SEC вынесет на голосование правила криптофандрайзинга с лимитом $75 млн

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в пятницу проведёт голосование по вопросу одобрения проекта правил для привлечения капитала в криптоиндустрии. Инициатива может дать отдельным токен-проектам специализированный механизм фандрайзинга без прохождения полной процедуры регистрации ценных бумаг. В случае одобрения документ будет опубликован для общественного обсуждения, но немедленных послаблений эмитентам не предоставит. Открытое заседание назначено на 14 августа, 10:00 по восточному времени США (ET). Предполагается, что проект частично переведёт в формат официального предложения Комиссии подход, который председатель SEC Пол Аткинс описывал в марте. Тогда он подчёркивал, что речь шла о его взглядах и иллюстративных цифрах, а не о финально согласованных лимитах. Два из предлагаемых правил посвящены именно сбору средств. Первое — режим для стартапов: он может действовать до четырёх лет и, в качестве примера, допускать привлечение до $5 млн за весь период. Проекты смогут публиковать раскрытие информации на принципах (principles-based) об инвестиционном контракте и связанном с ним криптоактиве, а также уведомлять SEC о входе в режим и выходе из него. Второе — отдельное освобождение для фандрайзинга, которое, по иллюстративной оценке, может позволить привлекать до $75 млн в любом 12-месячном периоде. Аткинс отмечал, что эмитенты могли бы подавать то же раскрытие, дополнив его обсуждением финансового положения и финансовой отчётностью. Третья идея имеет иную цель: создание "безопасной гавани" (safe harbor) для ряда криптоактивов после того, как эмитент завершит или окончательно прекратит все ключевые управленческие усилия, которые он заявлял или обещал покупателям. Мартовская интерпретация SEC уже описывает, как криптоактив, не являющийся ценной бумагой, может отделиться от инвестиционного контракта. При этом сохраняется требование: первоначальное размещение должно быть зарегистрировано либо подпадать под действующее освобождение. Первые два пункта регулируют привлечение капитала; третий — статус актива после завершения работы эмитента. Ни один из подходов не отменяет ранее возникшую обязанность регистрации. До заседания остаются открытыми ключевые вопросы. Разработчики токенов не могут заранее понять, какие эмитенты или предложения подпадут под режим, будут ли применяться ограничения для "плохих акторов" (bad-actor exclusions) или лимиты на уровне инвесторов, как будет устроена перепродажа, а также сохранились ли в проекте после доработки сотрудниками SEC примеры Аткинса про $5 млн, $75 млн и четыре года. Публикуемая повестка этих деталей не раскрывает. Именно критерии допуска и правила перепродажи могут определить, станет ли механизм массовым инструментом или останется доступным лишь для узкого круга типов проектов. В федеральной регуляторной повестке упоминается криптоактивный проект SEC, который может охватывать предложения, продажи, освобождения и safe harbor, но без операционных терминов. Аткинс также подчёркивал, что устойчивую регуляторную архитектуру для крипторынка способно закрепить только законодательство Конгресса о рыночной структуре. SEC может предложить более быстрые меры в рамках текущих полномочий, но масштаб послаблений и круг эмитентов, которые смогут ими воспользоваться, станет понятен по проекту правил, который опубликуют после пятничного голосования.