Биткоин опустился ниже $80 000 на фоне критики плана Минфина США по байбэкам на $950 млрд

В понедельник биткоин (BTC) кратко коснулся отметки $80 000, но быстро откатился. На момент публикации токен торговался около $78 835. Рост совпал с обсуждением возможного использования средств Минфина США, хотя похожая реакция уже была на долговом рынке на прошлой неделе и тогда эффект быстро сошел на нет. Ключевой триггер — Treasury General Account (TGA), расчетный счет правительства США в Федеральной резервной системе, который пополняется налоговыми поступлениями. По сообщениям, министр финансов Скотт Бессент допустил заметное накопление средств на этом счете: обсуждаемая величина — около $950 млрд. В ежедневном отчете Минфина по движению денежных средств за 20 августа отражено $935,1 млрд — последняя официальная оценка. Как передал CNBC со ссылкой на двух высокопоставленных представителей Минфина, ведомство рассматривает вариант направить эти деньги на финансирование более масштабных обратных выкупов казначейских облигаций. 19 августа Минфин удвоил объем таких операций: выкупы на длинном конце кривой увеличены с $2 млрд до как минимум $4 млрд за операцию. Первая из них запланирована на 9 сентября, следует из заявления ведомства. Для рынка важна механика: расходование средств TGA не раздувает баланс ФРС, а по сути переводит деньги в банковские резервы. Это воспринимается как приток ликвидности — фактор, который, по мнению участников рынка, поддерживал биткоин в течение месяца. Долговой рынок, впрочем, уже показал, насколько краткосрочным может быть подобный импульс. До новостей о выкупах доходность 30-летних казначейских бумаг 17 августа поднималась до 5,31% — максимума с 2007 года. Через два дня она снизилась до 5,19%, но уже к 21 августа вернулась к 5,27% — весь отскок исчез за две сессии. В понедельник доходности снова немного снизились: 30-летние — до 5,21%, 10-летние — до 4,69%. На этом фоне BTC и поднимался к $80 000, после чего развернулся вниз. Критика усиливается. Бессент называет подход "Treasury Twist" — отсылка к Operation Twist 1961 года, когда власти пытались снизить долгосрочные ставки. Citadel Securities охарактеризовала расширенные выкупы как "финансовые репрессии" и предупредила о рисках ослабления доллара и усиления инфляции, отмечая, что дефициты, из-за которых доходности выросли, таким шагом не решаются. Главный экономист Euro Pacific Asset Management Питер Шифф заявил, что план "существенно сократит средний срок погашения" госдолга и повысит чувствительность к росту краткосрочных ставок. По его мнению, это создает предпосылки для "масштабного QE и разгона инфляции". Бывший экономист ФРБ Чикаго Бенджамин Шабо поставил вопрос иначе: само использование средств TGA для выкупа бумаг, вероятно, не принципиально, поскольку значительная часть денег на счете уже распределена под обязательства. Важнее, как Минфин будет пополнять TGA после таких покупок. Глава исследований Fundstrat Том Ли занял противоположную позицию: он считает, что возможный сдвиг поддерживает "длинную дюрацию" — активы, ценность которых инвесторы видят на горизонте более семи лет, включая криптовалюты. На данный момент Минфин еще не потратил средства со счета. 9 сентября станет датой, когда дискуссия перейдет в конкретные цифры.