SEC опубликовала новые FAQ по криптоактивам: функциональность сетей, стейкинг и обратные выкупы токенов

Сотрудники Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) 25 сентября выпустили новые FAQ, разъясняющие, как мартовское интерпретационное руководство по цифровым активам применяется к криптоактивам. Документ посвящён функциональности токенов и сетей, токенам-распискам на стейкинг, инвестиционным контрактам, обратным выкупам и промо-утверждениям. В SEC подчеркнули, что FAQ отражают позицию сотрудников и не имеют юридической силы. Как SEC описывает момент "функциональности" криптосети В FAQ говорится, что эмитенты могут задавать критерии функциональности и децентрализации через собственные заявления и описания. От этих определённых эмитентом порогов зависит вывод о том, выполнены ли обещанные этапы. При этом, по мнению сотрудников SEC, после того как сеть стала функциональной, она может продолжать получать определённые услуги по развитию и сопровождению без того, чтобы это автоматически приводило к возникновению нового инвестиционного контракта. В качестве примеров названы услуги по обеспечению безопасности, поддержанию, улучшению и расширению функциональности сети. Также упоминаются действия, направленные на поддержку сетевых эффектов. Финансирование проектов разработки и аналогичные активности, как указано в документе, после достижения функциональности не будут считаться "существенными управленческими усилиями". Отдельно отмечено: заявления о функциональной сети, в которой отсутствует центральная управляющая сторона, с меньшей вероятностью будут формировать новый инвестиционный контракт — из-за отсутствия централизованного контроля над сетью. Стейкинговые токены-расписки: отдельная логика FAQ также объясняют, как токены-расписки на стейкинг укладываются в мартовскую рамку SEC. Расписка на цифровой товар при определённых условиях может рассматриваться как цифровой инструмент. Сотрудники SEC указывают, что токен-расписка на стейкинг может квалифицироваться как цифровой товар, если он выпускается провайдером ликвидного стейкинга на базе протокола. В этом случае его стоимость может формироваться программной работой функциональной криптосистемы и рыночным соотношением спроса и предложения. SEC также перечисляет признаки того, что инструмент является именно распиской: он должен подтверждать право собственности на внесённые активы, не изменяя их права или выгоды. Эмитент расписки не должен переводить, одалживать, закладывать, ре-гипотекировать или иным образом использовать внесённый актив. Также третьи лица не должны получать возможность предъявлять права на внесённый актив через структуру расписки. Обратные выкупы и промо-заявления: разные тесты По позиции сотрудников SEC, продвижение текущей полезности криптосистемы обычно не означает обещание "существенных управленческих усилий" при отсутствии дополнительных факторов. Расплывчатые заявления о потенциальных будущих функциях также сами по себе не будут подпадать под этот критерий, если не сопровождаются акцентом на прибыли. Отдельный блок посвящён обратным выкупам токенов. Для функциональных сетей объявления о buyback не рассматриваются как обещания "существенных управленческих усилий". Иной подход возможен, если речь идёт о нефункциональных системах и эмитент представляет выкуп как способ сформировать доходность или возврат. В документе также отмечается, что вторичные торговые платформы будут считаться промоутерами только при выполнении определения из Правила 405 Закона о ценных бумагах (Securities Act Rule 405).