ブラックロック、ビットコインは分散投資の補完として1〜2%配分を推奨

ブラックロックは、ビットコインはポートフォリオに組み込む余地がある一方、位置づけはあくまで"小さく戦略的な一部"にとどめるべきだとの見解を改めて示した。一部の投資家にとってビットコインは"補完的な分散投資手段"になり得るとして、通常はポートフォリオの約1%〜2%の小幅な配分を推奨する。この水準であれば、リスクを許容範囲に抑えつつリターンの押し上げが期待できる可能性があるという。もっとも、ビットコインを誰にとっても中核資産にすべきだと主張しているわけではない。 推奨が1%〜2%にとどまる背景として、同社はリスク・バジェッティング（リスク配分）に基づきエクスポージャーを調整している点を挙げる。伝統的な60/40ポートフォリオにおいてビットコインを1%〜2%組み入れる場合、リスクの上乗せは大型テクノロジー株1銘柄を保有するのと概ね同程度になる見立てだ。配分を大きく引き上げると、ビットコインがボラティリティ（価格変動）の主要因となり得るため、多くの投資家には耐えにくい水準に達する可能性があるとしている。 リスク面では、ビットコインは依然として高いボラティリティ、他資産との相関の不安定さ、普及（採用）リスクを伴うと注意喚起した。過去の下落局面は厳しく、ピークから70%〜80%下落した例があるとし、大幅な損失が生じ得る点を強調する。一方で、供給量が固定されていることや、普及の進展に左右される価値形成の経路といった独自性が、株式や債券などの伝統資産と異なる特徴だとも指摘した。 同社は規制下の商品を通じて暗号資産分野での展開も拡大している。iShares Bitcoin Trust（IBIT）はスポット型ビットコインETFの中でも最大級の一角を占める。6月にはナスダックでiShares Bitcoin Premium Income ETFを上場。主としてIBITを通じてビットコインへのエクスポージャーを確保しつつ、コールオプションの売りを組み合わせ、年率およそ15%〜25%の利回りを目標に月次で分配する設計としている。オプション・プレミアムの獲得でキャッシュ創出を狙いながら、価格上昇の一部を取り込む一方、スポットの現物連動商品に比べ急騰局面での上昇取り込みが限定される可能性がある。 市場環境としては、米国のスポット型ビットコインETFは直近で資金フローの振れが大きい。5月15日から6月3日にかけて、ETFは13営業日連続の資金流出となり、合計約43.7億ドルが流出。相場が軟化する局面では需要が急変し得ることを示した。 ブラックロックの結論は実務的だ。リスクを理解し、大きな価格変動を受け入れられる投資家に限り、分散ポートフォリオの中でビットコインは小さな補完的役割を担い得る。一方で、多くのポートフォリオでは配分を増やし過ぎれば、全体のリスクが許容水準を超えかねないとして慎重姿勢を促している。