Strategy продала биткоины на $105 млн с убытком, чтобы поддержать привилегированные акции

Доброе утро. Корпоративная структура MicroStrategy — компания Strategy — на прошлой неделе без лишнего шума сократила позицию в биткоине. Рынок воспринимает эту сделку как попытку поддержать привилегированные бумаги, даже ценой фиксации убытка. Ключевые факты Согласно форме 8-K, поданной в понедельник, Strategy продала 1 638 BTC на сумму $104,7 млн. Объем биткоинов на балансе снизился до 842 138 BTC против 843 775 BTC, которые компания держала с начала июля. Средняя цена продажи составила $63 957 за BTC — примерно на $11 500 ниже уровня себестоимости $75 419. Иными словами, продажа прошла с убытком. Strategy не покупала биткоин с 22 июня — это самая длительная пауза в ее истории. Параллельно компания реализовала акции MSTR на $291 млн. На что пошли средства $52,4 млн направили на выплату дивидендов по привилегированным акциям Strategy (STRC). $52,3 млн — на выкуп привилегированных STRC в рамках байбэка на $81 млн. Это уже второй выкуп за две недели в пределах программы объемом $1 млрд. Оставшиеся средства увеличили денежные резервы примерно до $4 млрд — Strategy оценивает это как около 2,3 года "запаса прочности". Что это значит Фактически Strategy продает BTC с убытком и сокращает долю в MSTR, чтобы поддержать привилегированный класс бумаг (STRC). Эти акции торгуются ниже номинала $100 с середины мая. Такая конфигурация сжимает структуру капитала и может усиливать размывание доли владельцев обыкновенных акций, отдавая приоритет держателям "префов" — многие инвесторы считают это спорным сигналом. Смена риторики Сэйлора Майкл Сэйлор скорректировал публичные формулировки. Вчера он уточнил: "Когда я говорю 'Никогда не продавайте свой биткоин', я говорю как сберегатель сберегателю. Я никогда не продавал свой", добавив, что Strategy как публичная компания может покупать или продавать BTC для управления капиталом. Это заметно отличается от его прежней безапелляционной риторики вроде "Продайте почку, если нужно. Но сохраните биткоин" и подчеркивает разницу между его личными активами и решениями компании на уровне баланса. Рыночный фон Несмотря на неделю негативных новостей — включая сообщения о взломе Coldcard на сумму свыше $100 млн и продажу Strategy более чем на $100 млн — цена биткоина по итогам недели почти не изменилась. Такая устойчивость может означать, что негативные новости дают меньший мгновенный эффект на котировки, вероятно отражая текущую стадию рыночного цикла. Примечание: Morning Minute — ежедневная рассылка Тайлера Уорнера. Анализ и мнения принадлежат автору и не обязательно отражают позицию Decrypt.