Visões de instituições globais e locais sobre possíveis altas de juros do Fed em 2026

Mini programa: Daily Investment Bank / Resumo de insights institucionais Internacional 1) Goldman Sachs: vê nova alta em outubro Após o tom mais duro do Fed na quarta-feira, o Goldman Sachs passou a projetar uma nova elevação de 25 pontos-base em outubro, entrando entre os primeiros grandes bancos de Wall Street a prever altas consecutivas. A leitura reverte a avaliação anterior de que o Fed teria encerrado o ciclo após a alta de 25 pb em setembro. Para o banco, o dot plot atualizado sugere que a maioria dos dirigentes espera ao menos mais um aumento neste ano, apontando para um cenário-base de duas altas em 2026. O Goldman avalia que outubro é a janela mais provável, já que os formuladores de política enquadraram aperto adicional como forma de levar a inflação à meta de 2% "mais rapidamente". A instituição disse que o sinal foi mais hawkish do que o esperado, citando as projeções de juros, a revisão para cima da taxa neutra e a repetição, por Powell, de que o movimento seria apenas "remover algum grau de acomodação". O Bank of America Global Research também adota uma trajetória mais agressiva, com altas em outubro e dezembro. 2) Barclays: decisão do Fed torna alta no Japão "quase inevitável" Segundo o Financial Times, o iene e outras moedas asiáticas recuaram na quinta-feira após a primeira alta de juros do banco central dos EUA em três anos, aumentando a pressão sobre o Banco do Japão às vésperas de decisões sobre o grau de aperto monetário. Desde o anúncio, o iene se desvalorizou mais de 1,1%, enquanto o dólar avançou 0,7% ante uma cesta de moedas de parceiros comerciais. Mitul Kotecha, chefe de estratégia de FX asiático e macro de emergentes do Barclays, afirmou que os movimentos colocaram as moedas asiáticas em desvantagem e que a decisão do Fed torna um aumento de juros no Japão "quase inevitável". Abbas Keshvani, estrategista macro para Ásia da RBC Capital Markets, disse que a região sofre um "duplo golpe": por ser importadora de energia, enfrenta pressão adicional com o dólar mais atraente no ciclo de altas do Fed, dificultando que muitos bancos centrais asiáticos acompanhem o ritmo. 3) BlackRock: mercado pode ter exagerado na leitura do discurso de Powell Jean Boivin, chefe do BlackRock Investment Institute, escreveu que o mercado pode ter superinterpretado a linguagem usada por Powell na coletiva pós-reunião. Para Boivin, a alta de juros ajuda a ancorar a credibilidade do novo presidente. Ele destacou que a ênfase na força da economia americana foi um ponto marcante e acabou lida como sinal hawkish. Em cenário de crescimento robusto, ele argumenta que altas de juros não são necessariamente negativas para ativos de risco. "É importante separar a necessidade de preservar a credibilidade do Fed do início de um ciclo prolongado de altas", afirmou. 4) PGIM: o "limiar" para novas altas não é alto O economista-chefe para EUA da PGIM, Robert Solkin, avaliou que a sinalização do Fed indica que, com um pequeno empurrão, o banco central poderia entregar três altas — e possivelmente mais, se necessário. Segundo ele, a decisão foi hawkish ao apontar outra elevação ainda neste ano. Entre os 18 dirigentes que enviaram projeções, oito esperam que este ciclo resulte em três altas até o fim de 2027. Solkin observou que a fala de Powell de que o Fed "reverteu parte das medidas acomodatícias" sugere que a decisão foi vista como um passo pequeno no aperto das condições financeiras, abrindo espaço para novas ações. O risco de altas adicionais permanece elevado se a inflação continuar alta. 5) Gestora SCM: tom levemente hawkish pode aliviar a pressão de alta nos juros longos Justin Greenhill, CIO da SOLLINDA Capital Management, disse que os sinais da coletiva de Wash foram claramente hawkish e que isso pode ajudar a moderar, ao menos no curto prazo, o impulso recente de alta nos rendimentos de títulos de longo prazo. O impacto sobre ações ainda é incerto, mas a casa espera desempenho inferior de small caps em relação a large caps com o aperto adicional das condições financeiras. 6) DBS: alta do Fed não implica, necessariamente, um ciclo forte de dólar O estrategista de câmbio do DBS, Philip Wee, afirmou que a elevação de juros não indica, por si só, uma tendência sustentada de apreciação do dólar. "Não é um ciclo de aperto liderado pelos EUA como o de 2022", disse. Para ele, o movimento busca alinhar os EUA a outros grandes bancos centrais diante de riscos de inflação e evitar que choques de energia gerem efeitos econômicos mais amplos (impactos de segunda e terceira ordem). Wee acrescentou que o mercado de Treasuries segue como fator que limita a confiança: a persistência de juros elevados nos papéis de 10 e 30 anos mostra que o debate sobre o custo de financiamento de longo prazo continua aberto. O DBS projeta o índice do dólar (DXY) oscilando no intervalo de 96 a 102, vigente desde meados de 2025. 7) Signal Asset Management / Principal Asset Management: até os "dovish" mudam; Fed pode precisar subir ao menos mais uma vez Seema Shah, estrategista-chefe global da gestora americana Principal Asset Management, disse que "o debate do mercado saiu de se os juros vão subir de novo para quantas altas ainda estão por vir". Para ela, a votação unânime reflete que energia mais cara e inflação persistente trouxeram até os membros mais dovish para o mesmo lado, tornando improvável um cenário de "uma única alta e acabou". Como o mercado já precifica múltiplas elevações, Shah avalia que o Fed pode precisar subir ao menos mais uma vez para preservar credibilidade. 8) Oxford Economics: com efeitos inflacionários de segunda rodada limitados, BoE tende a manter juros A Oxford Economics considera que, com efeitos de segunda rodada fracos, o Comitê de Política Monetária (MPC) do Banco da Inglaterra tem espaço para manter a taxa inalterada. A casa espera que Greene, Peers e Mann sigam defendendo alta, mantendo a votação projetada em 6 a 3 pela estabilidade. Apesar de petróleo e gás mais caros ainda representarem risco altista, a avaliação é de que a maioria continuará paciente, sustentando um viés hawkish sem acelerar o aperto. Doméstico 1) CICC: não há base fundamental para altas consecutivas e expressivas Segundo relatório de pesquisa do China International Capital Corporation (CICC), a partir das declarações do Fed nesta reunião e dos fundamentos atuais, não existe base para uma sequência de altas grandes e consecutivas (três ou mais), a menos que o petróleo saia do controle. Juros elevados tendem a se transmitir gradualmente às condições financeiras e frear o crescimento, criando um fator "reflexivo" que limita aumentos adicionais — evidenciado pela taxa de hipoteca de 30 anos nos EUA próxima de 7%. 2) CICC: suporte do ouro em US$ 4.200–4.500 O CICC também afirma que o Fed tem mais espaço para manter os juros do que para elevá-los e que o cenário atual se assemelha a uma opção de compra, com alta potencial incerta. Em cálculo estático com base em rendimentos de Treasuries e no dólar, a instituição estima suporte para o ouro em torno de US$ 4.200–4.500. Sem uma série de altas consecutivas, a pressão baixista seria relativamente limitada, mas uma alta relevante exige uma narrativa mais ampla. Uma pausa do Fed poderia fortalecer a narrativa de erosão de confiança e desdolarização; novas altas enfraquecem esse argumento, reduzindo o potencial de valorização na ausência de catalisadores narrativos adicionais. 3) CITIC Securities: mais 25 pb neste ano e pausa no próximo A CITIC Securities disse que o Fed elevou juros em 25 pb em setembro, como esperado, revisou para cima projeções de crescimento e inflação do ano e reforçou o viés hawkish via dot plot e comentários de Walsh. Com expectativas de mercado fortes, a alta tornou-se uma escolha natural. A velocidade e a magnitude dos próximos movimentos dependerão principalmente do petróleo, variável difícil de antecipar. Ainda assim, como a inflação geral deve recuar de forma visível no início do próximo ano, a justificativa para novas altas tende a perder força. A casa projeta mais 25 pb ainda neste ano e estabilidade no próximo. As condições financeiras nos EUA dificilmente afrouxarão de modo significativo; sob a narrativa de crescimento, investidores devem buscar ativos sustentados por fundamentos, e não apenas por liquidez. 4) Huatai Securities: menor necessidade de alta em outubro; cenário-base aponta dezembro A Huatai Securities avalia que, após a alta de setembro, dezembro pode ser o próximo período-chave para deliberação efetiva. A definição de um ciclo de aperto ainda depende de novos dados e de comunicação adicional de dirigentes. O mercado atribui probabilidade superior a 50% para alta em outubro, mas a Huatai argumenta que a redução do impulso fiscal, a pressão do petróleo mais caro sobre o consumo das famílias e o aperto das condições financeiras podem esfriar emprego e inflação nos próximos um a dois meses, reduzindo a necessidade de elevação em outubro. O cenário-base é uma alta em dezembro. A trajetória de juros até 2027 dependerá dos dados, especialmente se o mercado de trabalho continuar melhorando, reacendendo a alta salarial, e do caminho da inflação. 5) China Galaxy Securities: redes de poder computacional impulsionam demanda por fibra óptica; aperto entre oferta e demanda sustenta ciclo forte Relatório da China Galaxy Securities afirma que a construção de redes de poder computacional, em ressonância com a demanda de IA, está elevando de forma significativa a procura por fibra óptica. A expansão da camada backbone dessas redes e a modernização das arquiteturas de interconexão óptica dentro de data centers criam oportunidades relevantes de crescimento para o setor. O desequilíbrio entre oferta e demanda segue se estreitando, abrindo um período de alta prosperidade para a indústria de fibra óptica. Do lado de mercado, a fibra óptica vive uma escassez estrutural, com crescimento da demanda muito acima da expansão de oferta, e a corretora acredita que o gap deve aumentar. Entre líderes com alta autossuficiência na produção de preformas, reajustes de preços tendem a se converter integralmente em elasticidade de lucro. O setor passa gradualmente de um mercado tradicional cíclico de telecom para um segmento de infraestrutura de computação com alto crescimento.