Fitch ухудшило прогноз по Франции: к 2028 году долг достигнет 124% ВВП

Fitch Ratings изменило прогноз по суверенному рейтингу Франции со «стабильного» на «негативный» 30 октября. Сам рейтинг подтвержден на уровне A+: агентство предупреждает, что слабый рост экономики, дорожающее фондирование и устойчивый дефицит бюджета затрудняют стабилизацию государственных финансов. Пересмотр прогноза допускает возможность очередного понижения рейтинга. По оценке Fitch, которую приводит Reuters, госдолг вырастет с 115,7% ВВП в 2025 году примерно до 124% к 2028-му. Франция уже заимствует дороже, чем в последние два десятилетия: доходность 10-летних облигаций недавно превысила 5,14% — в предыдущий раз такой уровень фиксировался в 2002 году. Долг растет быстрее, чем экономика платит за него Ключевая проблема второй экономики еврозоны в том, что долг увеличивается, а стоимость его обслуживания растет. Fitch ожидает роста процентных платежей с 2,5% ВВП в 2025 году до 3,3% к 2028-му. Дефицит бюджета, по прогнозу агентства, останется около 5,5% ВВП в 2027 году — существенно выше ориентира ЕС в 3%. Складывается замкнутый круг: по мере погашения старых выпусков Парижу приходится рефинансировать часть долга по текущим рыночным ставкам. Процентные расходы растут, и на госуслуги и инвестиции остается меньше средств. Давление усиливает глобальная распродажа облигаций, затронувшая США, Великобританию и другие развитые экономики. Рынки уже закладывают фискальные риски в цены Сигналы беспокойства появились за недели до решения агентства. 22 октября доходность 10-летних французских бумаг достигала примерно 5,14%, а спред к немецким гособлигациям расширился почти до 178 базисных пунктов — максимум с долгового кризиса еврозоны 2011 года. Немецкие бонды служат ориентиром для низкорисковых заимствований в еврозоне, поэтому расширение спреда означает, что инвесторы требуют дополнительную премию за неопределенность бюджетной политики Франции. Волатильность затронула и валютный рынок: швейцарский франк укрепился к евро на фоне поиска защитных активов. Еще один риск — для европейских банков. Рост доходностей гособлигаций снижает цены уже имеющихся бумаг, создавая давление на оценку портфелей; этот механизм проявился во время октябрьской распродажи акций европейских банков. Предупреждение Fitch осложняет работу над бюджетом-2027 Фискальные проблемы обострились на фоне политических разногласий и сложностей с поддержкой сокращения расходов и налоговых мер. В третьем квартале экономика сократилась на 0,1%, а правительство пытается согласовать бюджет на 2027 год, призванный уменьшить дефицит. Министр экономики Ролан Лескюр подтвердил приверженность цели снизить дефицит до 5%. Решение Fitch последовало за шагом Moody's, сохранившего рейтинг Франции на уровне Aa3 с негативным прогнозом. Беспокойство по поводу устойчивости долга не ограничивается позицией одного рейтингового агентства. Для ЕЦБ ситуация тоже создает сложности: устойчивая инфляция и подорожание суверенных заимствований усложняют процентную политику на развитых рынках.