21Sharesは年央レポートで、ビットコインの年末ベースケースを$100,000に据え置いた。ビットコインは今サイクルで投資家の総合コストベースとされる$54,000を下回っておらず、同社は今回の下落を成熟した調整局面と位置付けている。一方、10x ResearchのMarkus Thielen氏は、まず$60,000を割り込み、$55,000付近まで下押しする可能性があるとみている。両者は、秋に集中する複数のマクロイベントが相場の圧力点になる点で一致している。

10x Researchのリポートによると、市場アナリストは主要暗号資産であるビットコインが下落局面に入り、底値を形成する前に$55,000まで下げる可能性があるとみている。最終的には、買いが戻り得る安定的な下値支持線を見いだす可能性があるという。

マイケル・セイラー氏の「BTCを買って永久保有する」戦略は、MSTRとBTCが年初来安値圏で推移する中で懸念材料になっている。ビットコイン批判で知られる経済学者ピーター・シフ氏は、ビットコイン支持者の多くが状況の現実に対して「過度に安心している」と述べた。ストラテジーの株式MSTRは火曜日に$103まで下落し、23カ月ぶりの安値を付けた。

Michael Saylor氏率いるStrategy Inc.は、ビットコインの積極的な買い増し方針を巡り、暗号資産業界内からも批判を受けている。オンチェーン分析企業CryptoQuantの創業者Ki Young Ju氏は、同社の「流動性吸収（liquidity sink）」リスクが高まり致命的な打撃になり得るとして、巨額のBTC購入をいったん止めるべきだと述べた。Ki氏は長文の投稿で、無計画な買い付けではなく、モデルに基づく体系的な購入枠組みに切り替える必要があるとも指摘した。

Cryptoquantは、Strategyの配当カバレッジが7年以上から14カ月へ急低下し、優先株が額面を下回って取引され続けているとして、同社はビットコイン購入をいったん停止し現金準備の再構築を優先すべきだと警告した。配当負担はSTRC優先株の追加発行に伴い、年間約$300 millionから約$1.2 billionへ拡大した。現金準備は2026年に38%減少したとされる。

ビットコイン（BTC）は$62,000前後で安定的に推移しているが、市場ではより根深い構造的な見立てが表面化している。CryptoQuantは、マイケル・セイラー氏率いる企業買い手のStrategyに対し、BTCの追加購入を止めて現金準備の再構築を優先すべきだと提言した。現行の値動きの小ささは、そうした警戒感を覆い隠すには十分ではない。

パトリック・ウィット氏は、米国の政策においてビットコインは「唯一無二の存在」だと述べた。政府が新たにビットコインを取得するには、現時点では予算中立であることが求められる。

グレイスケールのリサーチ責任者Zach Pandl氏は、Strategyの優先株による資金調達が積み上がり、年$1.5Bの配当負担が繰り返しのビットコイン売却を迫り得ると警告した。優先株の残高は$15.5Bに達しており、キャッシュフロー面の制約がMichael Saylor氏の「買い増し」戦略を損ねかねないという。