Рэй Далио: США рискуют столкнуться с долговым кризисом в ближайшие три года, если дефицит не сократят

Основатель Bridgewater Associates Рэй Далио предупреждает: Соединенные Штаты могут столкнуться с серьезным долговым кризисом примерно в течение трех лет, если Вашингтон не возьмет под контроль федеральный дефицит. Он сравнивает этот риск с экономическим "сердечным приступом", отмечая, что растущие расходы на обслуживание долга все заметнее вытесняют другие статьи госрасходов и вынуждают Казначейство США размещать на рынке все большие объемы заимствований. "Базовая картина не изменилась", написал Далио в недавнем посте в LinkedIn. По его оценке, вероятность кризиса в ближайшие три года остается высокой, если дефицит не удастся снизить до уровня около 3% ВВП. Предупреждение прозвучало на фоне того, что федеральный долг США уже превысил $40 трлн, а долгосрочная стоимость заимствований поднимается к значениям, которых рынок не видел десятилетиями. Далио: дефицит нужно приблизить к 3% ВВП Ключевой тезис Далио касается разрыва между бюджетными доходами и расходами. По прогнозу Бюджетного управления Конгресса (CBO), в 2026 финансовом году дефицит федерального бюджета составит $1,9 трлн, или около 5,8% ВВП. В последующее десятилетие дефициты, как ожидается, будут оставаться существенно выше исторического среднего уровня. По мнению Далио, движение в сторону 3% ВВП потребует сочетания сдерживания расходов, увеличения доходной базы и снижения процентных затрат, а не опоры исключительно на инструменты денежно-кредитной политики. Эта тема становится все более острой после того, как госдолг превысил $40 трлн; примерно $32 трлн из этой суммы находится в руках инвесторов вне государства. Доходности казначейских бумаг усиливают стоимость проблемы Давление уже выходит за рамки государственных финансов. Доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась выше 5,3%, повышая стоимость кредитования по ипотеке, корпоративному долгу и на финансовых рынках в целом. Рост доходностей также означает удорожание рефинансирования по мере погашения ранее выпущенных бумаг с низкими ставками. Динамику доходностей все сильнее определяют объем предложения долга, инфляция и спрос со стороны инвесторов, что уже подтолкнуло ставки по Treasuries заметно выше. Слабость покупательской базы может усилить давление: по данным Reuters, приток средств в фонды денежного рынка в этом году замедлился, хотя объемы размещений казначейских бумаг остаются высокими.