銅相場、関税観測と供給懸念が交錯し6.50の節目を試す

銅の2025年の上昇（年初来+17%超）は、主に米国の銅輸入関税導入の可能性を巡る不確実性によって押し上げられており、これが過去最高の備蓄を引き起こし、米国の倉庫が膨らむ一方でLME/中国の在庫を逼迫させている。供給面のストレスも下支え要因となっている。コデルコはエル・テニエンテで潜在的に複数年に及ぶ操業混乱リスクを指摘した一方、コンゴの精鉱輸出禁止の見出しは、実物面での混乱は相対的に小さいように見える。短期の価格動向は引き続き、関税の時期/範囲と、確認されたチリの生産減の有無に敏感である。