DTCC khởi động chương trình thí điểm token hóa với JPMorgan, BlackRock cùng nhiều định chế

DTCC (The Depository Trust & Clearing Corporation) hôm nay công bố triển khai chương trình thí điểm token hóa, cho phép các tổ chức tài chính token hóa chứng khoán và trái phiếu Kho bạc Mỹ. Chương trình có sự tham gia của nhiều tên tuổi như BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, Vanguard và Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE). Động thái được đưa ra sau khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ban hành thư "không hành động" (no-action letter) đối với sản phẩm vào cuối năm 2025. Theo DTCC, đây là bước ngoặt quan trọng, đưa token hóa từ khái niệm mang tính tương lai sang ứng dụng thực tiễn trong hạ tầng thanh toán bù trừ và lưu ký chứng khoán. Trong khuôn khổ thí điểm, 40 tổ chức tham gia đã bắt đầu token hóa nhiều loại tài sản. JPMorgan token hóa một phần danh mục nắm giữ Invesco QQQ Trust để minh họa tính ứng dụng, đồng thời sử dụng các tài sản đã token hóa nhằm đáp ứng yêu cầu ký quỹ CCP của CME Group, qua đó cho thấy chúng có thể được dùng làm tài sản đảm bảo. Ngoài ra, một số cổ phiếu như Microsoft và Circle, cùng các quỹ ETF như State Street SPDR S&P 500 ETF Trust và iShares 03 Month Treasury Bond cũng đã được token hóa trong chương trình. DTCC cho biết nhiều giao dịch với tài sản token hóa đã hoàn tất khi các bên tiếp tục thử nghiệm: Velocity Capital token hóa chứng khoán; Drive Wealthy thực hiện chuyển tài sản token hóa giữa các mạng blockchain; Marex triển khai nhiều giao dịch, gồm hợp đồng mua lại (repo) với trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa và dùng chứng khoán token hóa làm tài sản thế chấp với Société Générale. DTCC nhấn mạnh token hóa qua hạ tầng của họ giúp chứng khoán token hóa có thể hoán đổi qua lại với cổ phiếu truyền thống; người nắm giữ vẫn có các quyền lợi tương đương như nhận cổ tức và quyền tham gia quản trị, đồng thời có thể chuyển đổi tài sản token hóa về chứng khoán thông thường. Cách tiếp cận này khác với mô hình "wrapped assets", vốn chỉ mô phỏng giá của tài sản ngoài đời thực. DTCC cho biết sẽ triển khai dịch vụ token hóa đầy đủ vào tháng 10/2026. Với vai trò trung tâm của DTCC trong hệ thống thị trường vốn Mỹ, kế hoạch này có thể thúc đẩy quy mô mở rộng của tài sản token hóa. Doanh nghiệp hiện lưu ký khoảng 114 nghìn tỷ USD tài sản và đã xử lý 4,7 triệu tỷ USD (quadrillion) giao dịch chứng khoán trong năm 2025. DTCC nêu rằng đến tháng 10, các tổ chức tiếp tục sử dụng trung tâm thanh toán bù trừ và lưu ký của họ có thể token hóa một phần tài sản lưu ký. Một số chuyên gia đánh giá đây là cột mốc đáng chú ý trong cuộc đua token hóa. Chuyên gia phân tích ETF cấp cao của Bloomberg, Eric Balchunas, nhận định dù tương lai token hóa có thể cần thời gian, bước đi của DTCC là "rất lớn". Đáng chú ý, thời điểm DTCC ra mắt chương trình thí điểm trùng với thông tin Tradable, một startup token hóa, dự kiến đưa 1 tỷ USD tín dụng tư nhân lên blockchain. Tradable cho biết sẽ triển khai giao thức token hóa trên Stellar, mạng lưới hiện có khoảng 3 tỷ USD tài sản token hóa. Nội dung này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, không phải khuyến nghị tài chính hay đầu tư. Thị trường tài sản số và token hóa vẫn chịu rủi ro về pháp lý, công nghệ và biến động thị trường; nhà đầu tư cần tự nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định.