Обороты акций биткоин-казначейств упали на 49%: средний дневной объем — $17 млрд

Акции компаний, которые позиционировались как "биткоин с плечом", заметно теряют интерес инвесторов. По данным Glassnode, средний дневной объем торгов акциями публичных компаний с "биткоин-казначейством" снизился до $17,4 млрд — это на 49% меньше декабрьского уровня 2025 года ($34,2 млрд). Динамика хорошо видна по 30-дневной простой скользящей средней: в декабре 2025 года такие бумаги собирали около $34,2 млрд оборота в день, а к середине июня 2026 года показатель сократился до $17,4 млрд. Сейчас около 199 публичных компаний держат на балансе в совокупности более 1,26 млн BTC. За этот же период биткоин торговался относительно стабильно в диапазоне $62 000–$64 000. Цена удерживается, но спекулятивный ажиотаж вокруг акций, которые держат BTC, ослабевает. Показательный пример — Nakamoto Holdings. Компания недавно продала примерно 600 BTC за $48 млн и направила $45 млн из выручки на сокращение долга перед Kraken. После сделки у Nakamoto остается 4 467 BTC. Изначальная логика "биткоин-казначейских" акций была простой: Strategy (ранее MicroStrategy), японская Metaplanet и Nakamoto Holdings давали инвесторам возможность получить кредитное плечо к биткоину через традиционный рынок акций. При этом в конце 2025 года появлялись сообщения, что ряд таких компаний отставал по динамике от самого BTC. Дополнительным фактором стала популярность биткоин-ETF. Они дают прямую экспозицию к цене без рисков корпоративного управления, без размывания из-за допэмиссий и без неопределенности, связанной с тем, решит ли менеджмент продать 600 BTC ради погашения кредита. Для инвесторов это означает смену конкурентного ландшафта. Продажа BTC и снижение долговой нагрузки со стороны Nakamoto Holdings показывают, что не у всех участников сегмента достаточно прочный баланс, чтобы просто пережидать спад. Strategy как крупнейший корпоративный держатель BTC благодаря масштабу и узнаваемости может переносить падение оборотов легче, чем небольшие компании. Metaplanet работает в иной регуляторной и инвестиционной среде Японии. Ключевой риск, за которым стоит следить, — вероятность вынужденных продаж из-за снижения ликвидности акций. Если компаниям потребуется кэш и они начнут привлекать его через продажу биткоина, одновременные сделки нескольких игроков могут усилить давление на спотовую цену BTC — даже при видимой стабильности диапазона $62 000–$64 000. С учетом того, что 199 компаний контролируют более 1,26 млн BTC, потенциал синхронного давления со стороны продавцов нельзя считать незначительным.