Биткоин взлетел выше $81 тыс.: рынок отыграл четыре макрофактора

За последнюю неделю биткоин развернулся вверх и прибавил более чем на $16 тыс.: от уровней ниже $65 000 в среду до трехмесячного максимума выше $81 000 утром в понедельник. Импульс начался резко 19 августа, в следующие дни ускорился и, в отличие от прежних попыток прорыва, не был быстро остановлен. Рынок явно получил новый триггер — вопрос лишь в том, какой именно. Первым толчком участники рынка называют заявление Минфина США, сделанное в прошлую среду: правительство как минимум удвоит объем выкупа более "длинных" казначейских бумаг. Речь идет об увеличении операций с долговыми бумагами сроком 10–30 лет с $2 млрд до как минимум $4 млрд за операцию. Цель — поддержать ликвидность и снизить напряжение на дальнем участке кривой, где стоимость заимствований резко выросла. Рискованные активы, включая BTC, а также золото отреагировали моментально: биткоин прыгнул с $64 000 к $70 000, доходности UST сначала снизились. Дальше картина стала менее прямолинейной. Долгосрочные доходности быстро отскочили, а BTC прибавил еще около $10 000–$11 000. Аналитики The Kobeissi Letter трактуют это так: инвесторы увидели в действиях Минфина не просто поддержку снижения доходностей, а сигнал усиливающегося давления вокруг бюджетной политики США. По ранее публиковавшимся данным, федеральный долг США недавно превысил $40 трлн, а устойчивые дефициты и масштабные потребности в рефинансировании усиливают неопределенность относительно того, как власти будут управлять ситуацией. Второй макрофактор — доллар США. Интервенция Минфина усилила давление на американскую валюту и оживила на Уолл-стрит дискуссию о так называемой "ставке на обесценение": переход капитала в дефицитные активы, такие как биткоин и золото, когда растут опасения, что фискальная и денежная политика со временем размывают покупательную способность фиатных денег. На фоне роста BTC выше $81 000 золото поднималось выше $4 600 за унцию. Синхронность движения поддержала тезис о том, что оба актива все чаще рассматриваются как альтернатива государственным деньгам. Рэй Далио дополнительно подогрел этот нарратив, предупредив о потенциальном долговом кризисе в США и посоветовав держать золото и "немного биткоина"; в то же время доллар опустился до многомесячного минимума. Третий элемент — ожидания по ликвидности. Решение Минфина усилило обсуждения, может ли правительство активнее задействовать огромный Treasury General Account (TGA) для поддержки рынка облигаций. По данным на последнее время, объем счета составлял около $950 млрд, и предположения, что часть этой ликвидности может фактически быть использована через расширенные операции Минфина, привлекли заметное внимание. Это не количественное смягчение и даже не близко к нему, но если действия Минфина снижают давление на долгосрочную стоимость заимствований, ослабляют доллар или добавляют ликвидность в финансовую систему, среда становится значительно более благоприятной для дефицитных и чувствительных к риску активов, таких как BTC. Четвертый фактор — спрос со стороны спотовых ETF на биткоин и эффект шорт-сквиза. На прошлой неделе приток в спотовые Bitcoin ETF резко ускорился: почти $2 млрд за пять дней — максимум за три месяца. Ожидаемо, спрос усилился после среды. Отдельно стремительный рывок с уровней ниже $65 000 к $70 000, а затем к $75 000 уже на следующий день вынудил закрываться участников с высоко-левереджными "медвежьими" позициями. Менее чем за двое суток было ликвидировано более $4 млрд коротких позиций, что помогает объяснить масштаб реакции. Итоговая картина выглядит так: объявление Минфина стало искрой, снижение доверия к доллару на фоне бюджетной траектории США усилило интерес к дефицитным активам, приток в ETF добавил реального спотового спроса, а ликвидации шортов разогнали уже мощный импульс. Материал "Почему биткоин взлетел выше $81 тыс.? 4 макрофактора ралли" впервые опубликован на CryptoPotato.