美證監8月14日表決首項重大加密資產規則

美國證券交易委員會（SEC）定於2026年8月14日（星期五）上午10時（美東時間）舉行公開會議，議程只有一項：表決是否提出新規則，為涉及加密資產的部分投資合約建立一套度身訂造的發售制度，即「Regulation Crypto」。這將是主席Paul Atkins上任以來首個正式的SEC加密資產規則制定程序，相關公告於周一深夜發布，預告時間異常緊迫。 市場焦點在於，SEC本周五並非表決通過最終規則，而是決定是否把草案刊登並展開公眾諮詢。由三名委員組成、且全為共和黨人的委員會，外界預期會批准進入諮詢程序。會議將於華盛頓總部舉行，並在sec.gov網上直播。 按Atkins於3月提出的框架，Regulation Crypto預料為加密項目提供更清晰的集資路徑，讓其在不觸發全面證券註冊要求的情況下籌資；同時亦可能設置「退出機制」，當團隊不再積極管理網絡時，可逐步脫離SEC監管範圍。早前報道引述草案可能對早期發行人設集資上限，並提供為期多年的豁免窗口，但具體數字需待周五文本公開後才可確認。 更關鍵的是制度的「耐久性」。迄今SEC就加密資產多以職員聲明及政策指引作主，換主席後可迅速推翻；一旦規則刊登於《聯邦公報》，要撤回或改動便需再走完整的規則制定程序。 至於《CLARITY Act》是否就此出局，答案是否定，但進度明顯落後。參議院在8月休會前未就《CLARITY Act》表決。參議院多數黨領袖John Thune已於8月8日就「動議進入審議」提出終止辯論（cloture），首個程序性表決定於9月15日（星期二）下午2時15分（美東時間）進行，需取得60票支持；若未能通過，法案在2026年內的實際推進空間將大幅收窄。目前爭議仍集中於打擊非法資金條款、穩定幣收益（yield）安排，以及政府倫理相關措辭。 分析普遍解讀，SEC正準備在國會尚未定案下先行推進。TD Cowen形容，這次會議或是SEC連串規則制定的第一步，旨在參議院受阻後，為市場提供更高確定性。 即使草案獲放行，實施亦不會很快。一般而言，提案公布後公眾諮詢期約兩至三個月，之後還需修訂才可能最終通過。合規層面的實際影響，較大機會落在2027年。對市場而言，時間表未必是重點，政策訊號才是：華盛頓已出現兩條並行軌道，而其中一條並不需要取得60票。