Таиланд подготовил проект правил для спотовых ETF на Bitcoin и Ethereum

Комиссия по ценным бумагам и биржам Таиланда (SEC) сделала шаг к легализации в стране спотовых биржевых фондов (ETF) на Bitcoin и Ether. Регулятор перешел от рамочного обсуждения к проектам конкретных норм и скорректировал подход к хранению криптоактивов. В опубликованном в понедельник уведомлении SEC сообщила о запуске двух отдельных общественных консультаций, открытых до 20 сентября. Первая посвящена проекту правил для листинга в Таиланде спотовых крипто-ETF. Вторая описывает квалификационные принципы для иностранных кастодианов цифровых активов, услугами которых пользуются паевые и частные фонды, инвестирующие в цифровые активы. Проект предусматривает, что спотовые ETF на Bitcoin (BTC) и Ether (ETH) будут обращаться исключительно на Фондовой бирже Таиланда (Stock Exchange of Thailand, SET). На первом этапе в рамках предлагаемой модели допускаются только эти два криптоактива, а каждый ETF должен отслеживать лишь один базовый актив. Для поддержания близкой привязки к динамике базовой криптовалюты вводится требование по экспозиции: в течение каждого отчетного года фонд обязан удерживать среднюю чистую экспозицию не ниже 80% от стоимости чистых активов (NAV) в отслеживаемой криптовалюте. SEC также описала, как такие крипто-ETF, зарегистрированные в Таиланде, могут использоваться в индустрии коллективных инвестиций. Проект позволяет тайским паевым и частным фондам инвестировать в крипто-ETF, зарегистрированные в Таиланде, а также — там, где это уже разрешено действующими правилами — в иностранные крипто-ETF при соблюдении существующих инвестиционных лимитов. Пересмотр в части хранения активов связан с апрельской консультацией SEC, где обсуждались общие принципы будущего режима. По словам регулятора, большинство участников поддержали предложенную рамку, но комментарии, особенно по кастодиальным схемам, привели к корректировкам. Для спотовых ETF вопросы хранения являются ключевым элементом контроля рисков и напрямую влияют на требования к инфраструктуре и защите активов инвесторов. Обновленная позиция SEC предполагает приоритет внутренней инфраструктуры хранения. На стартовом этапе крипто-ETF, как ожидается, должны в основном использовать оншорных (местных) кастодианов цифровых активов, а привлечение квалифицированных иностранных кастодианов будет возможно только при необходимости и с учетом обстоятельств. Во второй консультации, посвященной иностранным кастодианам для паевых и частных фондов, условия прописаны более детально. Зарубежные провайдеры должны находиться под надзором регулятора, обладающего юридическими полномочиями, а также соответствовать требованиям, которые тайский SEC считает достаточными с точки зрения регулирования и защиты активов инвесторов. Проект одновременно очерчивает границы допустимых структур на раннем этапе. Регулятор не предлагает запуск альтернативных "оберток", привязанных к иностранным крипто-ETF, включая депозитарные расписки, отслеживающие такие зарубежные фонды. Это указывает на ставку на прямую модель доступа к спотовой экспозиции при запуске и отказ от более сложных конструкций, увеличивающих структурные и контрагентские риски. Внимание к инициативе SEC связано с более широкой стратегией Таиланда по развитию институционального сегмента цифровых активов. При успешной реализации механизм спотовых ETF на BTC и ETH может расширить участие институциональных инвесторов за пределами традиционных криптоплощадок. Участники рынка, следящие за процессом, будут оценивать, как SEC определит критерии "необходимости" для использования иностранных кастодианов и достаточно ли будет местных кастодиальных мощностей для первых листингов на SET. Обе консультации открыты для комментариев до 20 сентября; дальнейшие правки могут затронуть требования к хранению, параметры допуска продуктов и практическую механику обращения спотовых крипто-ETF на SET.