Winklevoss nộp hồ sơ ETF Zcash phí 0,25%, đối đầu quỹ ZCSH của Grayscale

Winklevoss Asset Services, đơn vị bảo trợ quỹ do ông Cameron Winklevoss điều hành, đã nộp hồ sơ lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) vào thứ Ba để xin lập Winklevoss Zcash ETF. Đây là hồ sơ ETF Zcash giao ngay (spot) thứ hai tại Mỹ. Theo bản nộp, quỹ dự kiến nắm giữ trực tiếp ZEC và niêm yết trên Nasdaq với mã WINK. Phí nhà tài trợ đề xuất ở mức 0,25%/năm, tích lũy bằng ZEC. Các bên liên quan thuộc Winklevoss Capital cho biết có thể quan tâm đầu tư tối đa 100 triệu USD, nhưng hồ sơ nhấn mạnh đây không phải là cam kết ràng buộc. Đối thủ hiện hữu là Grayscale's Zcash ETF (mã ZCSH) giao dịch trên NYSE, bắt đầu giao dịch ngày 25/8 và là phương tiện giao dịch trên sàn đầu tiên tại Mỹ giúp nhà đầu tư tiếp cận trực tiếp ZEC. Dữ liệu Zcash Treasuries cho thấy đến ngày 23/9, ZCSH nắm giữ 644.878 ZEC, trị giá 977,4 triệu USD, với dòng tiền ròng tích lũy trên thị trường sơ cấp đạt 306,1 triệu USD. Việc ZCSH đã hình thành quy mô tài sản giúp WINK có sẵn một thị trường để cạnh tranh, thay vì phải tạo nhu cầu từ đầu. ZCSH hiện công bố phí nhà tài trợ 2,5%. Nếu WINK được triển khai đúng mức phí 0,25%, chênh lệch này có thể kích hoạt cạnh tranh về phí giữa các ETF Zcash, đặc biệt quan trọng với nhà đầu tư nắm giữ sản phẩm trong nhiều năm. Lợi thế marketing của WINK sẽ rõ hơn nếu mức phí thấp được giữ nguyên khi quỹ ra mắt. Dù vậy, ZCSH đang có lợi thế người đi trước và nền tảng tài sản đáng kể. Dữ liệu dòng tiền gần đây cho thấy mức độ hứng khởi ban đầu có dấu hiệu hạ nhiệt: theo Farside Investors, giai đoạn 28/9–5/10 ghi nhận 81,2 triệu USD bị rút ròng; riêng ngày 2/10 rút ròng 26,9 triệu USD và ngày 5/10 rút ròng 3,6 triệu USD. Farside Investors ước tính dòng tiền ròng lũy kế đạt 225 triệu USD trong khoảng thời gian đơn vị này theo dõi. WINK sẽ phải cạnh tranh để hút dòng vốn mới và có thể cả nhóm nhà đầu tư đang tiếp xúc với Zcash thông qua ZCSH. Theo dữ liệu được 247WallSt trích dẫn, Zcash tăng khoảng 741% trong 12 tháng qua, trong khi Bitcoin giảm khoảng 30% trong cùng giai đoạn. Zcash vượt trội so với phần lớn thị trường tiền mã hóa rộng hơn, trong bối cảnh khả năng tiếp cận của tổ chức đối với các tài sản số tập trung vào quyền riêng tư đang tăng. Zcash sử dụng công nghệ bằng chứng không tiết lộ (zero-knowledge) để che giấu thông tin giao dịch. Đặc tính bảo vệ quyền riêng tư tạo ra luận điểm đầu tư riêng cho ZEC khi nhu cầu với tài sản số hướng đến riêng tư gia tăng. Các ETF tiền mã hóa giao ngay tại Mỹ đang mở rộng danh sách tài sản ngoài Bitcoin và Ethereum; nếu được phê duyệt, WINK sẽ nối dài xu hướng này sang nhóm tiền mã hóa riêng tư vốn gây tranh luận nhiều hơn. SEC từng bác đề xuất Winklevoss Bitcoin Trust của anh em Winklevoss vào năm 2017, nhiều năm trước khi ETF Bitcoin giao ngay được chấp thuận. Hồ sơ ETF Zcash lần này đánh dấu sự trở lại của thương hiệu Winklevoss trên thị trường ETF tiền mã hóa sau gần một thập kỷ. Câu hỏi còn bỏ ngỏ là liệu đà tăng của Zcash có chuyển hóa thành nhu cầu tổ chức bền vững hay không, và liệu một đối thủ chi phí thấp có thể giành được thị phần đáng kể từ ETF Zcash đầu tiên tại Mỹ hay không.