В Ethereum запропонували EIP-8361: зі зростанням частки стейкінгу винагороди валідаторів планують знижувати

Учасник Ethereum Foundation Джастін Дрейк разом з іншими розробниками подали нову пропозицію EIP-8361, що має змінити політику емісії ETH. Ініціатива передбачає поступове зменшення винагород валідаторам у міру зростання обсягу ETH у стейкінгу та доведення чистої дохідності від стейкінгу до нуля, коли частка застейканих монет сягне 50%. Ключовий елемент пропозиції — механізм "Incremental Supply Burning". Під час кожної епохи певну частину теоретичних винагород валідаторів за виконання завдань утримуватимуть і спалюватимуть. Частка спалювання має зростати від 0% до 100% синхронно зі збільшенням частки ETH у стейкінгу. За розрахунками авторів, стейкінг близько половини загальної пропозиції Ethereum знизить чисту дохідність валідаторів до 0%. З огляду на поточний рівень стейкінгу, очікується приблизно дворазове падіння дохідності — до близько 1%. Один із розробників пропозиції, Жером де Тіше, зазначив, що у квітні 2026 року частка стейкінгу ETH перевищила одну третину від загальної пропозиції та продовжує зростати щомісяця. Він додав, що за чинною кривою винагород навіть у разі стейкінгу всього обігового ETH дохідність не опустилася б нижче приблизно 1,5%. На його думку, поточна модель не прибирає економічний стимул додавати ще більше ETH у стейкінг у жодній точці. Де Тіше також вказав, що черга на підключення валідаторів досягла максимальної пропускної здатності, а за нинішніх темпів у систему стейкінгу щомісяця надходить приблизно ще 1,75 млн ETH. За оприлюдненими оцінками, без змін обсяг застейканих ETH може перевищити 70 млн до 1 січня 2028 року, що відповідає понад 55% загальної пропозиції Ethereum. Прихильники ініціативи вважають, що надто високий рівень стейкінгу може не посилити безпеку Ethereum, а створити додаткові ризики. Вони звертають увагу, що оподаткування номінальної дохідності від стейкінгу та звуження доступної пропозиції можуть зробити індивідуальних валідаторів першими, хто почне виходити із системи. Це, на їхню думку, може призвести до концентрації застейканого ETH у кастодіальних компаніях і великих стейкінг-провайдерів, послаблюючи децентралізований характер мережі. Розробники також зазначають, що концентрація валідаторського набору під контролем окремих інституцій може знизити здатність "соціального шару" Ethereum впливати на рішення у разі потенційного форку мережі. Окремо автори EIP-8361 наголошують: безперервне зростання емісії ETH створює ефект розмивання для інвесторів, які не беруть участі у стейкінгу. Вони також припускають, що liquid staking tokens та інші деривативи стейкінгу за високих рівнів стейкінгу можуть витісняти пряме використання ETH в екосистемі. Пропозиція передбачає лінійне скорочення прибутковості стейкінгу на 50% у міру наближення до порогового рівня стейкінгу. Мета — прибрати економічний стимул для подальшого нарощування стейкінгу після певної межі, обмежити емісію ETH і зберегти монетарну нейтральність Ethereum. *Це не інвестиційна порада.