В Ethereum предложили EIP-8361: по мере роста доли стейкинга вознаграждения валидаторов планируют снижать

Участник Ethereum Foundation Джастин Дрейк и группа разработчиков внесли предложение EIP-8361, нацеленное на изменение политики эмиссии ETH. Документ предлагает постепенно уменьшать выплаты валидаторам по мере увеличения объёма ETH в стейкинге и довести чистую доходность стейкинга до нуля при достижении уровня стейкинга 50%. Ключевой элемент инициативы — механизм "Incremental Supply Burning". В каждой эпохе часть теоретических вознаграждений за выполнение задач валидаторов будет удерживаться и сжигаться. Доля сжигаемых наград должна расти от 0% до 100% синхронно с увеличением доли ETH в стейкинге. По расчётам авторов, если в стейкинге окажется около половины предложения Ethereum, чистая доходность для валидаторов станет равной 0%. При текущем уровне стейкинга ожидается примерно двукратное снижение доходности — до порядка 1%. Один из разработчиков предложения Жером де Тиши сообщил, что в апреле 2026 года доля стейкинга превысила одну треть общего предложения и продолжает увеличиваться ежемесячно. Он отметил, что при действующей кривой вознаграждений даже в случае стейкинга всего циркулирующего ETH доходность не опустилась бы ниже примерно 1,5%. По его словам, текущая модель не устраняет экономический стимул добавлять в стейкинг всё больше ETH. Де Тиши также указал, что очередь на вход валидаторов достигла максимальной пропускной способности, а при нынешних темпах в стейкинг ежемесячно добавляется около 1,75 млн ETH. Согласно приведённым оценкам, без изменений объём застейканного ETH может превысить 70 млн к 1 января 2028 года — это более 55% от общего предложения Ethereum. Сторонники EIP-8361 считают, что чрезмерно высокая доля стейкинга способна создавать риски вместо усиления безопасности сети. В числе аргументов — налогообложение номинальной доходности стейкинга и сокращение ликвидного предложения, из-за чего индивидуальные валидаторы могут стать первой группой, покидающей систему. Это, по их мнению, повышает вероятность концентрации застейканного ETH у кастодиальных компаний и крупных провайдеров, что ослабляет децентрализованный характер Ethereum. Разработчики также предупреждают: если валидаторский набор будет сосредоточен под контролем отдельных институтов, это может снизить способность "социального слоя" Ethereum вмешиваться в случае потенциального форка сети. Ещё один довод сторонников инициативы — продолжающаяся эмиссия ETH создаёт эффект размывания для инвесторов, не участвующих в стейкинге. Они считают, что ликвидные стейкинг-токены и другие деривативы стейкинга при высоких уровнях стейкинга могут вытеснять прямое использование ETH внутри экосистемы. EIP-8361 предусматривает линейное сокращение доходности стейкинга на 50% по мере приближения к целевому уровню. Заявленная цель — убрать экономический стимул наращивать стейкинг после определённой точки, ограничить эмиссию ETH и сохранить монетарную нейтральность Ethereum. Это не инвестиционная рекомендация.