Macro

Через посилення тиску на ринку облігацій у понеділок більшість фондових індексів Азії знизилися, а ціни на нафту також пішли вниз. Nikkei 225 у Японії втратив 0.5%, KOSPI у Південній Кореї впав на 3.5%, Hang Seng у Гонконзі — на 2.1%, а Shanghai Composite — на 0.7%. S&P/ASX 200 в Австралії зріс на 0.5%, тоді як Taiex на Тайвані знизився на 0.5%. Ф’ючерси на американські індекси трохи просіли, а увага ринку прикута до цьотижневої глобальної конференції центральних банків у Джексон-Хоул.

Спільнота Solana ініціювала ончейн-голосування з управління мережею щодо коригування графіка інфляції. Пропозиція передбачає збільшення темпу зниження інфляції з нинішніх 15% до 30%, тобто прискорення скорочення річного приросту нової емісії токенів. Рішення про впровадження змін має бути ухвалене через децентралізоване голосування, яке вже запущено.

Дохідність 30-річних казначейських облігацій США піднялася до 5.3%, що стало максимумом з 2007 року, після чого Міністерство фінансів оголосило про намір щонайменше вдвічі збільшити обсяги викупу довгострокових паперів у період з вересня по листопад. Федеральний борг цього тижня перевищив $40 трлн, а відсоткові виплати за перші 10 місяців фінансового року досягли $963 млрд — більше за військові видатки та витрати на Medicare. Індекс долара опустився до тримісячного мінімуму, тоді як золото за тиждень подорожчало на 4.7%, після того як у січні встановило рекорд вище $5,500 за унцію.

ANZ очікує, що Bangko Sentral ng Pilipinas підвищить ставку на 25 базисних пунктів до 5.0% на засіданні 27 серпня, щоб стримати інфляцію, яка лишається вище цільового діапазону. Хоча інфляція сповільнюється вже три місяці поспіль, показник за липень на рівні 6.2% все ще значно перевищує ціль BSP у 3.0–4.0%. Регулятор уже двічі підвищував ставку цього року, і нині базова ставка становить 4.75%, за оцінкою ANZ.

Міністерство фінансів США з травня виплатило понад $100 млрд повернень мита, що становить понад половину сукупних надходжень від тарифів IEEPA за цей період. У травні повернення сягнули $21.97 млрд і вперше перевищили місячні збори, а в червні зросли до $49.18 млрд, через що чисті митні надходження стали від’ємними на $25.56 млрд. Дослідження Федерального резервного банку Сент-Луїса показало, що мита підвищили ціни на фармацевтичні товари та домашнє приладдя більш ніж на 4%. Стрибок повернень зменшує реальний фіскальний ефект митних надходжень.

Хвиля інвестицій у ШІ з боку п’яти найбільших гіперскейлерів помітно підвищила кредитні ризики їхніх облігацій. Середня дохідність їхніх бондів із погашенням у 2035 році піднялася до 5.7%, а спред до 10-річних казначейських облігацій США розширився до 1.05 п.п. проти 0.44 п.п. рік тому. Також істотно зросла вартість кредитних дефолтних свопів для Oracle та Alphabet, тоді як прибутковості держоблігацій США піднялися до максимумів із 2007 року.

У четвер американські фондові індекси завершили торги в мінусі: S&P 500 знизився на 0.87%, Dow Jones Industrial Average — на 1.32%, Nasdaq 100 — на 0.72%. Ринок тиснули вищі ціни на нафту, що підживили інфляційні ризики та підняли дохідності облігацій. Акції Walmart втратили понад 9% після слабших за очікування продажів у порівнянних магазинах за 2-й квартал і прогнозу скоригованого EPS на рік нижче консенсусу, що погіршило настрої в споживчому секторі. Дохідність 10-річних казначейських облігацій США зросла на +4 bp до 4.69%, а серпневе опитування Philadelphia Fed щодо ділових перспектив несподівано піднялося до 47.4 — максимуму за 5.25 року.

Американські акції в четвер торгувалися під тиском: індекс S&P 500 знизився на 0.3% і може зафіксувати четверте падіння за п’ять сесій після історичного максимуму минулого тижня. Dow Jones Industrial Average опустився на 344 пункти (0.6%), а Nasdaq composite — на 0.8%. Тиск на ринку облігацій знову зріс, а зниження котирувань Walmart після звіту про прибуток додатково потягнуло індекси вниз.

Американські акції знижуються: усі три ключові індекси в мінусі, тоді як прибутковість 10-річних казначейських облігацій США піднялася на 4 базисні пункти до 4.69%, посилюючи тиск на оцінки. Акції Walmart впали більш ніж на 9% після слабших за очікування показників порівнянних продажів у магазинах і прогнозу прибутку, що погіршило настрої в споживчому секторі. Водночас індекс ділових очікувань ФРБ Філадельфії за серпень несподівано зріс до 47.4 — максимуму за 5.25 року, підкресливши стійкість промисловості.

Міністерство фінансів США заявило про перехід до більшого обсягу розміщення короткострокових облігацій, що ринок розцінив як сигнал можливішого раннього зниження ставки ФРС, і долар ослаб. На цьому тлі золото піднялося вище $2,400 за унцію, а ф’ючерси на Brent зросли більш ніж на 2% і піднялися вище $85 за барель. Загалом сировинні товари подорожчали, що може посилити інфляційний тиск.