BlackRock hạ ngưỡng chuyển đổi Bitcoin sang ETF spot IBIT xuống 1 triệu USD

Theo CoinDesk, BlackRock đã giảm mức tối thiểu để chuyển đổi Bitcoin sang chứng chỉ quỹ ETF spot iShares Bitcoin Trust (IBIT) từ 25 triệu USD xuống còn 1 triệu USD. Bloomberg dẫn lời ông Robbie Mitchnick, Giám đốc mảng Tài sản số của BlackRock, cho biết thay đổi này được triển khai từ tháng 7, qua đó mở rộng khả năng tiếp cận dịch vụ chuyển đổi cho nhiều khách hàng giàu có và tổ chức hơn. Điều chỉnh trên không ảnh hưởng đến nhà đầu tư phổ thông trong việc mua bán IBIT qua tài khoản môi giới. Ngưỡng mới chỉ áp dụng cho quy trình hoán đổi Bitcoin giao ngay sang cổ phiếu ETF, không phải mức tối thiểu để mua ETF trên thị trường thứ cấp. IBIT ghi nhận tổng giá trị các giao dịch chuyển đổi cộng dồn vượt 5 tỷ USD, theo ông Mitchnick. Báo cáo cho biết con số này vào tháng 10 năm ngoái vào khoảng 3 tỷ USD, phản ánh nhu cầu tiếp tục tăng. Bitwise cũng thực hiện bước đi tương tự: nhà quản lý tài sản này được cho là đã hạ ngưỡng chuyển đổi từ 100 triệu USD xuống 3 triệu USD. Động thái của cả hai tổ chức cho thấy xu hướng chung là giảm rào cản vận hành để các nhà nắm giữ lớn tham gia cấu trúc ETF. Tóm tắt các ngưỡng và số liệu chính: BlackRock: 25 triệu USD → 1 triệu USD; Bitwise: 100 triệu USD → 3 triệu USD; IBIT: tổng giá trị chuyển đổi cộng dồn trên 5 tỷ USD. Sau khi cơ chế tạo lập và mua lại "bằng hiện vật" (physical subscription/redemption) được mở, hoạt động chuyển đổi trở nên linh hoạt hơn. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã phê duyệt cơ chế này cho các ETF crypto spot vào tháng 7/2025. Trước đó, các phê duyệt yêu cầu quỹ chủ yếu xử lý theo cơ chế tiền mặt. Với mô hình hiện vật, các thành viên được ủy quyền (authorized participants) có thể trực tiếp tạo lập và mua lại chứng chỉ quỹ. Dù vậy, với phần lớn người nắm giữ Bitcoin, việc chuyển đổi thường vẫn cần sắp xếp thông qua công ty môi giới, bàn giao dịch hoặc trung gian đủ điều kiện, do nhà đầu tư thông thường không thể trực tiếp tạo lập lô (basket) cổ phiếu IBIT. Vì thế, việc hạ ngưỡng đồng nghĩa mở rộng dịch vụ vốn chỉ dành cho nhóm khách hàng siêu lớn sang nhiều tổ chức và nhà đầu tư giàu có hơn, trong khi các quy tắc giao dịch cốt lõi của ETF không thay đổi. Thuế và lưu ký vẫn là yếu tố then chốt. Báo cáo lưu ý chưa có kết luận thống nhất về tác động thuế khi chuyển đổi Bitcoin sang cổ phiếu ETF; cách xử lý phụ thuộc vào tư cách nhà đầu tư, trung gian tham gia, khu vực pháp lý áp dụng và cấu trúc pháp lý của giao dịch. Khi phê duyệt mua lại bằng hiện vật, SEC tập trung vào việc nâng hiệu quả vận hành của quỹ, không nhằm thiết lập ưu đãi thuế đặc biệt cho nhà đầu tư. Cơ quan quản lý cho rằng cách tiếp cận này giúp giảm chi phí cho tổ chức phát hành, authorized participants và cổ đông. Ông Mitchnick cũng cho biết một số nhà nắm giữ, sau khi chứng kiến các sự cố an ninh liên quan đến tài sản số như bị hack và bắt cóc, đang đánh giá lại rủi ro tự lưu ký và cân nhắc chuyển một phần hoặc toàn bộ sang các sản phẩm được quản lý. Nhìn chung, rào cản thấp hơn có thể khuyến khích nhiều nhà nắm giữ lớn cân nhắc đưa Bitcoin vào cấu trúc ETF, nhưng mức độ hấp thụ thực tế vẫn phụ thuộc vào khả năng tiếp cận trung gian, chi phí giao dịch, cách áp thuế và đánh giá của nhà đầu tư về lợi ích"đổi lấy" giữa nắm giữ Bitcoin trực tiếp và đầu tư vào sản phẩm được quản lý.