Torna in scena la scommessa sulla debolezza del dollaro: salgono oro e valute emergenti

Secondo Huo Xing Finance, il 25 agosto si sono rafforzate le preoccupazioni per un deprezzamento del dollaro, alimentate dall'allargamento del deficit fiscale USA, da un debito pubblico oltre i 40.000 miliardi di dollari e dal programma di riacquisto di titoli del Tesoro. Il movimento ha sostenuto l'oro e diverse valute dei mercati emergenti. Il metallo giallo è in rialzo da cinque settimane consecutive e i guadagni di agosto sono avviati a diventare l'incremento mensile più forte dal 1999; l'indice del dollaro USA è sceso la scorsa settimana ai minimi degli ultimi tre mesi. Nella scorsa settimana il Tesoro statunitense ha innalzato il tetto massimo dei buyback sui Treasury a lungo termine da 2 miliardi di dollari ad almeno 4 miliardi, e potrebbe impiegare circa 1.000 miliardi di dollari dal Treasury General Account (TGA) per sostenere i riacquisti. Nonostante ciò, il rendimento dei Treasury trentennali è salito brevemente al 5,34%, segnale che il mercato considera questi interventi insufficienti a compensare le pressioni di lungo periodo legate a deficit, inflazione e aumento dell'offerta di debito. Sul fronte monetario, gli operatori stanno ricalibrando le attese su ulteriori rialzi dei tassi Fed: i futures sui federal funds indicano che la probabilità di un aumento in ottobre è salita a circa il 56%, oltre 7 punti percentuali in più rispetto a una settimana fa. Alcune istituzioni ritengono che, senza un sostegno fiscale coordinato, l'attuale "trade" di indebolimento del dollaro difficilmente si trasformerà in una tendenza strutturale. In questo quadro, oro, valute emergenti legate alle materie prime e commodity potrebbero beneficiare di un dollaro più debole. Gli analisti di Deutsche Bank arrivano a ipotizzare che l'oro possa superare il target di 4.800 dollari l'oncia.