Vốn hóa RWA vượt 71 tỷ USD nhờ bổ sung Figure Heloc, trong khi meme coin giảm 2,2%

Theo dữ liệu CoinGecko, vốn hóa thị trường tài sản thế giới thực (RWA) đã tăng vọt lên 71,02 tỷ USD trong ngày thứ Hai, tương đương mức tăng 48,7% trong 24 giờ. Trái lại, nhóm meme coin giảm 2,2% trong cùng khoảng thời gian. Mức tăng 23,26 tỷ USD của RWA chủ yếu đến từ một cái tên mới được ghi nhận trong danh sách: Figure Heloc. Token này hiện có vốn hóa 22,81 tỷ USD, chiếm khoảng 32% toàn bộ khu vực RWA. Nếu loại Figure Heloc khỏi tổng vốn hóa ngày thứ Hai, phần còn lại chỉ còn 48,21 tỷ USD, so với 47,75 tỷ USD của ngày trước đó, chênh lệch khoảng 0,96%. Nói cách khác, nếu không tính Figure Heloc, quy mô RWA gần như đi ngang. Biến động giá cũng không phải nguyên nhân tạo nên cú nhảy vốn hóa. Trong ngày, Chainlink (LINK) tăng 0,8% còn Stellar (XLM) giảm 3,3%. Riêng Figure Heloc tăng 4,5% trong một tuần. Figure Heloc thực chất là một "rổ" các hạn mức tín dụng dựa trên giá trị vốn chủ sở hữu nhà (home equity credit lines). Figure, một đơn vị cho vay tại Nevada, phát hành chúng trên blockchain Provenance do chính công ty vận hành. Figure không phải là tổ chức nhỏ: công ty niêm yết trên Nasdaq vào tháng 9/2025 và ghi nhận lợi nhuận 191 triệu USD trên doanh thu 619 triệu USD trong 12 tháng gần nhất. Điểm đáng chú ý nằm ở quy mô: vốn hóa cổ phiếu Figure khoảng 8,66 tỷ USD, trong khi sổ cho vay đã token hóa được ghi nhận tới 22,81 tỷ USD, xấp xỉ gấp 2,5 lần giá trị thị trường của chính doanh nghiệp. Thanh khoản của các token này rất thấp. Khối lượng giao dịch 24 giờ chỉ 14,9 triệu USD, tương đương khoảng 0,065% giá trị. CoinGecko thậm chí không ghi nhận mức thay đổi giá 24 giờ cho chúng. Điều này khiến tài sản lớn nhất trong mảng RWA thực tế là một danh mục thế chấp được chứng khoán hóa gần như không được giao dịch. Khoảng cách giữa "giá trị" và "thanh khoản" đã được giới nghiên cứu theo dõi trong nhiều tháng. Ở mảng cổ phiếu token hóa, vốn hóa nằm trong một nhóm riêng trị giá 8,25 tỷ USD. Các sản phẩm này khó vượt xa cổ phiếu cơ sở. Ví dụ MicroStrategy xStock (MSTRX) giao dịch ở mức 122,69 USD, gần như trùng với cổ phiếu Strategy niêm yết Nasdaq ở 122,63 USD. MSTRX tăng 27,9% trong 7 ngày chủ yếu vì cổ phiếu gốc tăng, còn lớp "wrapper" chỉ bám theo. Trong khi RWA tăng mạnh về mặt sổ sách, đa số meme coin vốn hóa lớn lại giảm trong ngày thứ Hai: Dogecoin (DOGE) giảm 4,1%, Pump.fun (PUMP) giảm 7,9%, Official Trump (TRUMP) giảm 9,9%. Toàn nhóm meme coin kết phiên giảm 2,3%, còn 32,82 tỷ USD. Shiba Inu (SHIB), Bonk (BONK) và FLOKI cũng đóng cửa trong sắc đỏ. Chênh lệch lớn nhất nằm ở vòng quay giao dịch. Meme coin đạt khối lượng tương đương 13,2% vốn hóa trong 24 giờ, trong khi toàn khu vực RWA chỉ khoảng 4%, còn Figure Heloc chỉ 0,065%. Meme coin là thị trường nhỏ hơn nhưng thực sự "đổi tay" nhiều; RWA lớn hơn nhưng phần lớn gần như đứng yên. Nếu mở rộng sang khung 7 ngày, câu chuyện lại khác: meme coin dẫn đầu về giá. Official Trump tăng 73,5%, Pump.fun tăng 66,3%, Pepe (PEPE) tăng 54,2%. RWA biến động ổn định hơn, với Stellar tăng 22,1% và Chainlink tăng 21,9% trong cùng giai đoạn. Về giá trị giao dịch, meme coin cũng nhỉnh hơn với 4,35 tỷ USD so với 2,82 tỷ USD, kéo dài đà "mùa meme coin". Nghiên cứu của BeInCrypto Intelligence về tình trạng token hóa cho thấy khoảng 60 tỷ USD được phân bổ trên 7.000 sản phẩm, nhưng phần lớn nằm im trên chuỗi. Vì vậy, mức tăng hơn 23 tỷ USD của RWA trong ngày thứ Hai chủ yếu đến từ việc ghi nhận thêm một tài sản mới, thay vì dòng tiền mua vào thực sự.