Strategy: Cổ phiếu MSTR vượt Bitcoin ở mọi giai đoạn nắm giữ 4 năm

Strategy cho biết cổ phiếu MSTR đã vượt trội so với bitcoin trong mọi giai đoạn nắm giữ 4 năm theo dạng "cuốn chiếu" kể từ khi công ty áp dụng chiến lược kho bạc bitcoin. Đánh giá này được đưa ra trong bối cảnh tỷ lệ sở hữu của khối tổ chức tiếp tục tăng, còn Strategy hiện nắm 842.138 bitcoin sau lần bán thứ ba trong năm 2026. Điểm chính: - MSTR vượt bitcoin trong tất cả các giai đoạn nắm giữ 4 năm theo dạng cuốn chiếu được phân tích. - 13/15 cổ đông tổ chức lớn nhất đã gia tăng lượng cổ phiếu nắm giữ. - Strategy còn 842.138 bitcoin sau lần bán thứ ba của năm 2026. CEO Phong Le của Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) cho biết ngày 3/8 rằng MSTR đạt hiệu suất cao hơn bitcoin ở mọi cửa sổ đầu tư 4 năm theo dạng cuốn chiếu kể từ khi công ty triển khai chiến lược bitcoin. Theo Strategy, khi so sánh lợi suất thường niên hóa của các khoản đầu tư khởi điểm trong giai đoạn từ tháng 8/2020 đến tháng 8/2022, cổ phiếu MSTR tạo ra mức sinh lời cao hơn bitcoin ở mọi cửa sổ nắm giữ 4 năm trong mẫu phân tích. Phong Le nhấn mạnh: "MSTR đã vượt BTC trong mọi giai đoạn nắm giữ bốn năm kể từ khi áp dụng Strategy bitcoin. Đây là kết quả có chủ đích và phù hợp với mục tiêu dài hạn của chúng tôi." Phương pháp cuốn chiếu cho phép đối chiếu hiệu suất từ nhiều thời điểm bắt đầu khác nhau thay vì phụ thuộc vào một điểm mua duy nhất, nhằm phản ánh đầy đủ hơn khả năng tạo lợi nhuận dài hạn. Nhận định của Le cũng tương đồng với quan điểm của Chủ tịch Điều hành Michael Saylor: dòng vốn tổ chức, ETF và xu hướng doanh nghiệp đưa bitcoin vào kho bạc đang làm thay đổi mô thức giao dịch lịch sử vốn thường gắn với chu kỳ 4 năm và sự kiện halving. Theo các bình luận gần đây của ông, thị trường ngày càng chịu tác động bởi nhu cầu bền vững thay vì các chu kỳ truyền thống. Sở hữu tổ chức tiếp tục mở rộng Trong quý I, nhà đầu tư tổ chức tiếp tục mua thêm cổ phiếu MSTR. 13 trong số 15 cổ đông lớn nhất của Strategy đã nâng tổng vị thế thêm 27%. Theo cập nhật ngày 20/5 của Le về tình hình nắm giữ của khối tổ chức trong quý I, các tên tuổi như Capital Group, Vanguard, Blackrock, Fidelity và State Street nằm trong nhóm gia tăng mức độ tiếp xúc. Các vị thế này mở rộng mức tiếp xúc gián tiếp với bitcoin thông qua quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí, tài khoản hưu trí và các ETF phục vụ hàng triệu nhà đầu tư. Thị trường cũng ngày càng định giá MSTR cao hơn giá trị thị trường của lượng bitcoin công ty nắm giữ, phản ánh năng lực phát hành cổ phiếu và chứng khoán ưu đãi, huy động vốn hiệu quả, sau đó dùng nguồn vốn đó để mua thêm bitcoin. Strategy cho rằng khả năng tài trợ này tạo ra giá trị vượt lên trên phần tài sản kho bạc cơ sở. Kết quả quý II thể hiện quy mô huy động vốn Trong báo cáo kết quả kinh doanh quý II, Strategy cho biết tính đến ngày 27/7 công ty nắm 843.775 bitcoin, đạt "BTC yield" từ đầu năm ở mức 4,5% tính đến ngày 26/7, và đã huy động 17,06 tỷ USD thông qua các chương trình thị trường vốn trong năm 2026. Dù vậy, mô hình tài trợ cũng đi kèm rủi ro về bảng cân đối kế toán và pha loãng, bên cạnh mục tiêu tăng mức tiếp xúc bitcoin tính theo mỗi cổ phiếu. Hồ sơ mới nhất nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) nêu rằng biến động giá bitcoin, điều kiện thị trường vốn, chi phí tài trợ và các đợt phát hành chứng khoán trong tương lai có thể ảnh hưởng đáng kể đến kết quả tài chính và lợi ích cổ đông. Nhà đầu tư có thể theo dõi các chỉ số như BTC Yield, BTC Gain, lượng bitcoin trên mỗi cổ phiếu pha loãng, đòn bẩy và mức chênh lệch so với giá trị tài sản ròng để đánh giá liệu chiến lược tài trợ của công ty có đang gia tăng mức tiếp xúc bitcoin theo thời gian hay không. Các thước đo hiệu suất được cập nhật song song với thay đổi trong kho bạc bitcoin và cấu trúc vốn. Bán bitcoin làm nóng tranh luận về tài trợ bằng cổ phiếu ưu đãi Sau cập nhật quý II, Strategy hoàn tất lần bán bitcoin thứ ba trong năm 2026 để đáp ứng các nghĩa vụ liên quan đến chứng khoán ưu đãi. Giao dịch khiến lượng bitcoin trong kho bạc giảm từ 843.775 xuống 842.138 bitcoin, nhưng vẫn giữ lại phần lớn lượng tích lũy. Việc sử dụng tài sản kho bạc theo cách này khiến mô hình tài trợ dựa trên cổ phiếu ưu đãi, phát hành cổ phiếu và phân bổ vốn gắn với bitcoin bị soi xét kỹ hơn. Nhà kinh tế Peter Schiff cho rằng bán bitcoin để chi trả cổ tức ưu đãi đã chuyển giá trị khỏi cổ đông MSTR, đi ngược lập luận của ban lãnh đạo rằng nguồn tài trợ đa dạng sẽ hỗ trợ mở rộng kho bạc dài hạn. Các nghĩa vụ hiện tại cho thấy chứng khoán ưu đãi có thể tác động đến quyết định phân bổ vốn ngay cả khi công ty vẫn nắm lượng bitcoin lớn. Khoản chi trả cổ tức ưu đãi được bảo đảm bằng quỹ dự phòng 3,75 tỷ USD, đủ trang trải hơn 2,1 năm cổ tức và lãi. Strategy cũng phê duyệt các chương trình mua lại riêng trị giá 1 tỷ USD cho MSTR và cho chứng khoán tín dụng số của công ty; chương trình mua lại MSTR vẫn chưa được sử dụng tính đến ngày 26/7.