Hạ viện Mỹ thông qua dự luật nhà ở, tạm cấm CBDC đến hết năm 2030

Hạ viện Mỹ đã thông qua gói luật nhà ở quy mô lớn, trong đó kèm điều khoản tạm thời ngăn Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phát hành tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) đến ngày 31/12/2030. Dự luật được xem là thắng lợi chính sách quan trọng của nhóm nghị sĩ muốn hạn chế vai trò của ngân hàng trung ương trong tiền tệ được mã hóa. Theo biên bản bỏ phiếu chính thức của Hạ viện, Đạo luật 21st Century ROAD to Housing Act được thông qua vào thứ Ba với tỷ lệ 358–32, sau khi Thượng viện thông qua với cách biệt lớn một ngày trước đó. Dự luật hiện được chuyển tới Tổng thống Donald Trump và dự kiến sẽ được ký ban hành. Dù trọng tâm của dự luật là giải quyết vấn đề khả năng chi trả nhà ở, giới tiền số và dịch vụ tài chính theo dõi sát nhất hai nội dung: điều khoản hạn chế CBDC và ngoại lệ dành cho stablecoin. Những điểm chính - Hạ viện thông qua Đạo luật 21st Century ROAD to Housing Act, đặt rào cản nhằm ngăn Fed "trực tiếp hoặc gián tiếp" phát hành hoặc tạo ra CBDC, hoặc tài sản số "về cơ bản tương tự" CBDC, cho đến 31/12/2030. - Lệnh cấm không áp dụng cho mọi hoạt động crypto: dự luật có ngoại lệ cho một số stablecoin neo theo USD, được mô tả là "mở", "không cần cấp phép" và "riêng tư". - Lãnh đạo Quốc hội đạt đồng thuận sau các bất đồng trước đó, cho thấy ngôn ngữ về CBDC là nội dung có thể thương lượng nhưng cuối cùng vẫn được giữ lại. - Nếu được ký ban hành, dự luật có thể định hình cách các tổ chức tài chính và doanh nghiệp crypto chuẩn bị tuân thủ trong phần còn lại của thập niên 2020. Điều khoản cấm CBDC có thời hạn Điều khoản liên quan CBDC trong dự luật sẽ cấm Fed, "trực tiếp hoặc gián tiếp", phát hành hoặc tạo ra CBDC, hay bất kỳ tài sản số nào "về cơ bản tương tự" CBDC, cho đến hết ngày 31/12/2030. Dù có giới hạn thời gian, mục tiêu là kiềm chế các thử nghiệm hoặc triển khai tiền tệ dạng token do ngân hàng trung ương phát hành trong giai đoạn còn lại của thập kỷ. Trên thực tế, quy định này có thể tác động đến kế hoạch của các định chế. Ngân hàng và trung gian tài chính chịu giám sát thường cần tín hiệu pháp lý rõ ràng để phát triển sản phẩm và quản trị rủi ro. Việc hạn chế khả năng Fed theo đuổi CBDC thông qua phát hành hoặc tạo ra trực tiếp nhằm giảm bất định cho các doanh nghiệp coi CBDC là bước chuyển sang hạ tầng thanh toán đối soát mang tính tập trung. Cụm từ "về cơ bản tương tự" cũng có thể tạo ra câu hỏi về diễn giải: tổ chức chịu giám sát có thể phải đánh giá không chỉ các đề xuất CBDC rõ ràng mà còn các sản phẩm tài sản số liên quan có thể bị xem là mang đặc tính "giống CBDC". Nhu cầu tuân thủ vì thế có thể phát sinh ngay cả khi CBDC chưa được triển khai. Ngoại lệ stablecoin: thu hẹp phạm vi hạn chế Dự luật đưa vào ngoại lệ cho stablecoin, cho phép "tiền tệ định danh bằng USD" được mô tả là mở, không cần cấp phép và riêng tư. Cách soạn thảo này phát đi tín hiệu rằng cơ quan lập pháp muốn tránh cấm tuyệt đối chức năng stablecoin, đồng thời vẫn giới hạn việc ngân hàng trung ương phát hành một dạng tiền pháp định được token hóa. Về mặt chính sách, ngoại lệ cho thấy nỗ lực tách biệt thị trường stablecoin, đặc biệt là các token neo USD do khu vực tư nhân phát hành, khỏi tiền kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát hành. Với bộ phận tuân thủ, điểm khác biệt này quan trọng vì trọng tâm của dự luật nhắm vào vai trò của Fed, thay vì áp đặt lệnh cấm diện rộng đối với việc phát hành hay sử dụng stablecoin. Dù vậy, các mô tả "mở", "không cần cấp phép" và "riêng tư" có thể đòi hỏi làm rõ thêm tùy cách cơ quan quản lý nhìn nhận quyền truy cập, cơ chế quản trị và mức độ riêng tư giao dịch. Doanh nghiệp chịu giám sát thường phải duy trì kiểm soát tuân thủ về minh bạch, lưu trữ hồ sơ và báo cáo; các hệ thống "riêng tư" có thể cần rà soát pháp lý và vận hành để bảo đảm không làm suy giảm khả năng kiểm toán hoặc nghĩa vụ AML. Động lực lập pháp và lộ trình thành luật Tiến độ nhanh của dự luật phản ánh thỏa thuận phút chót giữa lãnh đạo Hạ viện và Thượng viện về gói nhà ở. Theo Cointelegraph, Hạ viện bỏ phiếu sau Thượng viện, và ngôn ngữ về CBDC được giữ lại qua quá trình đàm phán từ các phiên bản trước. Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott hoan nghênh kết quả, coi đây là thắng lợi cho các gia đình và nhấn mạnh Quốc hội đã đạt được một mục tiêu chính sách theo đuổi lâu nay. Điều khoản cấm CBDC được các nghị sĩ Cộng hòa thúc đẩy nhiều năm, gồm cả các dự luật trước đó nhưng chưa thành luật. Một tiền lệ đáng chú ý là đề xuất của Dân biểu Tom Emmer, AntiCBDC Surveillance State Act, được giới thiệu vào tháng 6/2025 và Hạ viện thông qua vào tháng 7, nhưng không tiến triển tại Thượng viện. Dự luật nhà ở lần này vì thế trở thành một lộ trình lập pháp khác: gắn hạn chế CBDC vào một dự luật ưu tiên hoặc khó bị trì hoãn, cho thấy các nhà làm luật có thể dùng "dự luật làm xe chở" (vehicle legislation) để đạt mục tiêu chính sách tài sản số khi các dự luật độc lập bị tắc nghẽn. Tác động tuân thủ và hệ quả quản lý Với các thực thể chịu giám sát, ý nghĩa trước mắt nằm ở tín hiệu về ranh giới mà Quốc hội đặt ra đối với tiền số do ngân hàng trung ương phát hành. Dù quy định nhắm trực tiếp vào Fed, sự hiện diện của điều khoản có thể ảnh hưởng tới cách các cơ quan quản lý khác đánh giá môi trường chính sách khi giám sát thanh toán, tài sản được token hóa và stablecoin. Các tổ chức hoạt động toàn cầu còn phải tính đến bối cảnh đa khu vực. Dù đây là động thái nội địa của Mỹ, doanh nghiệp vẫn phải chuẩn bị cho các khung pháp lý nước ngoài như MiCA của EU. Khác biệt về cách tiếp cận, đặc biệt trong phân loại token, nghĩa vụ của tổ chức phát hành và quy định stablecoin, có thể khiến lệnh cấm CBDC ở Mỹ không đồng bộ với yêu cầu của châu Âu về quản lý dự trữ, cấp phép và công bố thông tin định kỳ. Về thực thi và rủi ro, dự luật không thay thế các yêu cầu AML/KYC hiện hành hoặc quy định bảo vệ người tiêu dùng đối với các trung gian crypto và tài chính. Nội dung chính là điều chỉnh một mảng của bản đồ chính sách: khả năng Fed phát hành hoặc tạo ra một tài sản số "giống CBDC". Chương trình tuân thủ vì vậy vẫn phải tập trung vào thẩm định đối tác, giám sát giao dịch, sàng lọc trừng phạt và lưu trữ hồ sơ, đồng thời theo dõi hướng dẫn mới nếu có để làm rõ tiêu chuẩn "về cơ bản tương tự". Diễn biến cần theo dõi Cột mốc tiếp theo là việc tổng thống phê chuẩn. Nếu dự luật trở thành luật, thị trường nhiều khả năng sẽ tập trung vào cách diễn giải tiêu chuẩn "về cơ bản tương tự", các tiêu chí của ngoại lệ stablecoin, cùng các hướng dẫn triển khai từ cơ quan quản lý. Về dài hạn, vẫn còn bất định về cách các ràng buộc này tương tác với các nỗ lực lập pháp tương lai liên quan cấu trúc thị trường crypto tại Mỹ, nơi Quốc hội vẫn đang tranh luận về quy tắc giao dịch, lưu ký và chuẩn mực hành vi thị trường.