Минфин США удваивает объемы выкупа долгосрочных казначейских облигаций
Министр финансов США Скотт Бессент задействовал один из самых действенных инструментов, не дожидаясь шагов ФРС. 19–20 августа Минфин объявил, что увеличит выкуп казначейских облигаций США со сроком 10–30 лет как минимум до $4 млрд за одну операцию против прежних $2 млрд. Расширенные операции запланированы на период с 9 сентября по 4 ноября.
Повод очевиден: доходность 30-летних U.S. Treasuries поднялась до 5,27–5,29% — максимума за 19 лет. На таких уровнях стоимость заимствований ощутимо растет для федерального бюджета, компаний и домохозяйств с ипотекой.
По сути, Бессент пытается реализовать современную версию стратегии "twist": государство выкупает бумаги длинного конца кривой, стремясь снизить долгосрочные доходности, а финансирование может обеспечиваться за счет размещений более короткого долга. Такой подход позволяет влиять на форму кривой доходности без "печатания" денег и без прямой координации с Федеральной резервной системой.
Первая реакция рынка оказалась благоприятной, хотя и краткосрочной. Доходности на дальнем конце снизились примерно на 9–10 б.п. после объявления, доллар ослаб, а спред 30-летних Treasuries к свопам сузился — технический сигнал ослабления давления предложения в длинных бумагах. Позднее доходности отыграли часть падения.
Скепсис инвесторов объясняют масштабы. Государственный долг США превышает $40 трлн, а бюджетный дефицит достиг $1,8 трлн всего за первые 10 месяцев 2026 финансового года. На этом фоне выкуп на $4 млрд за сессию выглядит как символическая мера.
При этом расширение выкупов — часть более широкого набора шагов. 31 июля Минфин впервые за три десятилетия провел покупки японской иены. В начале августа появились сигналы, что ведомство рассматривает сокращение выпуска долгосрочных облигаций, что могло бы поддержать стратегию выкупа за счет уменьшения предложения.
Инвесторы будут оценивать эффективность действий по динамике 30-летней доходности. Если она заметно закрепится ниже недавних максимумов и удержится там в течение окна выкупов в сентябре–ноябре, рынок воспримет вмешательство как успешное. Возврат к 5,3% и выше, несмотря на расширенные операции, усилит давление на Минфин — либо резко наращивать объемы, либо менять подход.
