CryptoQuant: Nhịp điều chỉnh của Bitcoin là "tái cân bằng" giữa chu kỳ, chưa phải kết thúc thị trường bò

Theo CryptoZeno, cộng tác viên của CryptoQuant, đợt điều chỉnh hiện tại của Bitcoin đang giúp tái thiết lập mặt bằng định giá thay vì báo hiệu sự kết thúc của chu kỳ tăng. Trong hai bài phân tích riêng, ông tập trung vào hai chỉ báo on-chain: MVRV của nhóm nắm giữ dài hạn (LTH) và Adjusted Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) điều chỉnh. Cả hai đều cho thấy nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm vẫn kiên định dù giá suy yếu. MVRV LTH cho thấy "reset" định giá, không phải làn sóng chốt lời Bitcoin đang giao dịch quanh 64.500 USD, tăng 4% trong 24 giờ qua nhưng vẫn thấp hơn 49% so với đỉnh lịch sử. CryptoZeno nhận định nhóm nắm giữ từ 6 tháng đến 10 năm đang phát tín hiệu thị trường bước vào giai đoạn tái cân bằng, thay vì vội vàng bán ra. Khác với các đỉnh lớn năm 2017 và 2021, MVRV điều chỉnh hiện vẫn thấp đáng kể so với ngưỡng thường gắn với hoạt động chốt lời mạnh của nhà đầu tư dài hạn. Dữ liệu on-chain cho thấy nhóm này tiếp tục giữ tâm lý kiên nhẫn. Báo cáo cũng chỉ ra giá vốn bình quân mà các holder dài hạn chi trả cho Bitcoin vẫn tăng lên, dù giá thị trường đi xuống. Điều này hàm ý nhịp giảm gần đây chủ yếu đến từ biến động giá, không phải do holder dài hạn xả hàng. Theo CryptoZeno, kiểu điều chỉnh này có tác dụng loại bỏ đầu cơ ngắn hạn trong khi vẫn giữ chân nhà đầu tư dài hạn, qua đó tạo môi trường thị trường lành mạnh hơn với nguồn cung Bitcoin lưu hành hạn chế hơn. NUPL điều chỉnh phản ánh mức lợi nhuận toàn thị trường đang trở về trung tính Ở phân tích khác, CryptoZeno xem xét chỉ báo Adjusted NUPL, thước đo lợi nhuận/lỗ chưa thực hiện trên toàn mạng lưới. Sau nhịp điều chỉnh giá, chỉ báo này đã tiến gần vùng trung tính, cho thấy lợi nhuận chưa thực hiện của nhà đầu tư đã co lại đáng kể. Trong lịch sử, diễn biến như vậy thường được xem là dấu hiệu "reset" thị trường thay vì mở đầu một chu kỳ giảm kéo dài. Hành vi trái chiều giữa holder dài hạn và ngắn hạn Dù lợi nhuận chưa thực hiện đã giảm so với các mức cao trước đó, nhóm holder dài hạn vẫn đang nắm giữ phần lãi đáng kể. CryptoZeno cho rằng điều này phản ánh sự tự tin và chưa xuất hiện dấu hiệu bán tháo vì hoảng loạn. Ngược lại, nhóm holder ngắn hạn hiện chỉ quanh điểm hòa vốn sau khi vừa trải qua giai đoạn lỗ trên sổ sách. Biên lợi nhuận mỏng khiến họ dễ phản ứng theo tâm lý thị trường và có xu hướng bán ra cho đến khi giá phục hồi rõ rệt. Tổng hợp lại, CryptoZeno đánh giá cả MVRV và NUPL đều đang ủng hộ kịch bản "tái thiết lập lợi nhuận" mang tính lành mạnh, thay vì một đợt đầu hàng toàn diện. Nếu holder dài hạn tiếp tục nắm giữ và dòng tiền mua mới hấp thụ phần nguồn cung hạn chế, nhịp điều chỉnh này có thể chỉ là một lần "reset" giữa chu kỳ chứ chưa phải dấu chấm hết của thị trường bò. Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung chỉ nhằm cung cấp thông tin, không phải lời khuyên tài chính. Quan điểm trong bài có thể là ý kiến cá nhân của tác giả và không đại diện cho The Crypto Basic. Người đọc nên tự nghiên cứu kỹ trước khi đưa ra quyết định đầu tư. The Crypto Basic không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất tài chính nào.