Strategy huy động gần 395 triệu USD từ bán BTC và phát hành cổ phiếu MSTR để mua lại STRC

Theo hồ sơ gửi SEC ngày 3/8, trong giai đoạn 27/7–2/8, Strategy đã bán 1.638 BTC thu về 104,7 triệu USD và phát hành khoảng 3,01 triệu cổ phiếu MSTR thu về 290,6 triệu USD. Nguồn vốn được dùng để chi trả cổ tức ưu đãi, mua lại 912.143 cổ phiếu STRC với giá 81,2 triệu USD, đồng thời hoàn tất quỹ dự trữ USD ở mức 4 tỷ USD. Công ty cho biết không sử dụng khoản thu nào để mua thêm Bitcoin. Tổng lượng Bitcoin đã bán trong năm 2026 hiện đạt 5.258 BTC. Quỹ dự trữ 4 tỷ USD được ước tính đủ trang trải khoảng 27 tháng nghĩa vụ chi trả cổ tức ưu đãi và lãi vay. Chủ tịch Michael Saylor nhấn mạnh Strategy chưa từng có chính sách "không bao giờ bán" và kỳ vọng theo thời gian doanh nghiệp vẫn là bên mua ròng Bitcoin. Điểm đáng chú ý: Việc ưu tiên hỗ trợ cấu trúc chứng khoán ưu đãi có thể làm suy yếu tín hiệu tích lũy Bitcoin của Strategy nếu dòng vốn tiếp tục bị hút vào cổ tức, mua lại và quỹ dự trữ thay vì mua thêm BTC. Tâm lý thị trường: Thận trọng thiên về giảm; ưu tiên phòng thủ, giao dịch theo dòng tiền, giảm rủi ro. Lý do là Strategy huy động gần 395 triệu USD từ bán BTC và phát hành MSTR nhưng không tăng lượng nắm giữ Bitcoin, khiến câu chuyện tích lũy kém thuyết phục hơn. Tiền lệ tương tự: Tháng 7/2022, Tesla bán 75% lượng Bitcoin nắm giữ, thu 963 triệu USD để tăng thanh khoản trong bối cảnh bất định do phong tỏa COVID-19 tại Trung Quốc; giá cổ phiếu Tesla gần như không biến động đáng kể trong phiên ngoài giờ (TechCrunch). Khác biệt nằm ở chỗ Tesla dựa trên lập luận thanh khoản doanh nghiệp, còn Strategy đang "kiếm tiền" từ Bitcoin trong một cấu trúc huy động vốn gắn với chứng khoán ưu đãi mang tính lặp lại. Tác động lan tỏa: Kênh ảnh hưởng chính là thanh khoản kho bạc. Hoạt động bán Bitcoin có thể khiến Strategy chuyển từ người mua cận biên sang người bán, làm yếu tín hiệu nhu cầu quanh mô hình kho bạc BTC của doanh nghiệp. Phát hành cổ phiếu có thể làm dịch chuyển giá trị về phía chứng khoán ưu đãi nếu mức pha loãng cổ phiếu phổ thông tăng nhanh hơn tốc độ tích lũy Bitcoin. Nếu STRC tiếp tục giao dịch dưới mệnh giá, các đợt mua lại bổ sung hoặc yêu cầu bổ sung quỹ dự trữ có thể tiếp tục làm giảm phần vốn dành cho mua BTC. Cơ hội và rủi ro - Cơ hội: Nếu STRC hồi phục về quanh 100 USD và các hồ sơ sau đó cho thấy việc huy động vốn quay lại mà không cần bán Bitcoin, kênh tài trợ có thể hỗ trợ chu kỳ tích lũy BTC trở lại. Đây có thể là tín hiệu "tái tham gia" cho nhà đầu tư theo dõi mức độ tiếp xúc Bitcoin gắn với Strategy. - Rủi ro: Nếu các hồ sơ tiếp theo ghi nhận bán BTC hoặc phát hành MSTR nhiều hơn trong khi STRC vẫn dưới mệnh giá, việc giảm mức độ tiếp xúc liên quan đến Strategy có thể giúp hạn chế rủi ro pha loãng và rút bớt nguồn lực từ kho bạc.