Базовый индекс PCE в США в мае ускорился до 3,4% г/г и совпал с ожиданиями

Пятница, 26 июня 2026 года. Утренний обзор ключевых новостей и динамики фьючерсных рынков. Ключевые темы 1) Минкоммерции КНР: по итогам последних консультаций по торговле Китай—США стороны договорились создать Торговый совет. На его площадке планируется обсуждать взаимовыгодное снижение тарифов и другие форматы сотрудничества. 2) Великобритания: власти намерены ограничить беспошлинный импорт стали. Совокупная квота будет сокращена на 51% по сравнению с действующими защитными мерами; на поставки сверх квоты будет применяться тариф 50%. 3) Индонезия: Минэнерго сообщило о выпуске регламентов по обязательному внедрению B50 с 1 июля. Продаваемое дизтопливо должно содержать 50% биодизеля на основе пальмового масла. 4) Ирак: Миннефти опроверг сообщения о рассмотрении выхода страны из ОПЕК. 5) Индонезия: горнодобывающее ведомство заявило, что решение по совокупной квоте добычи никелевой руды на 2026 фингод пока не принято. 6) По данным опроса Fubao Information: на 25 июня недельный выпуск карбоната лития составил 26 200 т (+1,55% н/н). Макро 1) 25 июня Госуправление по делам энергетики КНР сообщило: на конец мая 2026 года суммарная установленная мощность генерации в Китае достигла 4,01 млрд кВт — крупнейший показатель в мире. 2) ВМС Корпуса стражей исламской революции Ирана: суда, проходящие Ормузский пролив, должны координировать движение с ВМС КСИР по каналу 16; за нарушение указаний последуют меры. 3) Синьхуа: представитель Минкоммерции КНР Хэ Ядун подтвердил договоренность Китая и США о создании Торгового совета и обсуждении взаимных тарифных послаблений в его рамках. 4) Минторг США: базовый ценовой индекс PCE в мае вырос до 3,4% г/г — в соответствии с ожиданиями рынка и на максимуме с октября 2023 года. 5) ФРС: Джон Уильямс ожидает ослабления инфляционного давления, но срок достижения цели 2% сдвигается на 2028 год. Остан Гулсби заявил, что базовая инфляция остается слишком высокой и движется в неверном направлении; поддержал позицию WASH о том, что спекуляции о будущей траектории ставок следует избегать. Решение по делу управляющей Кук ожидается на следующей неделе. Динамика мировых фьючерсов 1) Нефть: WTI (ближайший контракт) +1,61% до 71,47 долл./барр.; Brent (ближайший контракт) +1,65% до 75,09 долл./барр. 2) Драгоценные металлы: COMEX золото +0,82% до 4 041,60 долл./унц.; COMEX серебро −0,34% до 57,89 долл./унц. 3) Базовые металлы LME: алюминий +2,02% до 3 185,5 долл./т; медь +1,75% до 13 316,0 долл./т; олово +0,94% до 50 150,0 долл./т; цинк +0,48% до 3 438,0 долл./т; никель +0,28% до 16 865,0 долл./т; свинец −0,03% до 1 912,5 долл./т. 4) Аграрные рынки (на 2:20): соя США +1,86%; кукуруза США +2,04%; соевое масло +1,99%; соевый шрот +1,29%; пшеница +0,88%. Уголь и сталь (black sector) 1) Mysteel: на этой неделе загрузка мощностей 523 шахт коксующегося угля — 68,2% (−3,0% м/м). Среднесуточная добыча рядового угля — 1,531 млн т (−68 тыс. т м/м), запасы рядового угля — 4,433 млн т (−78 тыс. т м/м). Среднесуточный выпуск обогащенного угля — 671 тыс. т (−14 тыс. т м/м), его запасы — 1,739 млн т (+30 тыс. т м/м). 2) Два ведомства Госкомитета по делам развития и реформ КНР: продвигать трансформацию ТЭС в поддерживающие и регулирующие источники мощности; оптимизировать размещение ТЭС и разумно контролировать установленную мощность и выработку угольной генерации. 3) Великобритания: сокращение квоты на беспошлинный импорт стали на 51%; сверх квоты — тариф 50%. 4) Китайская ассоциация черной металлургии: в середине июня 2026 года ключевые сталелитейные предприятия выплавили 21 млн т стали; среднесуточно 2,1 млн т (+0,8% м/м). Производство чугуна — 19,01 млн т; среднесуточно 1,901 млн т (+0,7% м/м). 5) Mysteel: выпуск арматуры — 2,1325 млн т (−54,8 тыс. т); складские запасы на заводах — 1,9625 млн т (+113,3 тыс. т); социальные запасы — 4,8714 млн т (+131,7 тыс. т); видимый спрос — 1,8875 млн т (−320,5 тыс. т). 6) Mysteel (уголь и кокс): прибыль на тонну кокса на 30 независимых коксохимах — в среднем по стране 31 юань/т; средняя прибыль по коксу второго сорта: Шаньси 48 юань/т, Шаньдун 71 юань/т, Внутренняя Монголия 40 юань/т, Хэбэй 76 юань/т. Аграрные товары 1) Reuters: аналитики ожидают, что запасы сои в США на 1 июня составят 1,046 млрд бушелей (+3,8% г/г) — максимум для этой даты с 2020 года при подтверждении оценки. Запасы кукурузы — 5,408 млрд бушелей (+16,5% г/г), потенциально максимум с 1 июня 1988 года. Запасы пшеницы — 934 млн бушелей (+9,3% г/г), потенциально максимум с 1 июня 2020 года. 2) Перед отчетом USDA по посевным площадям: ожидаемая площадь сои в США — 853,69 млн акров (диапазон оценок 843–860 млн). Кукуруза в 2026 году — 949,92 млн акров (диапазон 939,5–963 млн). Пшеница (все виды) — 438,58 млн акров. 3) Индонезия: B50 с 1 июля; предусмотрен трехмесячный переходный период для АЗС и трейдеров топлива для распродажи текущих запасов. 4) AmSpec: экспорт пальмового масла из Малайзии за 1–25 июня — 1 052 631 т, на 11,1% выше, чем 947 430 т за сопоставимый период прошлого месяца. 5) ITS: экспорт пальмового масла из Малайзии за 1–25 июня — 1 127 867 т (+10,6% к 1 019 777 т месяцем ранее). 6) USDA: за неделю до 18 июня чистые экспортные продажи сои (сезон 2025/2026) — 4,554 млн т против 4,249 млн т неделей ранее. Кукуруза (2025/2026) — 7,431 млн т против 11,571 млн т. Пшеница (2026/2027) — 5,045 млн т против 4,008 млн т. 7) Международный совет по зерну (IGC): мировое производство сои в сезоне 2026/27 прогнозируется без изменений к прошлому году на уровне 442 млн т; торговля — без изменений 190 млн т; потребление снижается на 43,3 млн т до 445 млн т. Конечные запасы оцениваются на уровне 76 млн т (−0 млн т). Энергетика и химия 1) Longzhong Information: на 25 июня 2026 года запасы кальцинированной соды в Китае — 1,7324 млн т (+0,006 млн т к понедельнику, +0,35%). Легкая сода — 1,0722 млн т (+0,0053 млн т), тяжелая — 0,6602 млн т (+0,0007 млн т). К прошлому четвергу +0,0322 млн т (+1,89%). 2) Два ведомства Госкомитета по делам развития и реформ КНР: обеспечить стабильную годовую добычу нефти на уровне 200 млн т и устойчивый рост добычи природного газа. 3) Enterprise Singapore (ESG): за неделю до 24 июня запасы мазута в Сингапуре выросли на 5,311 млн барр. до 20,302 млн барр. (максимум за 4 недели). Запасы легких дистиллятов +1,334 млн барр. до 13,365 млн барр. (4-недельный максимум). Средние дистилляты +283 тыс. барр. до 8,519 млн барр. (4-недельный максимум). 4) Ирак и ОПЕК: 25 июня представитель Миннефти Ирака заявил, что при отсутствии существенного увеличения квоты страна "рассматривает все возможные варианты, включая выход из ОПЕК". В тот же день Миннефти Ирака выпустило разъяснение: сообщения о рассмотрении выхода не отражают официальную позицию; ни премьер-министр, ни правительство не обсуждали выход из ОПЕК. 5) Министр энергетики США Райт: выпуск 172 млн барр. из стратегического резерва продолжается. Экспорт нефти из Ирана может вырасти до 2 млн барр./сутки. 6) Longzhong Information: на 25 июня 2026 года среднесуточный выпуск флоат-стекла по стране — 1,46 млн т (−1,35% к 18-му числу). За неделю 19–25 июня производство — 1,0314 млн т (+0,33% н/н, −5,46% г/г); загрузка отрасли — 68,37% (−0,68 п.п. к 18-му). 7) Longzhong Information: на 25 июня 2026 года суммарные запасы по выборке флоат-стекла — 76,443 млн стандартных ящиков (+0,45 млн, +0,59% к предыдущему периоду; +10,44% г/г). Дни оборота запасов — 34,2 дня (+0,3 дня). 8) Египет (7-й в мире экспортер азотных удобрений): новая экспортная пошлина на азотные удобрения заменяет фиксированный сбор 90 долл./т на адвалорную ставку 10% от стоимости экспорта; высокочистая аммиачная селитра освобождена от налога. 9) EIA по газу: за неделю до 19 июня запасы природного газа в США — 2,835 трлн куб. футов (+76 млрд куб. футов н/н), на 49 млрд куб. футов ниже г/г (−1,7%) и на 152 млрд куб. футов выше 5-летнего среднего (+5,7%). 10) На 25 июня запасы метанола в портах Восточного Китая — 211 100 т против 262 500 т на 18 июня (−51 400 т м/м). Металлы 1) ALD: в середине июня в порт компании Bintan Alumina (крупнейший производитель глинозема в Индонезии) прибыла первая партия руды из Малайзии, что официально открыло морской логистический канал. Импорт должен смягчить дефицит сырья, возникший из-за задержек с согласованием квот RKAB на добычу бокситов внутри Индонезии. 2) Ведомство Индонезии по добыче: решение по общей квоте добычи никелевой руды на 2026 фингод пока не принято. Ранее рынок обсуждал возможное увеличение квоты. Власти намерены синхронизировать добычу с потребностями переработки; заявки на корректировку квот проходят процедуру рассмотрения. 3) SMM: на 25 июня совокупные социальные запасы промышленного кремния в основных регионах — 556 тыс. т (−3 тыс. т н/н; без учета Внутренней Монголии, Ганьсу, Нинся и др.). 4) Fubao Information: на 25 июня недельный выпуск карбоната лития — 26 200 т (+1,55% н/н; +400 т). Запасы карбоната лития — 96 400 т (−0,58% н/н; −564 т). 5) Правительство Гонконга: чистый экспорт золота из Гонконга в материковый Китай в мае — 53,674 т против 86,715 т ранее. Общий экспорт золота в материковый Китай в мае — 65,562 т против 99,327 т ранее. Фокус рынка: пальмовое масло и алюминий 1) Пальмовое масло: средне- и долгосрочные факторы поддержки сохраняются, но в ближайшей перспективе давление баланса спроса и предложения заметно. Xinhu Futures отмечает: накануне утром по фьючерсам на пальмовое масло в Китае вырос открытый интерес и произошла резкая просадка, затем днем последовало частичное восстановление. Индонезия официально подтвердила запуск B50 с 1 июля; переход предусматривает одновременное потребление запасов B40 и производство/потребление B50, а также трехмесячный период поэтапного перехода к полному B50. Такой сценарий в целом был ожидаем рынком. Падение цен на нефть в последнее время убрало коммерческую рентабельность производства дизеля на основе пальмового масла в Индонезии, но международные организации считают глубокое снижение нефти в среднесроке маловероятным; субсидийная нагрузка по B50 пока выглядит управляемой. При целевом ориентире 17,6 млн кЛ биодизеля к 2026 году потенциальный максимальный прирост потребления биодизеля на основе пальмового масла может достигать 3 млн т г/г, но фактический объем будет зависеть от жесткости исполнения и достаточности субсидий, что оставляет высокую неопределенность. По фундаментальным факторам: запасы пальмового масла в Малайзии в июне могут незначительно колебаться м/м, оставаясь повышенными; предложение в регионах производства в ближайшие и средние сроки, как ожидается, будет высоким. Эль-Ниньо уже проявился, но влияние на урожай пока отдалено; осадки и влажность почв в Индонезии и Малайзии благоприятны. Вывод: в фазе накопления запасов заметного устойчивого роста цен ожидать сложно; предпочтительна тактика ожидания или аккуратного выбора момента для средне- и долгосрочных длинных позиций с упором на свинг-трейдинг. 2) Алюминий: Yide Futures указывает, что с середины апреля котировки снижаются, в последние дни падение ускорилось; цена пробила важную поддержку 23 000 юаней/т, удерживавшуюся с начала года. Драйверы — ухудшение макрофона, снижение геополитической премии и ожидания роста предложения. Со стороны баланса: ввод значительных мощностей за рубежом и возобновление производства на Ближнем Востоке указывают на постепенное закрытие разрыва спроса и предложения и ослабление ожиданий дефицита. Масштаб фактического дефицита теперь больше зависит от спроса и требует подтверждения через более выраженное сокращение запасов. Технически ключевая зона — 23 000 юаней/т: если восстановиться выше нее не удастся, краткосрочный нисходящий тренд, вероятно, продолжится; следующая поддержка — 22 000 юаней/т. В фокусе: трафик через проливы, индекс доллара и доходности US Treasuries, устойчивость сокращения внутренних запасов (20–30 тыс. т в неделю), темпы восстановления внутреннего спроса (авто, бытовая техника, солнечная энергетика и др.), а также запуск и перезапуск зарубежных мощностей (Индонезия, Ближний Восток и др.). Календарь и данные на сегодня 1) Запасы железной руды в 45 портах Китая на 25 июня — публикация ожидается. 2) Прибыльность разведения и откорма в Китае (самостоятельно выращенные поросята и закупленные поросята) на 26 июня — публикация ожидается.