DTCC inicia piloto de tokenização com BlackRock e Goldman para levar ações da Microsoft e Treasuries à blockchain

A DTCC, principal câmara de compensação e depositária do mercado de capitais dos EUA, deu início a um projeto-piloto de tokenização com participação de quase 40 instituições financeiras e provedores de tecnologia, com o objetivo de registrar ações e títulos públicos em infraestrutura de blockchain. Segundo reportagem da WuBlockchain, o piloto inclui ativos como ações da Microsoft Corp., o Invesco QQQ Trust Series 1, o SPDR S&P 500 ETF Trust, ETFs de Treasuries de curto prazo e títulos do governo dos EUA em diferentes vencimentos. A lista de participantes reúne nomes de peso de Wall Street: BlackRock, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Vanguard e a New York Stock Exchange estão entre as entidades que testam a tecnologia. A DTCC prevê o lançamento formal de um serviço de tokenização em outubro. De acordo com a organização, as versões tokenizadas manterão os mesmos direitos de propriedade, dividendos e governança dos papéis originais. O ponto é relevante porque indica que a DTCC não pretende criar um novo instrumento financeiro, e sim reconstruir processos de liquidação e custódia em um livro-razão programável. Para mesas institucionais que já utilizam a DTCC como infraestrutura central de cerca de US$ 1,8 quatrilhão em transações de valores mobiliários por ano, essa configuração tende a reduzir incertezas jurídicas que historicamente afastaram parte do mercado tradicional da tokenização. Por que a DTCC faz diferença A DTCC opera a infraestrutura essencial de liquidação e custódia de ações, bonds corporativos e dívida pública nos EUA. O avanço em tokenização por uma entidade que controla a National Securities Clearing Corporation e a The Depository Trust Company tem peso distinto de iniciativas de fintechs ou plataformas cripto nativas. Na prática, o "encanamento" do pós-negociação passa a ser redesenhado com acesso direto à mesma rede de corretoras, dealers e custodians que processa trilhões de dólares diariamente. O piloto também ocorre em um momento de aceleração da tokenização de ativos do mundo real. Em um roundup semanal recente, o valor combinado on-chain desses ativos superou US$ 20 bilhões, com movimentos relevantes de Bullish e Ondo Finance, além do JPMorgan. A entrada da DTCC adiciona credibilidade de nível infraestrutura a um tema em que iniciativas privadas, sozinhas, ainda buscavam validação. O que ainda não está claro Ainda há pontos em aberto para o cronograma de outubro. A DTCC não informou qual rede blockchain será utilizada, se o ledger será permissionado nem como a finalização de consenso atenderá às exigências de velocidade de liquidação dentro das janelas de negociação atuais. A aprovação regulatória é outro fator. O lançamento do serviço dependerá de aval da SEC e de outros órgãos, e propostas anteriores de tokenização levaram mais tempo do que o previsto para superar exigências de compliance. Também permanece o desafio de estrutura de mercado. Em tese, ações tokenizadas poderiam liquidar em minutos ou segundos. Reduzir ainda mais o ciclo de liquidação a partir do T+1 levanta questões de margem, liquidez e colateral que mesas de margem e prime brokers apenas começaram a modelar. O teste decisivo será verificar se grandes gestores e formadores de mercado, de fato, alocarão balanço para posições tokenizadas lado a lado com os livros tradicionais. Inovação operacional versus lobby Apesar da corrida pela tokenização, o lobby bancário atua em sentido oposto no Congresso. Segundo outra matéria da BlockchainReporter, bancos tentam barrar um projeto de lei considerado marco para cripto, que criaria um arcabouço regulatório para ativos digitais. O contraste é claro: instituições que, nos bastidores, avançam na liquidação tokenizada de T-bills, em público resistem a regras que poderiam trazer clareza ao mercado cripto mais amplo. Se o lançamento de outubro da DTCC será apenas um episódio pontual ou o início de uma mudança estrutural dependerá da adesão de custodians, da sinalização de reguladores e da capacidade dos ledgers de entregar finalização de liquidação em escala. Por ora, o recado é que a principal infraestrutura de clearing dos mercados dos EUA deixou de observar a tokenização à distância e passou a mexer na tubulação.