Гендиректор Strategy Фонг Ле допускает продажу биткоина ради укрепления баланса

Генеральный директор Strategy Фонг Ле на последнем звонке по итогам квартала дал редкую для рынка прямоту в оценке зависимости компании от биткоина: рост BTC поддерживает результаты, а стагнация или падение, по его словам, означает повышенную волатильность для акционеров. На фоне портфеля биткоина примерно на $65 млрд внимание инвесторов привлек другой тезис — компания готова продать часть BTC, если это улучшит баланс или ключевые финансовые показатели. От принципа "никогда не продаем" Strategy переходит к более гибкому подходу. Компания, сменившая бренд с MicroStrategy на Strategy в феврале 2025 года, много лет ассоциировалась с агрессивным накоплением биткоина. Теперь, как отметил Ле на конференц-звонке по итогам мая 2026 года, главным ориентиром становится рост количества биткоина в расчете на акцию. Практически это означает, что Strategy может сократить позицию, если сделка будет выгодна с точки зрения показателя "BTC на акцию". Параллельно компания формирует существенную подушку ликвидности. Strategy привлекла около $466,7 млн через размещения акций и довела денежные резервы примерно до $3 млрд. В отличие от прошлой практики, когда подобный капитал быстро направлялся на покупку биткоина, сейчас компания, судя по всему, сохраняет средства на балансе. Накопление кэша расширяет возможности по финансированию операционных расходов и обслуживанию обязательств, включая выплату дивидендов по бессрочным привилегированным акциям STRC с годовой доходностью около 11,5%. Ле возглавляет компанию с 2022 года; ранее он занимал должности CFO и COO, и его финансовый бэкграунд заметен в более осторожном управлении балансом. Для инвесторов Strategy традиционно выступала рыночным прокси на биткоин с дополнительным плечом: в медвежьих фазах акция обычно отстает, в бычьих — опережает. Ле прямо признал эту закономерность. Готовность продавать BTC в сочетании с накоплением кэша добавляет новую переменную: компания дает понять, что не намерена пассивно сопровождать глубокую просадку без корректирующих действий. Strategy остается самым заметным корпоративным держателем биткоина в мире, и ее решения часто задают тон дискуссии о казначейских стратегиях. Если подход, ориентированный на оптимизацию "биткоина на акцию", станет отраслевым стандартом, корпоративные криптостратегии могут сместиться от накопления любой ценой к более традиционной логике роста акционерной стоимости.