Акции Strategy обновили минимум за 783 дня на фоне опасений размывания доли, компания докупила 520 BTC

Акции Strategy торгуются вблизи минимума за 783 дня: инвесторов все сильнее беспокоит размывание доли из-за регулярных размещений. Поводом для новой волны обсуждений стала свежая отчетность, датированная 22 июня, где отражено продолжение финансирования через различные классы ценных бумаг. Strategy уже длительное время привлекает капитал за счет продажи акций и связанных с акциями инструментов, направляя значительную часть средств на покупки биткоина. Это вывело компанию в лидеры среди корпоративных держателей BTC и сделало бумаги популярным способом получить экспозицию к криптоактиву через фондовый рынок. В то же время каждая новая эмиссия увеличивает число обращающихся инструментов, привязанных к компании. Даже при неизменном количестве акций у текущих владельцев их доля в капитале становится меньше — поэтому тема размывания выходит на первый план на фоне давления на котировки. Рыночные наблюдатели отмечают, что бумаги приблизились к минимумам за 783 дня, и часть участников рынка задается вопросом, не слишком ли сильно повторяющиеся раунды привлечения капитала давят на стоимость для акционеров. Несмотря на критику, Strategy продолжает наращивать биткоин-позицию. Майкл Сэйлор сообщил, что компания увеличила долларовый резерв на 300 млн долл., доведя его до 1,4 млрд долл. По его словам, резерв предназначен для поддержания кредитного качества цифровых кредитных бумаг компании. Параллельно Strategy раскрыла покупку еще 520 BTC примерно на 35 млн долл., после чего общий объем владения достиг 847,363 BTC — компания сохраняет статус крупнейшего корпоративного держателя актива. Сигнал от менеджмента однозначный: курс не меняется, Strategy намерена покупать Bitcoin USD при наличии доступа к капиталу. Сторонники подхода считают, что новые покупки подтверждают приверженность долгосрочному плану и нежелание реагировать на краткосрочные колебания рынка. Скептики указывают, что рост количества BTC сам по себе не снимает вопросов к динамике акций, а внимание инвесторов все чаще смещается с размера криптопортфеля на последствия размывания. На дискуссию влияет и поведение самого биткоина. Для многих он долгое время оставался активом, способным двигаться иначе, чем акции, но в этом году эта идея дала сбой: криптовалюта снижалась как на фоне роста фондовых рынков, так и во время ухудшения настроений. В начале месяца мировые акции обновляли максимумы на ралли вокруг ИИ, а биткоин потерял более 12%. Позже, после того как ФРС заняла более жесткую позицию на фоне нефтяного шока, BTC снова снизился вместо того, чтобы выступить защитным активом. Сейчас монета почти на 50% ниже октябрьского пика. Недавние движения вновь поставили под сомнение роль биткоина как хеджа: распродажи сопровождались принудительными ликвидациями более чем на 1 млрд долл. в отдельные периоды, что усиливало падение. Одновременно золото демонстрировало противоположную динамику: на фоне слабости BTC золото поднялось выше 5,000 долл. и показывает один из самых сильных годов за десятилетия. Это вновь разогрело спор о том, насколько справедливо прозвище "цифровое золото". Для Strategy эта тема критична, поскольку оценка акций тесно связана с Bitcoin USD. Если биткоин перейдет к восстановлению, это может поддержать настроения вокруг бумаг. При этом инвесторам по-прежнему предстоит взвешивать потенциальную выгоду от дальнейшего роста криптоактива и издержки, связанные с повторяющимися раундами привлечения капитала.