CPI USA di giugno sotto le attese, rally dei crypto asset

Secondo Huo Xing Finance, il 15 luglio i dati sul CPI statunitense di giugno hanno sorpreso al ribasso. L'inflazione complessiva su base annua è scesa al 3,5%, mentre la componente core si è raffreddata al 2,6%. Su base mensile, l'indice ha registrato la prima variazione negativa dal 2020. La reazione dei mercati è stata immediata: le attese di ulteriori rialzi dei tassi entro fine anno si sono ridimensionate e il recupero ha coinvolto in modo sincronizzato azioni USA, oro e criptovalute. Bitcoin ha sfiorato per breve tempo quota 65.000 dollari; una tenuta stabile sopra 64.000 dollari potrebbe sostenere l'estensione del rimbalzo. Il rallentamento dell'inflazione non è però riconducibile a un indebolimento generalizzato della domanda. A pesare è stato soprattutto il crollo mensile dei prezzi dell'energia (-5,7%) e della benzina (-9,7%), che ha trascinato rapidamente verso il basso l'indice complessivo. Allo stesso tempo, i prezzi di abitazioni, alimentari e servizi hanno continuato a salire: le pressioni di fondo si sono attenuate, ma non sono scomparse. In caso di nuove tensioni geopolitiche in Medio Oriente con conseguente risalita dei prezzi energetici, l'inflazione potrebbe riprendere slancio nei prossimi mesi. Per questo gli operatori evitano di escludere un ritorno delle pressioni inflazionistiche sulla base di un solo dato. Sul fronte Fed, il presidente Jerome Powell non ha modificato l'impostazione nella testimonianza al Congresso, pur in presenza di un CPI più morbido. Ha ribadito la "tolleranza zero" verso un'inflazione persistente e ha confermato che tassi e bilancio restano strumenti disponibili. Powell ha inoltre annunciato l'avvio di cinque iniziative di ricerca su AI, produttività, bilancio e framework di politica monetaria. Il messaggio è di minore enfasi sulla forward guidance e maggiore preferenza per aggiustamenti guidati dai dati, aumentando il peso di ogni prossima pubblicazione macro. Le tensioni in Medio Oriente restano elevate. Le forze armate USA hanno ripreso blocchi marittimi contro l'Iran, mentre entrambe le parti mantengono una retorica dura. Washington spinge anche per riattivare l'oleodotto Iraq-Siria per ridurre la dipendenza globale dallo Stretto di Hormuz. La catena di approvvigionamento energetico appare orientata a una maggiore diversificazione, ma finché le rotte alternative non saranno pienamente operative il mercato dell'energia continuerà a incorporare premi di rischio elevati, con effetti d'incertezza sul ritmo di miglioramento dell'inflazione. Attenzione anche al Giappone. Il cambio USD/JPY è tornato a 162, riaprendo il dibattito sui rischi accumulati nel carry trade in yen. Un rialzo dei tassi della Bank of Japan, interventi sul mercato dei cambi o un indebolimento dell'economia USA con arretramento del dollaro potrebbero innescare uno smontaggio rapido delle posizioni, amplificando la volatilità di breve periodo su titoli tech globali e altri asset rischiosi. In sintesi, il dato sul CPI ha migliorato il sentiment, senza azzerare i rischi. I prossimi punti di osservazione restano tre: la capacità dell'inflazione di continuare a scendere anche con un possibile rimbalzo dell'energia, la tenuta dell'approccio data-dependent della Fed e l'eventuale cambiamento strutturale dei flussi di capitale legati al Giappone. Con l'interdipendenza tra politica monetaria, geopolitica e liquidità globale, la volatilità sugli asset rischiosi è attesa su livelli ancora relativamente elevati.