關稅押注、剛果出口限制與智利礦場受阻夾擊下，銅價測試6.50關口

銅在2025年的升勢（年初至今>17%）主要由圍繞美國可能對銅進口徵收關稅的不確定性所推動，這觸發了創紀錄的囤貨行為，並在美國倉庫庫存增加的情況下，仍令LME/中國庫存收緊。供應端壓力亦提供支撐：Codelco指出El Teniente存在可能持續多年的中斷風險，而剛果的精礦出口禁令相關頭條看來對實體供應的擾動較小。短期價格走勢仍對關稅的時間點/範圍，以及已確認的智利產量損失保持敏感。