Hồng Kông mở rộng hệ sinh thái nhân dân tệ ngoại biên bằng chính sách và sản phẩm mới
Thị trường nhân dân tệ ngoại biên của Hồng Kông hiện không còn chủ yếu phục vụ nắm giữ tiền cho giao dịch xuyên biên giới, mà hỗ trợ đầu tư, phòng ngừa rủi ro và tiêu dùng. Dữ liệu của Swift cho thấy Hồng Kông xử lý khoảng 76% giá trị thanh toán nhân dân tệ ngoại biên trong tháng 6. HKMA báo cáo tiền gửi nhân dân tệ tại các ngân hàng Hồng Kông đạt khoảng 1.100 tỷ CNY (164,3 tỷ USD) vào cuối tháng 8. Đặc khu trưởng John Lee Ka-chiu ngày 16/9 công bố kế hoạch 5 năm đầu tiên của Hồng Kông, đặt nghiệp vụ nhân dân tệ ngoại biên lên ưu tiên hàng đầu trong lĩnh vực tài chính. Giới chức mô tả kế hoạch là định hướng đến năm 2030, cam kết thu xếp thanh khoản ngoại biên, bổ sung sản phẩm quản trị rủi ro, phát hành trái phiếu dim sum chất lượng cao định kỳ và mở rộng việc dùng tài sản bảo đảm. Dữ liệu của HKEX cho thấy lượng trái phiếu dim sum niêm yết phát hành đạt 266,9 tỷ CNY (40 tỷ USD) đến cuối tháng 9, cao hơn 13,8% so với cùng kỳ năm trước. Năm ngoái, Hồng Kông phát hành hơn 1.100 tỷ CNY trái phiếu nhân dân tệ ngoại biên loại này. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) duy trì thỏa thuận hoán đổi tiền tệ thường trực trị giá 800 tỷ CNY với HKMA. Tháng 7, HKMA nâng hạn mức RMB Business Facility từ 200 tỷ lên 500 tỷ CNY, cung cấp cho các ngân hàng nguồn vốn kỳ hạn tối đa 3 năm. Tháng 9, chính quyền Hồng Kông định giá trái phiếu xanh kỹ thuật số kỳ hạn 5 năm trị giá 7,5 tỷ CNY, lãi suất coupon 1,65%. Đây là phần có quy mô lớn nhất trong đợt phát hành 20 tỷ HKD (2,54 tỷ USD) bằng bốn đồng tiền, được chính quyền mô tả là đợt phát hành trái phiếu kỹ thuật số lớn nhất thế giới. Bank of China (Hong Kong) ngày 30/9 cho biết đã bổ sung 14 trái phiếu CNY và 15 quỹ có lớp cổ phần bằng CNY, gồm nhiều lựa chọn phòng ngừa rủi ro và phân phối. Tổng giám đốc Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai Hồng Kông Julia Leung Fung-yee cho biết Hồng Kông đang phát triển các nền tảng cổ phiếu, trái phiếu và quản lý tài sản nhằm mở rộng đầu tư nhân dân tệ ngoại biên, khuyến khích nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ dài hạn. Ngày 3/8, HKEX ra mắt hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ Trung Quốc kỳ hạn 5 năm, tạo ra hợp đồng ngoại biên duy nhất loại này. Dữ liệu của Shanghai Clearing House cho thấy Swap Connect, kênh giúp nhà đầu tư nước ngoài phòng ngừa rủi ro lãi suất tại Trung Quốc đại lục, đã thanh toán bù trừ 1.700 tỷ CNY trong quý II, tăng gần 48% so với cùng kỳ năm trước. Thống đốc PBOC Phan Công Thắng tuần trước cam kết hỗ trợ thị trường nhân dân tệ ngoại biên lấy Hồng Kông làm trung tâm, các trung tâm quốc tế phối hợp, cung cấp thanh khoản nhiều tầng và sử dụng trái phiếu CNY làm tài sản bảo đảm trong giao dịch quốc tế. Tháng 7, ông Phan thông báo hạn mức đầu tư ròng hàng năm của Bond Connect Nam hướng sẽ tăng từ 500 tỷ lên 800 tỷ CNY. Ông cũng cho biết Trung Quốc sẽ phân bổ thêm dự trữ ngoại hối tại Hồng Kông. Dữ liệu của KPMG cho thấy các công ty niêm yết thêm tại Hồng Kông bên cạnh niêm yết hiện có tại đại lục đóng góp 58% số tiền thu được từ IPO trong nửa đầu năm. Khảo sát của Bank of China trong tháng 1 và 2 cho thấy hơn một nửa trong 108 ngân hàng thương mại nước ngoài nắm dưới 1% tài sản có thể đầu tư dưới dạng tài sản tài chính bằng CNY. Có 38,6% dự định tăng nắm giữ CNY, giảm từ 52,4% một năm trước. Dữ liệu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cho thấy tỷ trọng CNY trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đạt 2,11% trong quý II, so với 1,98% quý I; tỷ trọng của USD là 56,7%. Giảng viên Đại học Harvard Bruno S. Sergi cho rằng nhà đầu tư dài hạn cần lối thoát dễ dàng, công cụ phòng ngừa rủi ro và tái cấp vốn; việc tiếp cận vốn bị hạn chế cùng thị trường phòng ngừa rủi ro và repo chưa đầy đủ làm giảm sức hấp dẫn của đồng tiền dự trữ. Ông Lee cho biết HKMA dự kiến tổ chức đấu thầu thanh khoản CNY ngoại biên kỳ hạn 7 ngày và đang xem xét công cụ nợ CNY ngắn hạn để phát triển đường cong lợi suất ngoại biên. Tùy thuộc phê duyệt của cơ quan quản lý, HKFE Clearing Corporation và SEHK Options Clearing House dự kiến từ tháng 11 sẽ chấp nhận trái phiếu chính phủ và ngân hàng chính sách của Trung Quốc đại lục, do Bond Connect Bắc hướng nắm giữ, làm tài sản bảo đảm ký quỹ. Ông Lee cho biết HKMA sẽ khuyến khích thêm ngân hàng nước ngoài tại Hồng Kông tham gia trực tiếp Hệ thống Thanh toán Liên ngân hàng Xuyên biên giới (CIPS) cho thanh toán CNY. Tân Hoa Xã đưa tin hệ thống này có 1.853 thành viên vào cuối tháng 8, trong đó 211 thành viên trực tiếp. Dữ liệu chính thức cho thấy các quầy giao dịch bằng CNY có doanh số 42 tỷ CNY từ tháng 6/2023 đến giữa tháng 2/2025, tương đương khoảng 0,3% doanh số 16.500 tỷ HKD của các quầy giao dịch bằng HKD. Ông Lee cho biết cơ quan quản lý đang chuẩn bị bổ sung quầy CNY vào Stock Connect để nhà đầu tư đại lục có thể giao dịch các quầy này bằng CNY. Giám đốc điều hành T.O. & Associates Tommy Ong cho rằng đầu tư nước ngoài bền vững cần lợi nhuận và sự ổn định được chứng minh; Hồng Kông có thể cần thêm sản phẩm định giá bằng CNY ngoài cổ phiếu và trái phiếu, bao gồm dầu và vàng. Ông Lee cho biết HKMA đang cân nhắc tăng lượng vàng nắm giữ của Quỹ Dự trữ Ngoại hối. Hệ thống thanh toán bù trừ vàng trung tâm của Hồng Kông bắt đầu vận hành thử từ tháng 7, dự kiến hoạt động đầy đủ vào quý I/2027. Tổng giám đốc HKEX Bonnie Chan Yiting hôm thứ Hai cho biết HKEX dự kiến thiết kế lại hợp đồng tương lai vàng định giá bằng CNY và bổ sung sản phẩm kim loại quý định giá bằng CNY. Giáo sư kiêm nhiệm Đại học City University of Hong Kong Wilson Chan Fung-cheung cho rằng ảnh hưởng lớn hơn trên thị trường vàng có thể bổ trợ Sàn Giao dịch Vàng Thượng Hải; hỗ trợ mạnh hơn từ chính phủ sẽ cải thiện triển vọng thành công. Chính quyền Hồng Kông sẽ xem xét khả năng thanh toán bằng CNY cho nhiều khoản chi tiêu chính phủ hơn một cách phù hợp. HKMA đã ký biên bản ghi nhớ với Ngân hàng Indonesia và PBOC, thiết lập khuôn khổ khuyến khích giao dịch rupiah-CNY. Ông Ong dự đoán Hồng Kông sẽ hỗ trợ số hóa CNY, phát triển công nghệ tài chính liên quan và trở thành trung tâm cổ phần tư nhân và tín dụng tư nhân định giá bằng CNY phục vụ trí tuệ nhân tạo và công nghệ sinh học. Ông Wilson Chan cho rằng việc sử dụng CNY hàng ngày cần quy hoạch phát triển 10 năm, vì kết quả phải mất hơn 5 năm mới rõ. Giáo sư Christopher Marquis thuộc Cambridge Judge Business School cảnh báo nếu thiếu cải cách tiền tệ rộng hơn, tăng trưởng có thể vẫn bị giới hạn ở các ngân hàng Trung Quốc, doanh nghiệp đại lục và đối tác thương mại trực tiếp, thay vì thu hút nhà đầu tư toàn cầu tham gia tự do. Ông Sergi cho rằng giai đoạn tiếp theo cần tạo lý do để nhà đầu tư tự nguyện chọn tài sản CNY, qua đó để ngỏ câu hỏi liệu Trung Quốc có thực hiện các cải cách cần thiết cho một đồng tiền toàn cầu thực sự hay không.
