ChangXin Memory Technologies nhắm IPO 9,8 tỷ USD để mở rộng chip AI

Doanh nghiệp bộ nhớ quan trọng nhất của Trung Quốc đang nâng mạnh tham vọng huy động vốn. ChangXin Memory Technologies (CXMT) dự kiến chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trên sàn STAR Market của Thượng Hải với mục tiêu huy động 66,6 tỷ nhân dân tệ (9,8 tỷ USD), gần gấp đôi kế hoạch trước đó là 29,5 tỷ nhân dân tệ. Theo hồ sơ chào bán, giá IPO được ấn định ở mức 8,66 nhân dân tệ/cổ phiếu và dự kiến niêm yết ngày 27/7/2026. Trong số vốn huy động, khoảng 13 tỷ nhân dân tệ sẽ dành cho nâng cấp công nghệ DRAM; 7,5 tỷ nhân dân tệ dùng để cải tiến dây chuyền sản xuất wafer; 9 tỷ nhân dân tệ được phân bổ cho hoạt động R&D. CXMT đặt mục tiêu tăng sản lượng wafer bộ nhớ băng thông cao (HBM) từ khoảng 5.000 wafer/tháng vào năm 2025 lên 30.000&55.000 wafer/tháng trong giai đoạn 2026&2027. Đến cuối năm 2026, công ty hướng tới tổng công suất wafer hàng tháng đạt 350.000 đơn vị trên toàn hệ thống. Khâu đóng gói hậu kỳ (backend packaging) cho HBM dự kiến bắt đầu vào cuối năm 2026. CXMT được thành lập năm 2016 từ "506 Project" tại Hợp Phì (Hefei), chương trình ra đời sau các nỗ lực bất thành của Trung Quốc trong việc thâu tóm các nhà sản xuất DRAM nước ngoài. Nhóm nhà đầu tư có hậu thuẫn nhà nước vẫn giữ vai trò lớn: Qinghui Jidian, một pháp nhân liên quan đến Hefei, hiện nắm khoảng 21,67% cổ phần. Nhiều năm hỗ trợ từ chính phủ giúp CXMT vượt qua giai đoạn thua lỗ kéo dài trước khi lần đầu có lãi vào năm 2025. Tính đến quý II/2025, CXMT nắm khoảng 4% thị phần DRAM toàn cầu, trở thành nhà sản xuất DRAM lớn thứ tư thế giới. Đối với nhà đầu tư crypto và tài sản số, kế hoạch mở rộng của CXMT có thể tác động trực tiếp đến câu chuyện khan hiếm tài nguyên GPU/HPC mà các dự án như Render, Akash hay io.net thường dựa vào. Nếu nguồn cung HBM tăng đáng kể, các nút thắt trong hạ tầng AI có thể hạ nhiệt theo thời gian. Dù vậy, tăng trưởng của CXMT diễn ra trong bối cảnh Mỹ áp đặt các biện pháp kiểm soát xuất khẩu nhằm hạn chế Trung Quốc tiếp cận công nghệ sản xuất chip tiên tiến. Với thợ đào crypto và các nhà cung cấp năng lực tính toán AI hoạt động ở nhiều khu vực pháp lý khác nhau, sự phân mảnh chuỗi cung ứng chip toàn cầu vừa tạo rủi ro vừa mở ra cơ hội. Giới đầu tư theo dõi lĩnh vực này sẽ tập trung vào khả năng CXMT thu hẹp khoảng cách công nghệ với các đối thủ dẫn đầu. Nếu thực hiện đúng kế hoạch, CXMT có thể tác động đến mặt bằng giá bộ nhớ toàn cầu; nếu gặp trục trặc, câu chuyện khan hiếm năng lực tính toán AI sẽ còn dư địa kéo dài.