CryptoQuant: корекція біткоїна схожа на "перезавантаження" в середині циклу, а не на завершення бичачого ринку

Поточна корекція біткоїна радше знижує перегріті оцінки й перезавантажує ринок, ніж сигналізує про кінець чинного бичачого циклу. Таку оцінку дав автор CryptoQuant під псевдонімом CryptoZeno, проаналізувавши два ончейн-індикатори: MVRV для довгострокових власників (LTH) і скоригований Adjusted Net Unrealized Profit/Loss (NUPL). За даними огляду, досвідчені інвестори зберігають позиції попри ослаблення ціни. Наразі Bitcoin торгується близько $64 500, додавши 4% за добу, але все ще на 49% нижче від історичного максимуму. LTH MVRV: переоцінка охолоджується, масового продажу не видно CryptoZeno зазначає, що власники, які утримують монети від шести місяців до 10 років, демонструють поведінку, характерну для "ресету" оцінок, а не для поспішної фіксації прибутку. На відміну від піків 2017 і 2021 років, скоригований MVRV залишається значно нижчим за рівні, які зазвичай вказують на інтенсивні продажі з боку довгострокових інвесторів. Ончейн-дані, навпаки, свідчать про витримку цих учасників. У звіті також підкреслюється, що середня ціна закупівлі біткоїна довгостроковими власниками продовжує зростати, навіть коли ринкова ціна знижується. Це вказує на те, що недавній спад більше пов'язаний із загальним просіданням котирувань, ніж із розпродажами з боку LTH. На думку CryptoZeno, подібна корекція "вимиває" короткострокові спекуляції, залишаючи довгострокових власників у позиції. У результаті формується здоровіше ринкове середовище та більш обмежена пропозиція біткоїна. Adjusted NUPL: зниження нереалізованого прибутку на рівні всього ринку В окремому аналізі CryptoZeno розглянув скоригований NUPL, який відображає нереалізовані прибутки та збитки в мережі. Після корекції показник наблизився до нейтральної зони, що означає істотне скорочення нереалізованого прибутку інвесторів. Історично така динаміка частіше відповідала фазі ринкового "перезавантаження", а не старту тривалого ведмежого тренду. Різниця між довго- та короткостроковими власниками При цьому поведінка учасників відрізняється залежно від горизонту утримання. Довгострокові власники все ще мають значний нереалізований прибуток, хоч він і зменшився від попередніх максимумів. Це, за оцінкою автора, не схоже на панічні продажі. Короткострокові власники, навпаки, опинилися близько до точки беззбитковості після нещодавніх "паперових" збитків. Через менший запас прибутковості вони можуть бути більш чутливими до настроїв і частіше продавати, доки ціни не почнуть відновлюватися. Загалом, за висновком CryptoZeno, комбінація сигналів MVRV і NUPL більше відповідає сценарію здорової нормалізації прибутків, а не повної капітуляції. Якщо довгострокові власники й надалі утримуватимуть монети, а новий попит поглинатиме обмежену пропозицію, поточна корекція може виявитися "ресетом" у середині циклу, а не завершенням бичачого ринку. Дисклеймер: матеріал має інформаційний характер і не є фінансовою порадою. Погляди, викладені в тексті, можуть відображати особисту думку автора й не обов'язково збігаються з позицією The Crypto Basic. Перед інвестиційними рішеннями читачам рекомендується провести власне дослідження. The Crypto Basic не несе відповідальності за можливі фінансові втрати.