Bitcoin подолав позначку $80 000 на тлі обговорення в Мінфіні США використання $950 млрд готівки для викупу держоблігацій

Ціна Bitcoin перевищила $80 000 на тлі повідомлень, що Міністерство фінансів США розглядає можливість залучити майже $1 трлн коштів із власного рахунку для посилення програми стабілізації довгострокового держборгу. Як повідомив CNBC із посиланням на двох високопосадовців відомства, Treasury General Account (TGA) — операційний рахунок федерального уряду у Федеральній резервній системі — потенційно може бути використаний для фінансування розширених викупів облігацій. Обсяг і строки не уточнювалися. За оцінкою Reuters, станом на минулу середу на рахунку було близько $940 млрд. Новина підкреслює різку зміну підходу Мінфіну до зростання вартості запозичень. 19 серпня відомство несподівано заявило, що щонайменше подвоїть викупи для підтримки ліквідності за паперами зі строком 10–30 років — до $4 млрд за операцію з $2 млрд. Зміни мають діяти з 9 вересня по 4 листопада. У серпні Bitcoin додав приблизно 27% і може показати найкращий серпень із 2017 року — попри те, що історично цей місяць давав медіанний спад близько 7%. Ринок облігацій підштовхує Мінфін до масштабнішого втручання Тиск посилився після того, як ринок швидко нівелював значну частину полегшення, спричиненого заявою від 19 серпня. Прибутковість 30-річних казначейських облігацій піднімалася до 5,337% — максимуму з 2007 року — а після оголошення про розширення викупів знизилася приблизно до 5,18%. До кінця минулого тижня довгі прибутковості переважно відіграли падіння. У понеділок 30-річні папери трималися біля 5,24%, 10-річні — поблизу 4,70%. При цьому Мінфін ще не проводив збільшених викупів, тож розворот на ринку відображає скепсис інвесторів щодо оголошення, а не провал реалізованих операцій. Старт більших операцій запланований на вересень. Міністр фінансів Скотт Бессент уже наступного дня після первинної заяви розширив рамки можливих дій, допустивши, що обсяг викупів може перевищити нові $4 млрд. Він пояснював операції прагненням поліпшити ліквідність у сегментах ринку UST, які відчули напруження через мляву літню торгівлю та значні корпоративні розміщення, зокрема борг для фінансування інфраструктури штучного інтелекту. Сам факт зміни планів посеред кварталу є нетиповим: зазвичай Мінфін комунікує коригування управління боргом через квартальний процес рефінансування, що дає інвесторам передбачуваний графік. Оголошення 19 серпня прозвучало за кілька тижнів після того, як чергові плани рефінансування вже були визначені. У понеділок Бессент зазначив, що відомство продовжить регулярні аукціони, включно з продажем довших випусків, не виключаючи змін під час наступного квартального рефінансування. Втручання відбувається на тлі зростання загального фінансового тягаря. Минулого тижня національний борг США перевищив $40 трлн, із них близько $32,3 трлн — у власності публіки, а підвищені прибутковості швидко розганяють витрати бюджету на обслуговування. За той самий пул капіталу конкурує й приватний сектор. Американські технологічні компанії випустили близько $220 млрд боргу цього року для фінансування AI-інфраструктури — різко більше, ніж у 2025 році. Це додає пропозиції на ринку, який і так поглинає колосальні державні запозичення. Готівковий резерв у $950 млрд змінює розрахунок ліквідності Для учасників ринку, які стежать за Bitcoin, використання TGA означало б для Бессента більше простору для фінансування викупів без негайного нарощування короткострокових розміщень. Спочатку ринки очікували, що Мінфін профінансує посилені викупи довгих паперів продажем більшої кількості біллів, фактично зміщуючи запозичення в коротший кінець кривої. Бессент називав цей підхід "Treasury Twist". Залучення готівки безпосередньо з TGA могло б на старті уникнути частини додаткової емісії. CNBC повідомив, що баланс рахунку зріс приблизно до $950 млрд, тоді як за адміністрації Байдена орієнтир становив близько $550–$600 млрд. Різниця має значення для ліквідності: коли уряд витрачає кошти з TGA, гроші, що зберігалися у ФРС, повертаються в банківську систему. Якщо ж кожну покупку фінансувати новими випусками казначейських паперів, частина ліквідності поглинається у інвесторів. Утім, ресурс TGA не безмежний. З цього рахунку сплачують зарплати, розраховуються з підрядниками, обслуговують відсотки та інші зобов'язання уряду, тож Мінфін має підтримувати достатній рівень готівки для операційної діяльності. Будь-яке істотне скорочення залишку доведеться згодом відновлювати податковими надходженнями або додатковими запозиченнями. До того ж Мінфін не має можливості ФРС створювати резерви. Це означає, що цифра $950 млрд не є оголошеною програмою викупу на $950 млрд. Посадовці не сигналізували про намір використати щось близьке до повного обсягу. Попри це, сама готовність обговорювати TGA підсилила дискусію про те, наскільки далеко влада готова зайти, щоб стримати довгострокову вартість запозичень. Старший науковий співробітник Brookings Institution Робін Брукс заявив, що перспектива використання TGA може закріпити очікування інвесторів, що "наближаються штучні обмеження прибутковості". На його думку, таке сприйняття здатне посилити тиск на долар і підтримати дорогоцінні метали. Федеральна резервна система поки не долучалася до дій Мінфіну. Посадовці ФРС і надалі акцентують на мандатах щодо інфляції та зайнятості. Голова Феду Кевін Ворш має виступити з першим ключовим зверненням у Джексон-Гоул у п'ятницю; інвестори шукатимуть сигнали, чи може монетарна політика бодай частково розвантажити ринок облігацій. Прорив Bitcoin виходить за межі руху долара Більш агресивна реакція Мінфіну збіглася з різким розворотом у Bitcoin після кількох місяців слабкості. Сьогодні раніше BTC піднявся вище $80 000, додавши понад 4% за останні 24 години. За підсумком серпня приріст близько 27% веде криптовалюту до найсильнішого серпня з часів ралі 2017 року, коли зростання перевищило 60%. Паралельно зростає золото — інвестори повертаються до так званої "ставки на знецінення". Обидва активи підскочили після первинної заяви Бессента, тоді як долар ослаб, оскільки ринок засумнівався, що інтервенції Мінфіну здатні приглушити прибутковості без вирішення питань дефіцитів, інфляції та потреб у запозиченнях. CEO Strive Метт Коул зазначив, що рух Bitcoin відносно золота підсилює "бичачий" сценарій: криптовалюта дорожчає і до долара, і до іншого дефіцитного грошового активу. Він назвав співвідношення BTC/золото раннім індикатором у попередньому циклі: Bitcoin досяг піку проти золота у грудні 2024 року — приблизно за 10 місяців до піку в доларовому вимірі в жовтні 2025 року. Цього року послідовність була протилежною: мінімум проти золота — у лютому, а доларовий мінімум — у липні. Коул вважає, що слабший долар, тривале знецінення валют і конкуренція за дефіцитні активи в економіці, яку рухає AI, можуть сформувати сприятливіші умови для Bitcoin у найближчі 12–18 місяців. Темп нинішнього зростання водночас підвищує ризик близької корекції. Керівник досліджень Bitwise Europe Андре Драгош повідомив, що індекс настроїв крипторинку компанії на короткий час піднявся до максимумів із кінця 2024 року на тлі стрибка ставок фінансування, ліквідацій шортів і хвилі оптимізму. На його думку, зараз імовірні відкочування або консолідація, хоча загальне відновлення може зберегтися. У підсумку Bitcoin і ринок казначейських облігацій дедалі більше зводяться до одного питання. У Бессента є ширший набір інструментів для підтримки довгих паперів: більші викупи, зміна строкової структури державних запозичень і потенційно сотні мільярдів доларів у TGA. Ринок облігацій водночас стикається з $40 трлн федерального боргу, стійкими дефіцитами, інфляційними ризиками та рекордним попитом приватного сектору на капітал. Для інвесторів у Bitcoin кожна ескалація стає новою перевіркою, чи можна керувати цими силами без подальшого підриву довіри до долара та довгострокового держборгу США.