Better Markets ставить під сумнів роль CFTC у регулюванні роздрібного крипторинку США

Комісія США з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) відкрила публічне обговорення проєкту підходу до нагляду за окремими роздрібними криптотранзакціями, які передбачають маржу, кредитне плече або фінансування. Ініціатива викликала різку критику з боку Better Markets: організація вважає, що CFTC не є належним регулятором для захисту пересічних інвесторів у криптоактивах. Тло для дискусії сформувала невдача законодавців із просуванням CLARITY Act на початку року. Після цього і CFTC, і Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) дали зрозуміти, що можуть рухатися в межах чинних повноважень, не очікуючи нового закону. Better Markets попереджає: у такій конфігурації роздрібні користувачі ризикують отримати слабші запобіжники, ніж ті, що діють на ринках цінних паперів. Основні тези Better Markets Better Markets стверджує, що місія CFTC не містить прямого мандату на захист інвесторів, співставного із ціннопаперовими повноваженнями SEC. CFTC просить ринок надати коментарі щодо рамкового підходу, який може охопити певні роздрібні криптотранзакції з маржею, плечем або фінансуванням у межах наявних повноважень. Better Markets оскаржує юридичну логіку такого нагляду та не погоджується з тезою, що Конгрес нібито бачив CFTC основним регулятором роздрібного крипторинку. Проєкт також розглядає створення нової федеральної категорії для відповідних криптоторговельних платформ, що може підпорядкувати окремі біржі прямому нагляду CFTC. Паралельно триває активність SEC: серед іншого згадуються ініціативи щодо кастодіальних правил для радників і додаткові роз'яснення з криптосек'юриті. 'Крипторинку потрібні захисти рівня цінних паперів' У своїх коментарях Better Markets наголосила на відмінностях між регуляторами. Бенджамін Шиффрін, директор із політики щодо цінних паперів у неприбутковій організації, заявив, що CFTC не несе такої самої відповідальності за захист інвесторів, як SEC. За його словами, історично мандат CFTC був зосереджений на товарних і деривативних ринках, де домінують великі інституційні гравці, а частка роздрібних учасників обмежена. Шиффрін попередив, що застосування правил CFTC до криптотранзакцій, які активно просуваються для роздрібних клієнтів, може означати втрату частини захистів, властивих регулюванню цінних паперів. Він підкреслив: "На відміну від SEC, CFTC не має мандату на захист інвесторів", і додав, що через відсутність у правилах CFTC тих запобіжників, які діють під час торгівлі цінними паперами під наглядом SEC, "CFTC не є правильним органом для регулювання операцій із криптоактивами роздрібних клієнтів". Суперечка щодо законодавчого задуму та риторики про 'криптостолицю' Better Markets також поставила під сумнів підґрунтя повноважень, на які посилається CFTC. Шиффрін зазначив, що відповідні норми спочатку ухвалювалися для боротьби з шахрайством у торгівлі дорогоцінними металами з кредитним плечем, і це, на його думку, не доводить наміру Конгресу зробити CFTC головним регулятором роздрібної криптоактивності. Окремо Better Markets розкритикувала потенційну архітектуру запропонованої моделі та її наслідки для ринкових зв'язків. За словами Шиффріна, рамка може допустити афілійованість між учасниками ринку у спосіб, який, як він стверджує, сприяв умовам, що передували колапсу FTX. Також Шиффрін заперечив заяви голови CFTC Майка Селіга про перетворення США на "криптостолицю" світу. Позиція Better Markets полягає в тому, що ця ідея не має достатнього обґрунтування, а практична користь криптоактивів залишається обмеженою: вони нібито використовуються переважно для спекуляцій або злочинної діяльності. Представники індустрії з такою оцінкою не погоджуються. Нейт Джерачі, президент NovaDius Wealth Management, відкинув таке трактування й заявив, що галузь передусім прагне чітких "правил гри". На його думку, якщо Конгрес не забезпечить потрібної визначеності, прогалину доведеться закривати регуляторам на кшталт CFTC і SEC. У пропозиції CFTC — нова категорія для криптоплатформ Подання CFTC стосується потенційного регуляторного підходу до роздрібних криптотранзакцій із маржею, плечем або фінансуванням і передбачає збір публічних коментарів. Окрім дискусії про відповідність регулятора та рівень інвесторських запобіжників, у документі є й структурний елемент: розглядається створення нової федеральної категорії для криптоторговельних платформ, що дозволило б підпорядкувати відповідні біржі безпосередньому нагляду CFTC. Для учасників ринку така класифікація критична: від неї залежить, який набір правил застосовується, як розподіляється комплаєнс-навантаження і який орган стає основним наглядовим для конкретних майданчиків. Це також сигналізує, що CFTC розглядає не лише поведінку на рівні транзакцій, а й підходи до управління торговельними майданчиками, пов'язаними з роздрібною активністю. Публічні консультації є раннім етапом: рамка може змінюватися за підсумками відгуків, перш ніж з'являться фінальні правила. Регулятори активізуються, доки Конгрес гальмує CLARITY Критика Better Markets пролунала в момент, коли криптополітика США дедалі більше формується діями регуляторів у межах чинного законодавства, а не через нові закони. Спроба ухвалити CLARITY Act, що мала чіткіше визначити статус частин крипторинку, не просунулася в Конгресі, і це підштовхнуло CFTC та SEC до власних траєкторій. SEC водночас продовжує криптопов'язані ініціативи. У матеріалі згадуються пропозиції, що включають пом'якшення окремих кастодіальних вимог для інвестиційних радників, окремий крок у бік дозволу обмеженої торгівлі токенізованими акціями США, а також нові роз'яснення щодо застосування законів про цінні папери до криптоактивів. Паралельний рух двох відомств підсвічує ключову проблему для роздрібних користувачів: залежно від того, як класифікуються транзакції та платформи, на криптоактивність можуть поширюватися різні режими нагляду. Better Markets застерігає, що інвестори можуть програти, якщо правила CFTC не відтворюватимуть захисти, притаманні ціннопаперовому нагляду. На що звертати увагу далі У міру просування консультацій CFTC варто стежити, чи забезпечить фінальна рамка суттєві запобіжники для роздрібних учасників і як саме буде врегульовано взаємовідносини між учасниками ринку та майданчиками, що підпадатимуть під нагляд. З огляду на паралельні кроки SEC, результати цього процесу можуть вплинути на те, як у США буде розподілено або узгоджено нагляд за крипторинком. Матеріал уперше опубліковано під назвою Better Markets Calls CFTC the Wrong Regulator for Retail Crypto на Crypto Breaking News — ресурсі новин про криптовалюти, Bitcoin та оновлення у сфері блокчейну.