Chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới khi thị trường thoát khỏi "cơn bão" mùa hè

Các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ đồng loạt bứt phá mạnh. S&P 500 lần đầu lập đỉnh lịch sử sau 42 phiên giao dịch, ghi nhận mức đóng cửa kỷ lục lần thứ 25 trong năm và là lần đầu kể từ ngày 2/6. Nasdaq Composite tăng vọt 3,5% trong một phiên, mức tăng ngày lớn nhất kể từ tháng 5/2025, đồng thời hồi phục gần 10% so với đáy của tuần trước. Đà tăng được dẫn dắt bởi nhóm công nghệ vốn hóa lớn và làn sóng mua bù bán khống, nhanh chóng xoay chuyển tâm lý từ bi quan cực độ sang lạc quan. Cùng với S&P 500, chỉ số Dow Jones Industrial Average, Russell 2000 (nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ) và iShares MSCI ACWI ETF (theo dõi cổ phiếu toàn cầu) cũng vươn lên các mức cao kỷ lục. Chất xúc tác ngắn hạn đến từ nhiều hướng. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent nói trên CNBC rằng thỏa thuận với Iran có thể được chốt "trong hai ngày tới", kéo giá dầu giảm khoảng 6%. Kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm thêm 3–5 điểm cơ bản, tạo lực đỡ đáng kể cho thị trường cổ phiếu. Nhóm "Mag 7" tăng gần 10% chỉ trong bốn phiên. Vốn hóa Amazon trở lại mốc 3 nghìn tỷ USD, còn NVIDIA lấy lại mốc 5 nghìn tỷ USD. Sự hồi phục diện rộng của cổ phiếu công nghệ trở thành động lực then chốt giúp các chỉ số vượt đỉnh. Khoảng chờ 42 phiên: đỉnh mới sau quãng nghỉ dài nhất Dữ liệu từ Dow Jones Market Data cho thấy đây là quãng gián đoạn dài nhất kể từ lần đóng cửa kỷ lục trước đó của S&P 500, với 42 phiên — dài nhất kể từ chuỗi 53 phiên kết thúc vào ngày 16/4. Nhịp bứt phá ngày 16/4 diễn ra sau đợt phục hồi chữ V nhanh kỷ lục của chỉ số. Bề mặt điều chỉnh của thị trường không quá sâu: mức đáy trong ngày 9/6 chỉ thấp hơn 4,9% so với đỉnh lịch sử. Dù vậy, con số này che khuất mức độ đau đớn bên trong: các nhóm hưởng lợi từ chuỗi cung ứng AI như bán dẫn, điện năng và công nghiệp chịu bán tháo mạnh; tương quan giữa từng cổ phiếu giảm về đáy nhiều năm, nhiều mã đi ngược xu hướng chỉ số, tạo ra sự phân hóa nội tại cực lớn. Roundhill Magnificent Seven ETF vượt trội so với S&P 500 khoảng 5 điểm phần trăm trong hai phiên gần nhất — mức vượt trội trong hai ngày lớn nhất kể từ khi thành lập. Trước đó, sự suy yếu kéo dài của công nghệ vốn hóa lớn là lực cản đáng kể đối với S&P 500 và Nasdaq. "Bán tháo của Leopold" trở thành tín hiệu tạo đáy Một bước ngoặt quan trọng gắn với một giao dịch bắt buộc quy mô lớn. Quỹ phòng hộ Situational Awareness do ngôi sao AI trẻ Leopold Aschenbrenner dẫn dắt đã bị buộc phải bán phần lớn vị thế cổ phiếu niêm yết thông qua các lệnh thỏa thuận (block trade) cho Citadel của Ken Griffin vào tháng trước do áp lực margin call. Sau đó, nhiều chỉ báo kỹ thuật và tâm lý phát tín hiệu tích cực. Nasdaq đã hồi gần 10% kể từ "đáy Leopold". Thị trường chỉ mất 5 phiên để đi từ mức thấp nhất một tháng lên đỉnh lịch sử mới. Một nhà giao dịch biến động kỳ cựu nhận xét thị trường mất bốn ngày để chuyển từ "chạy thật nhanh" sang "đuổi theo hoàn toàn", và cho rằng nhịp này khó bền. Michael Monaghan, quản lý danh mục Founders 100 ETF, nhận định thị trường giá lên thường "leo tường lo ngại", và vài tuần qua có rất nhiều lý do để lo. Theo ông, lực bán cưỡng bức từ Situational Awareness có thể đã đặt nền cho một đáy thị trường, khi các dữ kiện đang hội tụ theo hướng tích cực. Bứt phá kỹ thuật, sự đồng thuận lan tỏa giữa các nhóm ngành Về kỹ thuật, S&P 500 bứt phá mạnh khỏi mô hình "cờ" hoặc "nêm" trong phiên thứ Ba, thường được xem là tín hiệu tăng giá. Adam Turnquist, Giám đốc chiến lược kỹ thuật tại LPL Financial, cho biết mốc 7.600 là điểm then chốt vì đây là biên trên của vùng dao động. Nasdaq cũng lấy lại đường trung bình động 50 ngày; nhóm cổ phiếu theo "động lượng" (momentum) hồi hơn 22% so với đáy tuần trước. Các chủ đề liên quan AI như quang học, hạ tầng AI, bán dẫn, trung tâm dữ liệu và lưu trữ dẫn dắt đà tăng. Đáng chú ý, tình trạng chia cắt trước đó cải thiện rõ rệt khi các đại gia công nghệ, cổ phiếu phần mềm và bán dẫn cùng tăng, phá vỡ mô hình luân phiên dẫn dắt và phân kỳ giữa các nhóm này. ZeroHedge dẫn phân tích của Peter Callahan, nhà giao dịch tại Goldman Sachs, cho rằng nhịp tăng hiện được hậu thuẫn bởi bốn yếu tố: vị thế "sạch" hơn (đã giảm đòn bẩy đáng kể), điều kiện kỹ thuật cải thiện (momentum hồi phục và mức phơi nhiễm qua ETF đòn bẩy thu hẹp), định giá hợp lý hơn (P/E dự phóng của Nasdaq 100 thấp hơn khoảng 10% so với trung bình 5 năm), và khả năng quan sát yếu tố cơ bản tăng lên (kỳ vọng về hiệu quả sử dụng vốn cải thiện trong mùa báo cáo kết quả tuần trước). Mua bù bán khống và FOMO chi phối Cấu trúc của nhịp tăng cũng đáng chú ý. ZeroHedge dẫn dữ liệu Goldman Sachs cho biết đây là đợt mua bù bán khống lớn nhất trong bốn ngày và mạnh nhất kể từ Lễ Tạ ơn, với đặc trưng "Spot Up, Vol Up" (giá tăng, biến động cũng tăng). Trên thị trường quyền chọn, nhà giao dịch 0DTE tăng mạnh giao dịch straddle và strangle, đặt cược biến động tiếp tục mở rộng. Chiến lược gia thanh khoản Lee Coppersmith của Goldman Sachs cho biết nhu cầu mua quyền chọn mua chỉ số kỳ hạn ngắn trong tuần này rất cao, tập trung vào S&P 500 và Nasdaq. Sau đợt điều chỉnh risk-off đáng kể trong tháng 7, mức giảm theo ngày của skew put/call 25-delta kỳ hạn 1 tháng của S&P 500 hôm qua là lớn nhất kể từ ngày 6/11/2024 — một ngày sau khi ông Trump giành chiến thắng bầu cử. Dù tâm lý hưng phấn, bàn giao dịch của Goldman Sachs lưu ý khối lượng phiên thứ Ba thấp hơn 7% so với trung bình 5 ngày, mức độ hoạt động chỉ 4/10. Điều này cho thấy nhịp tăng chưa phải cú bứt phá dựa trên thanh khoản diện rộng, và tính bền vững của đà tăng giá tiếp theo vẫn là dấu hỏi. Ở chiều hàng hóa, giá dầu giảm mạnh nhờ kỳ vọng thỏa thuận với Iran, song Qatar cảnh báo chưa có thỏa thuận chính thức. Rebecca Babin, Chuyên gia giao dịch năng lượng cấp cao tại CIBC Private Wealth Group, nhận xét thị trường liên tục định giá lại rủi ro dựa trên triển vọng khôi phục dòng cung, thay vì các chi tiết cần thiết để hiện thực hóa. Bà cảnh báo động lực đi lên thiếu bền, còn nhịp giảm thường diễn ra nhanh hơn. Với nhà đầu tư kiên trì nắm giữ, đợt tăng này là phần thưởng cho sự nhẫn nại. Khả năng thị trường duy trì mặt bằng cao sau khi FOMO hạ nhiệt sẽ phụ thuộc tiến triển đàm phán thương mại, diễn biến giá dầu và việc kỳ vọng lợi suất đầu tư AI có tiếp tục được đáp ứng hay không. Tác giả: Dong Jing Nguồn: Wall Street Journal