Побоювання щодо дефіциту США підштовхують угору золото та біткоїн

Як повідомляє CoinDesk, розширення бюджетного дефіциту США та зростання держборгу знову оживили на Волл-стрит так звану "ставку на знецінення валюти". Ринковий настрій прозорий: золото й біткоїн дорожчають, долар слабшає, а довгострокові казначейські облігації США залишаються під тиском. Мінфін США посилює операції з викупу казначейських паперів. Минулого тижня Міністерство фінансів США заявило, що підвищить разовий ліміт на buyback держоблігацій із $2 млрд щонайменше до $4 млрд. Пізніше двоє високопосадовців відомства зазначили, що для підтримки цієї схеми також можуть залучатися кошти з генерального рахунку уряду. Крок зроблено на тлі двох факторів: у липні місячний дефіцит бюджету США піднявся до максимуму за п'ять років, а сукупний федеральний борг перевищив $40 трлн. Раніше міністр фінансів Скотт Бессент наголошував, що відомство має "багато інструментів" для стабілізації ринку держоблігацій. Для інвесторів важливіший не стільки обсяг викупу, скільки сигнал. Стівен Колтман, керівник макронапряму в 21Shares (емітент ETF), зазначає: нині оголошений розмір покупок невеликий у масштабах ринку, зате його комунікаційний ефект відчутний. Золото та біткоїн рухаються вгору синхронно. У подібних умовах інвестори зазвичай шукають активи, які краще захищають від падіння купівельної спроможності валюти, зокрема дорогоцінні метали та криптоактиви. У понеділок золото піднялося до максимуму за три місяці після зростання більш ніж на 5% тижнем раніше. У місячному вимірі серпень може стати найсильнішим місяцем з 1999 року; ціни зростають уже п'ятий тиждень поспіль. Біткоїн у понеділок додав 2% і піднявся до найвищого рівня з травня. Після сукупного приросту на 22% за три дні він показав найбільше триденне зростання з 2023 року. Під час азійської сесії у вівторок біткоїн ненадовго торкнувся позначки $80 000. На противагу цьому долар США продовжує слабшати. Індекс долара США, що відстежує динаміку валюти відносно шести провідних валют, минулого тижня опустився до мінімуму майже за три місяці, знижуючись у трьох із останніх чотирьох тижнів; у понеділок він залишився майже без змін. Довгі дохідності залишаються високими. Попри втручання Мінфіну через викуп облігацій, ринок U.S. Treasuries суттєво не стабілізувався. Минулого тижня довгострокові дохідності різко зросли: прибутковість 30-річних паперів наближалася до 5,34%, що близько до піку приблизно за 20 років і помітно вище 4,82% наприкінці червня. Після оголошення про buyback дохідності спершу знизилися, а потім відновили зростання, що вказує на скепсис інвесторів щодо достатності цих заходів. Нохшад Шах, керівник продажів у сегменті фіксованого доходу в Citadel, вважає, що такі операції можуть дати ринку облігацій тимчасову підтримку, але водночас здатні послабити долар і посилити інфляційний тиск. За його словами, якщо долар і далі слабшатиме, а фінансові умови пом'якшаться, Федрезерв може бути змушений зберігати жорсткішу політику. За даними CME FedWatch, ринок нині оцінює ймовірність підвищення ставки ФРС у жовтні в 56%, що більш ніж на 7 в.п. вище, ніж тиждень тому. Оцінки Волл-стрит різняться. Частина інституцій вважає, що цей тренд ще має потенціал. Аналітик Deutsche Bank Майкл Сюе зазначив, що ціни на золото можуть навіть перевищити їхню ціль у $4 800 за унцію, додавши, що зміни в політиці Казначейства посилили його "бичачий" погляд на золото. Засновник Bridgewater Associates Рей Даліо також заявив, що фіскальна ситуація уряду США наближається до переломного моменту: якщо проблему не вирішувати завчасно, борг може зрости до рівня, який складно зупинити без колосальних витрат. Водночас частина інвесторів вважає, що повністю робити ставку на логіку "знецінення валюти" поки зарано. Александр Ліс, CIO Social Discovery Ventures, зауважив, що стійкість цієї стратегії ще потрібно підтвердити, зокрема розумінням того, чи буде Федеральна резервна система діяти в одному руслі з Казначейством.