Пропозиція EIP-8361 для Ethereum передбачає спалювання винагород валідаторів, щоб послабити стимули до стейкінгу

4 серпня шестеро авторів, серед яких — Джастін Дрейк з Ethereum Foundation, оприлюднили чернетку пропозиції, що передбачає спалювання дедалі більшої частки винагород валідаторів у міру зростання частки застейканого ETH. Ідея полягає в тому, щоб за рівня стейкінгу 50% довести чисту емісію на консенсусному рівні до нуля. Чернетка, що у pull request отримала номер EIP-8361, має назву Tapered Issuance Burn. Серед авторів також вказані Jérôme de Tychey, Ladislaus von Daniels і Дрейк. Автори націлилися на властивість поточної кривої емісії Ethereum, яку попередні плани скорочення не усували: немає такого рівня стейкінгу, за якого стимул збільшувати частку застейканого ETH "вимикається". Дохідність знижується лише пропорційно оберненому квадратному кореню від частки стейкінгу та зберігає підлогу близько 1,5% незалежно від того, скільки ETH застейкано. Тож момент, коли зростання стейку припиниться, залежить від того, чи перевищує ризик-премія маржинального стейкера цю підлогу. Механізм спалювання прибирає підлогу і дає ринку визначити рівновагу. За даними чернетки, нині близько 33% ETH перебуває у стейкінгу — приблизно 40 млн ETH. Консенсусний рівень виплачує близько 1 054 000 ETH на рік, що відповідає 2,62%. Додаткові винагороди з execution layer додають не більш як 0,20%: автори оцінюють їх на основі приблизно 72 600 ETH виплат через MEVBoost relay за 2,42 млн блоків за рік до 31 липня, а також 190 000 локально зібраних блоків, оцінених за тією самою середньою ціною. Відповідно, емісія забезпечує щонайменше 93% прибутковості стейкінгу. Механіка: спалювання зростає разом зі стейком Кожну епоху з кожного валідатора стягуватиметься відрахування за кожен призначений обов'язок — attestations, пропозицію блоку, участь у sync committee. Розмір відрахування визначається як частка "ідеалізованої" винагороди за відповідний обов'язок. Утриманий ETH знищується. Частка спалювання обчислюється як відношення загального активного балансу до нової константи SATURATION_BALANCE, піднесене до степеня 3/2, із верхньою межею 100%. SATURATION_BALANCE пропонується встановити на рівні 60 250 000 ETH — приблизно половина поточної пропозиції 120,7 млн. За цього рівня спалювання повністю нівелює емісійну винагороду для валідатора, що працює коректно. Вище цього порогу консенсусна емісія дорівнює нулю. Позначка 50% у документі трактується як стеля стимулу, а не ціль мережі: автори прямо зазначають, що коефіцієнт насичення "не є ціллю", і очікують, що ринок збалансується нижче нього — там, де чиста дохідність відповідатиме премії, яку стейкери вимагають за ліквідність, ризик слешингу, операційні та регуляторні ризики. Відрахування нараховується незалежно від того, чи був обов'язок виконаний. Це зберігає стимули "за кожен обов'язок": різниця балансу між виконанням роботи та її пропуском не змінюється. Побічний ефект — відновлення після збою займатиме більше часу: приблизно у 3,8 раза за нинішньої частки стейкінгу, якщо вимірювати в днях чистого заробітку, а не в ETH. 18-місячний перехідний період У разі негайного застосування на форку запропоноване спалювання зменшило б чисту консенсусну дохідність за нинішньої частки стейкінгу з приблизно 2,6% до 1,2%. Автори попереджають, що цього "достатньо, щоб спровокувати суттєвий вихід стейку під час активації", тому пропонують розтягнути зниження на 18 місяців. Специфікація додає константу TRANSITION_BASE_REWARD_FACTOR зі значенням 128 і вводить змінний у часі ефективний фактор, який лінійно знижується до чинного BASE_REWARD_FACTOR (64) протягом 123 300 епох. Подвоєння фактора підіймає криву чистої дохідності так, щоб вона перетнула поточну на рівні 31% стейкінгу — близько до поточного стану мережі — тож на старті стейкери залишаються близько до сьогоднішньої дохідності. Форма "звуження" діє з першої епохи після активації в будь-якому разі: зростання понад 50% перестає отримувати винагороду вже в перший день. Найперше постраждають великі оператори За чинною кривою дохід оператора зростає з кожним доданим валідатором незалежно від розміру та загальної частки стейкінгу, оскільки збільшуються і його частка, і загальний обсяг емісії. У моделі tapered burn загальна емісія досягає максимуму приблизно за 20% стейкінгу, а далі знижується. Оператор, що нарощує обсяг, отримує більшу частку від "пирога", який скорочується. Для кожного оператора настає точка, коли другий ефект починає переважати, і що більший оператор, то раніше це відбувається. У документі зазначено: оператор, який контролює половину стейку, перестає отримувати оплату за подальше зростання вже тоді, коли застейкано близько 31% пропозиції. Автори зауважують, що MEV не підпадає під спалювання і надалі винагороджує масштаб на будь-якому рівні стейкінгу, що зсуває цей поріг вище. Мета ініціативи сформульована у двох частинах: зменшити ризики захоплення Ethereum у міру того, як дедалі більша частка пропозиції концентрується в кастодіанів, бірж та ETF-провайдерів, а не у власників; а також захистити монетарну роль ETH від деривативів стейкінгу, які витісняють його як заставу. За даними DefiLlama, у протоколах liquid staking зосереджено $34,9 млрд, з них у Lido — $17,6 млрд. Станом на 4 серпня ETH торгувався по $1 862, що на 1,4% нижче за тиждень. Суперечка через дедлайн: на огляд — 48 годин Час публікації викликав критику майже одразу. Грег Кумутсос, співавтор чернеток EIP 8148 і 8205, у гілці Ethereum Magicians, відкритій лід-автором pintail, написав, що пропозицію подано за 48 годин до дедлайну подання EIP для Hegotá. На його думку, це "очевидно не залишає достатньо часу для огляду спільнотою зміни монетарної політики такого масштабу". Кумутсос також зазначив, що "strawmap" формував очікування розгляду оновлення емісії для I* — пізнішого форку-заглушки — і що в попередніх обговореннях звучали "легітимні аргументи" щодо наслідків зміни емісії, які, на його думку, не враховані в цій пропозиції. Згідно з порядком денним All Core Devs — Consensus call #184, дедлайн pull request'ів із пропозиціями EIP для Hegotá — 6 серпня. Hegotá — оновлення після Glamsterdam; єдиною запланованою до включення функцією консенсусного рівня наразі є FOCIL, згідно з meta EIP для Hegotá. На момент публікації pull request для включення EIP-8361 до Hegotá не було відкрито. Статус документа — Draft, тип — Standards Track, категорія — Core, отже зміна потребує хардфорку. Змін для execution layer або контрактів не потрібно. Автори повідомляють, що реалізацію вже виконано в консенсусному клієнті Prysm. Тестові вектори поки не додані. У дописі на форумі pintail приписав базовий принцип співавтору pa7x1, а Anders Elowsson — структуру спалювання на рівні окремих обов'язків. The Defiant висвітлює дискусію щодо емісії Ethereum від початку її активної фази.