Fitch погіршив прогноз для Франції: борг може сягнути 124% ВВП до 2028 року

Fitch Ratings 30 жовтня змінило прогноз за суверенним рейтингом Франції зі стабільного на негативний. Рейтинг A+ підтверджено, проте перегляд прогнозу підвищує ймовірність нового зниження. Агентство вказує на слабше економічне зростання, дорожче запозичення та стійкі дефіцити бюджету, які ускладнюють стабілізацію державних фінансів. За прогнозом Fitch, державний борг Франції зросте з 115,7% ВВП у 2025 році до приблизно 124% у 2028-му. Reuters зазначає, що рішення ухвалено на тлі одних із найвищих витрат на запозичення за понад два десятиліття: дохідність 10-річних облігацій нещодавно перевищувала 5,14%, востаннє такий рівень фіксували у 2002 році. Fitch очікує, що процентні платежі зростуть з 2,5% ВВП у 2025 році до 3,3% у 2028-му. Дефіцит бюджету, за прогнозом, у 2027 році залишиться на рівні близько 5,5% ВВП, що суттєво перевищує орієнтир ЄС у 3%. Дорожче фінансування поглиблює проблему: погашення старих облігацій вимагає рефінансування за ринковими ставками, збільшує видатки на обслуговування боргу і залишає менше ресурсів для державних послуг та інвестицій. Тиск посилюється в межах глобального розпродажу облігацій, який зачепив США, Велику Британію та інші розвинені економіки. Фінансові ринки вже враховують фіскальні ризики Франції. 22 жовтня дохідність 10-річних французьких облігацій сягала приблизно 5,14%, а спред дохідності французьких і німецьких облігацій розширився майже до 178 базисних пунктів — максимуму з часів боргової кризи єврозони 2011 року. Для інвесторів німецькі держоблігації слугують орієнтиром для відносно низькоризикових запозичень у єврозоні, тож вища дохідність Франції відображає вимогу додаткової компенсації за фіскальну невизначеність. Швейцарський франк зміцнився щодо євро на тлі пошуку безпечніших активів. Для європейських банків ще один ризик — зниження цін наявних облігацій і тиск на оцінку портфелів фінансових установ, що вже проявилося під час жовтневого розпродажу банківського сектору Європи. Фіскальні виклики Франції загострюються через політичні розбіжності та складнощі з підтримкою скорочення видатків і податкових заходів. У третьому кварталі економіка скоротилася на 0,1%, а уряд намагається узгодити бюджет на 2027 рік для зменшення дефіциту. Міністр економіки Ролан Лескюр підтвердив намір уряду знизити дефіцит до 5%. Рішення Fitch збігається з позицією Moody’s, яке зберегло рейтинг Франції Aa3 з негативним прогнозом. Це показує, що сумніви щодо стійкості боргу не обмежуються одним рейтинговим агентством. Ситуація створює додатковий виклик для Європейського центрального банку: стійка інфляція та вищі ставки за суверенними запозиченнями ускладнюють процентну політику на розвинених ринках.