antes mesmo dos detalhes necessários, e alertou que o impulso de alta tende a ser menos sustentável, enquanto quedas costumam acontecer com mais velocidade. Para quem permaneceu posicionado, o rali representa uma recompensa à paciência. A manutenção dos níveis elevados, após o arrefecimento do FOMO, deve depender do avanço das negociações comerciais, da trajetória do petróleo e de a tese de retorno dos investimentos em IA continuar se confirmando.