SEC запропонувала Reg CA — нові правила залучення коштів через токени
Ринкове зведення ШІ
Запропоноване SEC "Regulation Crypto Assets" запровадило б структуровані винятки для публічного залучення коштів через токени та умовну "безпечну гавань", яка могла б перекласифікувати певні токени як нецінні папери після завершення управлінських зусиль емітента. Це означає суттєвий зсув від примусового застосування після 2017 року в бік більш чіткого шляху випуску, потенційно зменшуючи правову невизначеність і розширюючи відповідну вимогам активність на первинному ринку. Терміни періоду подання коментарів додають визначений каталізатор для регуляторних очікувань до жовтня 2026 року.
Рівень впливу
● Високий
Активи, яких стосується
BTC/USDT+1.26%
Інсайт ШІ · BTC/USDTІнсайт ШІ
▲ Бичачий
Торгувати
⚠️ Інсайти, згенеровані ШІ, ґрунтуються на новинних матеріалах і надаються виключно з інформаційною метою. Вони не є інвестиційною порадою та не відображають поглядів BingX. Інвестування пов’язане з ризиком. Будь ласка, торгуйте відповідально.
Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) 18 серпня оприлюднила проєкт правил, який ще три роки тому здавався неможливим: формалізований механізм, що дозволяє криптопроєктам продавати токени широкому колу інвесторів без проходження повної процедури реєстрації цінних паперів. Ініціатива отримала назву Regulation Crypto Assets (Reg CA) і може стати найбільшим переглядом підходу США до токенного фандрейзингу з часів, коли регулятор упродовж років фактично демонтував модель ICO, що була символом криптобуму 2017 року.
Reg CA передбачає два окремі винятки для залучення капіталу через продаж токенів. Перший — разовий "стартап-виняток": проєкт може залучити до $5 млн протягом максимум чотирьох років. Другий — більш масштабний "виняток для фандрейзингу", який можна використовувати на повторній основі: він дозволяє залучати до $75 млн у межах будь-якого 12-місячного періоду. Для цього передбачено багаторівневі вимоги до розкриття інформації, а для більших раундів — обов'язкові аудовані фінансові звіти.
Найсуттєвішим елементом пропозиції є умовний safe harbor. Він допускає, що окремі криптоактиви можуть бути перекласифіковані як такі, що не є цінними паперами, після завершення або припинення управлінських зусиль первинного емітента.
Проєкт знаменує зміну акценту SEC — від переважно силового нагляду до створення інструментів, які роблять легальне залучення коштів більш передбачуваним. Після буму ICO у 2017 році SEC розгорнула багаторічну кампанію правозастосування: десятки проєктів отримали позови, приписи про припинення діяльності та штрафні санкції. Reg CA спирається на інтерпретаційні роз'яснення, оприлюднені SEC у березні 2026 року, де криптоактиви почали класифікувати точніше. Нинішня пропозиція поєднує цю класифікацію з практичними маршрутами для фандрейзингу.
Ініціатива з'явилася на тлі застопорення законодавчих спроб у Конгресі. CLARITY Act, який мав запровадити подібні відмінності між цінними паперами та нецінними паперами у криптосфері, не просунувся законодавчим шляхом.
У галузі вже говорять про потенційне "ICO 2.0", хоча паралель умовна. Reg CA закладає запобіжники: вимоги до розкриття інформації, принципово-орієнтовану звітність і антишахрайські механізми, щоб не допустити повторення "вільного для всіх" 2017 року. Значення має й багаторівнева структура: проєкт, що залучає $2 млн у межах стартап-винятку, підпадатиме під інші вимоги, ніж той, що прагне залучити $75 млн за винятком для фандрейзингу. Великі раунди потребуватимуть аудованої фінзвітності та детальніших операційних розкриттів.
Період подання публічних коментарів триватиме до 20 жовтня 2026 року.
