Regno Unito: obiettivo inizio 2027 per il primo bond sovrano tokenizzato del G7 su HSBC Orion

Il Regno Unito punta a emettere all'inizio del 2027 il suo primo titolo di Stato tokenizzato, con l'ambizione di diventare il primo Paese del G7 a portare debito governativo su un'infrastruttura basata su registri distribuiti. La cancelliera Rachel Reeves ha annunciato il piano nel consueto discorso alla Mansion House: la prima emissione digitale di gilt, battezzata Digital Gilt Instrument (DIGIT), sarà denominata in sterline e verrà emessa sulla piattaforma blockchain Orion di HSBC. L'operazione si svolgerà all'interno della Digital Securities Sandbox della Bank of England e della Financial Conduct Authority, un ambiente regolamentare di test pensato per sperimentare titoli digitali e le relative infrastrutture di mercato. In caso di esito positivo del progetto pilota, il governo prevede ulteriori collocamenti di gilt in formato digitale. Perché conta La tokenizzazione dei gilt serve a verificare se la tecnologia DLT possa accelerare il regolamento, ridurre le attività di riconciliazione e abbassare i costi operativi nei mercati del debito pubblico. L'iniziativa posiziona il Regno Unito tra i leader nell'emissione sovrana tokenizzata, un'applicazione che molti operatori ritengono in grado di favorire scambi secondari più rapidi e meno costosi e nuove forme di utilizzo come collateral. Piattaforma e contesto del pilota HSBC ha ottenuto il mandato per gestire Orion a febbraio, forte di un track record di oltre 3,5 miliardi di dollari di obbligazioni digitali già emesse tramite la piattaforma. Il Tesoro britannico aveva avviato il pilota sul gilt digitale nel 2024 per valutare tecnologia e meccaniche di mercato prima di un'adozione più ampia. Sostegno della banca centrale e piani sul collateral Il governatore della Bank of England, Andrew Bailey, intervenendo alla Mansion House, ha indicato che la BoE lavorerà per rendere DIGIT idoneo come collateral nelle proprie operazioni di mercato. Questo passaggio aprirebbe la strada a pronti contro termine (repo) tokenizzati e consentirebbe alle banche di impiegare DIGIT nelle operazioni di finanziamento con la banca centrale, collegando la sperimentazione dei titoli tokenizzati alle principali strutture di liquidità. Incognite e perimetro del programma Il Tesoro non ha ancora comunicato i dettagli del primo collocamento DIGIT: ammontare, scadenza, cedola, platea degli investitori e l'asset utilizzato per il regolamento restano da definire. Le autorità hanno inoltre chiarito che, durante la fase di test nella sandbox, l'emissione iniziale sarà separata dal programma ordinario di finanziamento in gilt. Quadro più ampio: coordinamento UK-USA su finanza tokenizzata e stablecoin L'annuncio di DIGIT arriva mentre Londra intensifica il lavoro sui mercati tokenizzati. All'inizio della settimana Regno Unito e Stati Uniti hanno diffuso una dichiarazione congiunta nell'ambito della Transatlantic Taskforce for Markets of the Future, impegnandosi a rafforzare la cooperazione su regolamentazione delle stablecoin, pagamenti transfrontalieri e finanza tokenizzata. Punti chiave della dichiarazione: - I due governi valuteranno come stablecoin regolamentate emesse in un Paese possano accedere al mercato dell'altro, mantenendo ciascuno le proprie regole domestiche. - Lavoreranno a impostazioni comuni per il regolamento di titoli tokenizzati e analizzeranno se stablecoin o fondi monetari tokenizzati possano essere usati come collateral nei mercati di clearing. - Per le stablecoin presentate come moneta, vengono indicati principi base: copertura almeno 1:1 con attività liquide di alta qualità, riserve separate dai fondi societari dell'emittente, rimborsi tempestivi per i detentori e tutele legali chiare in caso di insolvenza dell'emittente. - La dichiarazione non prevede accesso automatico ai mercati o mutuo riconoscimento, ma propone un quadro volto a ridurre barriere transfrontaliere non necessarie mentre entrambi i Paesi completano i rispettivi iter regolamentari. In sintesi Il pilota DIGIT e la spinta transatlantica sulle stablecoin segnano il passaggio da iniziative isolate a test di mercato e policy coordinati. Se l'esperimento avrà successo, i gilt tokenizzati potrebbero rinnovare l'infrastruttura operativa dei mercati del debito sovrano e accelerare l'integrazione tra le operazioni delle banche centrali e le nuove infrastrutture degli asset digitali.