225 triệu XRP bảo chứng cho 152 triệu USD khoản vay, Maple Finance đối mặt hạn trả nợ tháng 12

Khoảng 225 triệu XRP, trị giá khoảng 281 triệu USD, đang bảo chứng cho 151,8 triệu USD khoản vay stablecoin qua Maple Finance. Hai khoản vay lớn được bảo chứng bằng XRP sẽ đáo hạn trong tháng 12/2026, khoản thứ ba vào ngày 15/1/2027. Dữ liệu từ bảng minh bạch syrupUSDC và syrupUSDT của Maple cho thấy các tổ chức có thể vay USD dựa trên lượng XRP nắm giữ mà không cần bán ngay đồng tiền mã hóa này. Các mốc đáo hạn sắp tới đặt ra câu hỏi về lượng tài sản bảo đảm sẽ tiếp tục được cam kết cho hoạt động cho vay. Những con số này làm nổi bật một nguồn cầu mới đối với XRP ngoài giao dịch và thanh toán, khi người vay tổ chức ngày càng dùng tài sản số để bảo đảm nguồn vốn. Cụ thể, 142,77 triệu XRP bảo chứng cho sản phẩm syrupUSDC và 82,31 triệu XRP bảo chứng cho các vị thế syrupUSDT. Tổng tài sản bảo đảm này hỗ trợ khoảng 96,61 triệu USD vay USDC và 55,19 triệu USD vay USDT, tương đương khoảng 151,8 triệu USD gốc stablecoin danh nghĩa. Ba vị thế có lịch trả nợ khác nhau: khoản vay 41,61 triệu USD USDC được bảo chứng bằng 74,59 triệu USD XRP, đáo hạn ngày 4/12/2026; khoản 55 triệu USD USDC được bảo chứng bằng 104,08 triệu USD XRP, đáo hạn ngày 12/12/2026; khoản 55,19 triệu USD USDT được bảo chứng bằng 103,02 triệu USD XRP, đáo hạn ngày 15/1/2027. Tại các mức định giá được báo cáo, các khoản vay có tỷ lệ bảo chứng khoảng 179% đến 189%, tức người vay đã thế chấp giá trị XRP lớn hơn đáng kể so với số tiền vay. Các khoản vay của Maple bắt nguồn từ các pool thanh khoản trên Ethereum; XRP bảo chứng vẫn được lưu ký native trên XRP Ledger. Cấu trúc này khác với XRPL Lending Protocol đang đề xuất, vốn được thiết kế quanh hạ tầng tín dụng onchain và thẩm định offchain thay vì thanh lý tài sản bảo đảm tự động. Việc đáo hạn trong tháng 12 không đồng nghĩa hàng triệu XRP sẽ bị bán. Người vay có thể trả nợ để giải phóng tài sản bảo đảm, tái cấp vốn cho khoản vay hiện hữu, hoặc đàm phán phương án vay mới để XRP tiếp tục được thế chấp. Điểm khác biệt này quan trọng vì XRP dùng làm tài sản bảo đảm có thể duy trì cam kết trong nhiều tháng, thay vì chỉ luân chuyển ngắn giữa các ví trong quá trình thanh toán. Ripple đang nghiên cứu một mô hình tín dụng tổ chức tương tự; RippleX trước đó mô tả XRP làm tài sản bảo đảm là trường hợp sử dụng tiềm năng quan trọng cho cho vay tổ chức. Tái cấp vốn không phải lúc nào cũng được bảo đảm. Nếu giá XRP giảm đủ mạnh để vi phạm yêu cầu tài sản bảo đảm theo hợp đồng, người vay có thể phải thế chấp thêm tài sản hoặc giảm dư nợ. Theo quy trình cho vay của Maple, một lệnh gọi ký quỹ không được xử lý có thể dẫn tới thanh lý tài sản bảo đảm, biến XRP đã thế chấp thành bán ra thị trường. Hiện chưa có dấu hiệu xác nhận rằng ba vị thế này đang đối mặt với thanh lý. Quy mô tài sản bảo đảm của Maple cũng có hàm ý đối với số liệu tài chính phi tập trung của XRP Ledger. DefiLlama ghi nhận khoảng 281 triệu USD giá trị DeFi trên XRP Ledger thuộc về Maple, so với khoảng 318 triệu USD trên toàn mạng. Điều đó có nghĩa thỏa thuận cho vay này chiếm khoảng 88% tổng giá trị được báo cáo tại thời điểm đó, dù nguồn vốn thực tế bắt nguồn từ Ethereum. Các giao thức khác đang mở rộng những trường hợp sử dụng tương tự. Flare đã giới thiệu hình thức vay được bảo chứng bằng XRP sử dụng RLUSD, còn hơn 145 triệu FXRP đã được đúc qua mạng lưới này tính đến cuối tháng 9. Các dự án tổ chức có sự tham gia của Ripple và Clearpool đang phát triển thêm hạ tầng tín dụng.