Winklevoss подала заявку на Zcash-ETF с комиссией 0,25%, бросая вызов Grayscale ZCSH

Winklevoss Asset Services, управляющая компания под руководством Кэмерона Уинклвосса, во вторник направила в SEC заявку на запуск Winklevoss Zcash ETF. Это вторая подача в США на спотовый ETF на Zcash. Согласно документам, фонд будет напрямую держать ZEC и торговаться на Nasdaq под тикером WINK. Предусмотрена годовая комиссия спонсора 0,25%, начисляемая в ZEC. Аффилированные структуры Winklevoss Capital указали на возможный интерес к инвестициям на сумму до 100 млн долларов, при этом в заявке подчёркивается, что речь не идёт об обязательствах. Для сравнения, Zcash ETF от Grayscale (тикер ZCSH) начал торги 25 августа на NYSE и стал для инвесторов в США первым биржевым инструментом, дающим прямую экспозицию к ZEC. По данным Zcash Treasuries на 23 сентября, ZCSH держал 644 878 ZEC на сумму 977,4 млн долларов. Там же указаны накопленные чистые притоки на первичном рынке в размере 306,1 млн долларов. Наличие уже сформировавшегося рынка делает задачу WINK более прикладной: фонду предстоит конкурировать за перераспределение спроса, а не создавать его с нуля. Сейчас у ZCSH заявлена комиссия спонсора 2,5%, и более низкая ставка WINK может запустить ценовую конкуренцию среди Zcash-ETF. Для инвесторов, удерживающих такие продукты годами, разница в комиссиях становится существенной. Если WINK стартует с заявленными 0,25%, это даст фонду маркетинговое преимущество, хотя у ZCSH остаются сильные позиции благодаря раннему запуску и крупной базе активов. В то же время свежие потоки указывают на ослабление первоначального ажиотажа вокруг ZCSH. По данным Farside Investors, в период с 28 сентября по 5 октября фиксировались оттоки на 81,2 млн долларов. В частности, 2 октября отток составил 26,9 млн долларов, 5 октября — 3,6 млн долларов. Совокупные чистые притоки за отслеживаемый провайдером период Farside оценивает в 225 млн долларов. WINK придётся привлекать новые деньги и, вероятно, бороться за инвесторов, уже получивших экспозицию к Zcash через ZCSH. По данным, на которые ссылается 247WallSt, Zcash прибавил около 741% за последний год, тогда как Bitcoin за тот же период снизился примерно на 30%. Zcash заметно опережал значительную часть крипторынка на фоне роста интереса к институциональному доступу к криптовалютам, ориентированным на приватность. В основе Zcash — технологии доказательств с нулевым разглашением (zero-knowledge), позволяющие скрывать информацию о транзакциях. Такая архитектура формирует отдельную инвестиционную логику ZEC по мере того, как спрос на цифровые активы с фокусом на конфиденциальность набирает обороты. Спотовые крипто-ETF в США уже расширили набор доступных инвесторам альтернативных криптоактивов за пределы Bitcoin и Ethereum. Запуск WINK продолжил бы этот тренд, но уже в более спорном сегменте privacy-ориентированных криптовалют. Примечательно, что в 2017 году SEC отклонила предложение братьев Уинклвосс по Winklevoss Bitcoin Trust — задолго до появления спотовых ETF на Bitcoin. Заявка на Zcash-ETF возвращает имя Winklevoss на рынок крипто-ETF почти спустя десятилетие. Остаётся неясным, перерастёт ли рост Zcash в устойчивый институциональный спрос, а также сможет ли более дешёвый конкурент отвоевать заметную долю у первого в США Zcash-ETF.