Bitcoin dispara e supera US$ 81 mil com apoio de quatro fatores macroeconômicos

O bitcoin concluiu uma forte virada na última semana. Depois de ficar abaixo de US$ 65.000 na quarta-feira, a criptomoeda avançou até renovar máxima de três meses acima de US$ 81.000 na manhã desta sexta-feira. O movimento começou de forma repentina em 19 de agosto, ganhou força nos dias seguintes e, desta vez, não foi interrompido como em tentativas recentes de rompimento. O gatilho mais citado veio do Tesouro dos EUA. Na quarta-feira passada, o órgão anunciou que o governo pretende ao menos dobrar as recompras de Treasuries de prazos mais longos. Na prática, o volume por operação em títulos de 10 a 30 anos passaria de US$ 2 bilhões para pelo menos US$ 4 bilhões. A iniciativa busca melhorar a liquidez e aliviar tensões no trecho longo da curva, onde os custos de financiamento haviam disparado. Ativos de risco como o BTC e o ouro reagiram de imediato: o bitcoin saltou de US$ 64.000 para US$ 70.000, enquanto os yields recuaram no primeiro momento. A leitura do mercado, porém, evoluiu rápido. Os juros longos voltaram a subir quase imediatamente, ao mesmo tempo em que o bitcoin avançou mais US$ 10.000 a US$ 11.000. Para analistas do Kobeissi Letter, isso sugere que investidores não viram a intervenção apenas como suporte para reduzir yields, mas como um sinal de pressão crescente em torno da política fiscal americana. A dívida federal dos EUA ultrapassou recentemente US$ 40 trilhões, e déficits persistentes, além de grandes necessidades de refinanciamento, aumentam a incerteza sobre como o governo administrará o quadro. O segundo fator macro veio do dólar. A ação do Tesouro pesou sobre a moeda e reativou, em Wall Street, a tese do "debasement trade": a migração de capital para ativos escassos, como bitcoin e ouro, quando cresce o receio de que políticas fiscal e monetária corroam gradualmente o poder de compra do dinheiro fiduciário. Durante a alta do BTC acima de US$ 81.000, o ouro superou US$ 4.600 por onça. O movimento sincronizado reforçou a percepção de que os dois ativos estão sendo tratados como alternativas ao dinheiro emitido por governos. Ray Dalio adicionou combustível a essa narrativa há alguns dias ao alertar para o risco de uma crise de dívida nos EUA e recomendar que investidores mantenham ouro e "um pouco de bitcoin". No mesmo período, o dólar caiu para a mínima de vários meses. O terceiro elemento foi a mudança nas expectativas de liquidez. A decisão do Tesouro levou o mercado a discutir com mais intensidade se o governo poderia usar de forma mais agressiva sua Treasury General Account (TGA) para apoiar o mercado de títulos. A conta estava em torno de US$ 950 bilhões, e ganhou tração a especulação de que parte desse caixa poderia ser mobilizada por meio de operações ampliadas do Tesouro. Não se trata de quantitative easing e está longe disso, mas, se as ações reduzirem a pressão sobre o custo de financiamento de longo prazo, enfraquecerem o dólar ou adicionarem liquidez ao sistema, o ambiente tende a ficar mais favorável para ativos escassos e sensíveis ao apetite por risco, como o BTC. O quarto fator foi o retorno da demanda via ETFs à vista de bitcoin. Dados da semana passada indicaram uma forte retomada: quase US$ 2 bilhões entraram nos fundos em apenas cinco dias, um recorde de três meses. A aceleração do fluxo ocorreu após a quarta-feira. Em paralelo, a alta rápida de menos de US$ 65.000 para US$ 70.000 e, no dia seguinte, para US$ 75.000, forçou o encerramento de posições vendidas altamente alavancadas. Mais de US$ 4 bilhões em shorts foram liquidados em menos de dois dias, ajudando a explicar a intensidade da reação. Em síntese, o anúncio do Tesouro foi a faísca inicial. A perda de confiança no dólar e as preocupações com a trajetória fiscal dos EUA fortaleceram a busca por ativos escassos. As entradas nos ETFs trouxeram demanda real no mercado à vista, e as liquidações de vendidos aceleraram um rali que já ganhava força.