米5月コアPCE価格指数、前年比3.4％で市場予想通り　2023年10月以来の高水準

6月26日（金）配信。きょうの主要材料と先物市場の動きをまとめる。 【注目トピック】 ・中国商務部は、米中通商協議の合意に基づき、双方が「貿易協議会（Trade Council）」を設立することで一致したと説明。協議会の枠組みで、相互に利益となる関税引き下げなどの協力を協議する。 ・英国政府は、無関税の鉄鋼輸入を制限する方針。鉄鋼セーフガード措置に比べ、総クオータを51％縮小し、枠超過分には50％の関税を課す。 ・インドネシアのエネルギー省は、7月1日付でB50バイオディーゼル混合義務（軽油の50％をパーム由来燃料）を実施する規則を公布。販売される軽油は50％混合が要件となる。 ・イラク石油省は、OPEC脱退を検討しているとの見方を否定。 ・インドネシア鉱業当局は、2026会計年度のニッケル生産総クオータについて、現時点で決定していないとした。 ・富宝資訊の調査では、6月25日時点の炭酸リチウム週次生産は2万6,200トン（前週比+1.55％）。 【マクロ】 ・中国国家能源局によると、2026年5月末時点の中国の発電設備容量は40.1億キロワットとなり、世界首位。 ・イラン革命防衛隊海軍は、ホルムズ海峡を通航する船舶に対し、チャンネル16で同部隊との調整を要求。指示に違反した場合は措置を講じるとしている。 ・中国商務部の何亜東報道官は25日の定例会見で、米中が貿易協議会設立で一致し、相互の関税引き下げなどを協議すると改めて説明。 ・米商務省が25日に公表した統計で、5月のコアPCE価格指数（前年比）は3.4％。市場予想通りで、2023年10月以来の高水準。 ・FRB高官発言：ニューヨーク連銀ウィリアムズ総裁はインフレ圧力の緩和を見込み、2％目標到達時期は2028年に後ずれする可能性に言及。シカゴ連銀グールズビー総裁は基調インフレがなお高く、方向性も望ましくないと指摘し、将来の金利を巡る憶測を避けるべきとの見解（ウォッシュ氏の立場）を支持。クック理事に関する判断は来週公表見込みとされる。 【海外先物の動き】 ・原油：WTI期近は+1.61％の71.47ドル/バレル、ブレント期近は+1.65％の75.09ドル/バレル。 ・貴金属：COMEX金は+0.82％の4,041.60ドル/オンス、COMEX銀は-0.34％の57.89ドル/オンス。 ・LME金属：アルミ+2.02％（3,185.5ドル/トン）、銅+1.75％（13,316.0ドル/トン）、錫+0.94％（50,150.0ドル/トン）、亜鉛+0.48％（3,438.0ドル/トン）、ニッケル+0.28％（16,865.0ドル/トン）、鉛-0.03％（1,912.5ドル/トン）。 ・米農産物（2:20時点）：大豆+1.86％、トウモロコシ+2.04％、大豆油+1.99％、大豆ミール+1.29％、小麦+0.88％。 【鉄鋼・石炭（ブラック）】 ・Mysteelによると、コークス用石炭鉱山523カ所の稼働率は68.2％（前月比-3.0％）。原炭日産は153.1万トン（前月比-6.8万トン）、原炭在庫は443.3万トン（前月比-7.8万トン）。精炭日産は67.1万トン（前月比-1.4万トン）、精炭在庫は173.9万トン（前月比+3.0万トン）。 ・中国国家発展改革委の関係部門は、火力発電を「支援・調整電源」へ転換する方針を推進。火力の配置最適化を進め、石炭火力の設備・発電量を合理的に管理するとした。 ・英国の鉄鋼輸入制限（無関税枠を51％縮小、枠超過に50％関税）を改めて確認。 ・中国鉄鋼工業協会によると、2026年6月中旬の重点製鉄企業の粗鋼生産は計2,100万トン、日量210万トン（前月比+0.8％）。銑鉄は計1,901万トン、日量190.1万トン（前月比+0.7％）。 ・Mysteel：棒鋼生産は213.25万トン（-5.48万トン）。工場在庫は196.25万トン（+11.33万トン）、社会在庫は487.14万トン（+13.17万トン）。見かけ需要は188.75万トン（-32.05万トン）。 ・Mysteelの調査では、独立系コークス工場30社の平均利益は31元/トン。山西の二級品48元/トン、山東71元/トン、内モンゴル40元/トン、河北76元/トン。 【農産物】 ・ロイターによると、アナリストは6月1日時点の米大豆在庫を10.46億ブッシェル（前年比+3.8％）と予想。実現すれば同時期として2020年以来の高水準。トウモロコシ在庫は54.08億ブッシェル（前年比+16.5％）で、実現すれば1988年6月1日以来の高水準。小麦在庫は9.34億ブッシェル（前年比+9.3％）で、実現すれば2020年以来の高水準。 ・USDAの作付面積報告を前に、アナリストは米大豆作付を8,536.9万エーカー（レンジ：8,430万～8,600万エーカー）と予想。2026年の米トウモロコシは9,499.2万エーカー（レンジ：9,395万～9,630万エーカー）、全小麦は4,385.8万エーカーの見通し。 ・インドネシアのB50義務化は7月1日開始。新規則には、燃料小売業者が既存在庫を処理するための3カ月の移行期間が含まれる。 ・マレーシアのAmSpec：6月1～25日のパーム油輸出は105万2,631トン（前月同期間94万7,430トン、+11.1％）。 ・ITS：6月1～25日のマレーシア・パーム油輸出は112万7,867トン（前月同期間101万9,777トン、+10.6％）。 ・USDA：6月18日終了週の純輸出（純契約）—大豆（2025/26年度）455.4万トン（前週424.9万トン）、トウモロコシ（2025/26年度）743.1万トン（前週1,157.1万トン）、小麦（2026/27年度）504.5万トン（前週400.8万トン）。 ・国際穀物理事会（IGC）月報：2026/27年度の世界大豆生産は4億4,200万トン（前年比横ばい）、貿易量は1億9,000万トン（横ばい）、消費は4億4,500万トン（4,330万トン減）、期末在庫は7,600万トン（横ばい）と予測。 【エネルギー・化学】 ・隆衆資訊：6月25日時点の中国ソーダ灰在庫は173.24万トン（週初比+0.6万トン、+0.35％）。内訳は軽質107.22万トン（+0.53万トン）、重質66.02万トン（+0.07万トン）。前週木曜比では+3.22万トン（+1.89％）。 ・中国国家発展改革委の関係部門は、原油の年産2億トンを安定的に確保し、天然ガス生産の着実な増加を目指す方針。 ・Enterprise Singapore（ESG）：6月24日終了週のシンガポール燃料油在庫は+531.1万バレルの2,030.2万バレル（4週ぶり高水準）。軽質留出油は+133.4万バレルの1,336.5万バレル（4週ぶり高水準）。中質留出油は+28.3万バレルの851.9万バレル（4週ぶり高水準）。 ・イラク石油省高官は25日（現地時間）、生産枠が大幅に増えない場合に「OPEC脱退を含むあらゆる選択肢を検討している」と発言。これを受け、同省は同日、OPEC脱退を検討しているとの報道は政府の公式見解を反映しておらず、首相および政府は脱退を議論していないとする声明を発表。 ・米エネルギー長官ライト氏：戦略石油備蓄（SPR）1億7,200万バレルの放出は継続中。イランの原油輸出は日量最大200万バレルに達する見通し。 ・隆衆資訊：6月25日時点の全国フロート板ガラス日産は146万トン（6月18日比-1.35％）。6月19～25日の週次生産は103.14万トン（前週比+0.33％、前年比-5.46％）。稼働率は68.37％（6月18日比-0.68ポイント）。 ・隆衆資訊：6月25日時点のフロート板ガラスの全国サンプル在庫は7,644.3万標準箱（前期比+45万標準箱、+0.59％、前年比+10.44％）。在庫回転日数は34.2日（+0.3日）。 ・官報によると、世界第7位の窒素肥料輸出国であるエジプトは窒素肥料の輸出税を見直し、従来の固定税（1トン当たり90米ドル）を輸出額に対する従価税10％へ変更。高純度の硝酸アンモニウムは非課税とした。 ・EIA天然ガス週報：6月19日終了週の米天然ガス在庫は2.835兆立方フィート（前週比+760億立方フィート）。前年差-490億立方フィート（前年比-1.7％）、5年平均比+1,520億立方フィート（+5.7％）。 ・6月25日時点の華東港のメタノール在庫は21万1,100トン。6月18日の26万2,500トンから5万1,400トン減少。 【金属】 ・ALDによると、インドネシア最大のアルミナ生産者ビンタン・アルミナの港に、6月中旬にマレーシア産鉱石の初便が到着し、海上物流ルートが正式に開通。インドネシア国内のボーキサイト採掘RKABクオータ承認遅延で生じていた原料供給ギャップの緩和が見込まれる。 ・インドネシア鉱業当局は、2026会計年度のニッケル鉱石生産総クオータは未決定と説明。増枠観測については、下流需要に見合う生産を確保する考えを示し、調整申請は審査プロセスが必要とした。 ・SMM：6月25日時点の主要地域の工業用シリコン社会在庫は55.6万トン（前週比-0.3万トン）。※内モンゴル、甘粛、寧夏などは除く。 ・富宝資訊：6月25日時点の炭酸リチウムは週次生産2万6,200トン（+1.55％、+400トン）、在庫は9万6,400トン（-0.58％、-564トン）。 ・香港政府：5月の香港から中国本土向け純金輸出は53.674トン（前回86.715トン）。総輸出は65.562トン（前回99.327トン）。 【市況コメント（先物）】 ・パーム油：中長期の強気材料は残る一方、足元は需給の重さが意識されやすい。新湖期貨は、国内パーム油先物が前日午前に建玉増加を伴って急落し、午後に一部戻したと指摘。インドネシアはB50を7月1日から実施し、B40在庫の消化とB50の生産・消費が並行、B40から全面B50へは3カ月の移行期間を設ける。段階的導入は概ね想定内とされる。原油安でインドネシアにおけるパーム由来ディーゼルの商業採算は低下しているが、中期的に原油が大幅下落しにくいとの見方もあり、B50補助金負担は現状では管理可能との評価もある。エネルギー鉱物資源省は2026年のバイオディーゼル目標を1,760万キロリットルとしており、最大でパーム由来燃料消費が前年比300万トン増となる可能性があるが、実現度は執行の強さと補助金財源に左右され不確実性が大きい。マレーシアの在庫は6月に前月比で小幅変動し得るものの高水準が続きやすく、生産国の供給は当面厚いとの見立て。エルニーニョは発生したが生産への影響は時間を要し、インドネシア・マレーシアの降雨や土壌水分は良好とされる。生産国の在庫積み上がり局面では上値は追いにくく、押し目を待つ・タイミングを選ぶスイング中心が提案されている。 ・アルミ：一徳期貨は、4月中旬以降アルミ価格の下落基調が続き、足元で下げが加速、年初来の重要水準とされる2万3,000元/トンを下回ったと分析。マクロ逆風、地政学プレミアムの後退、供給増見通しが背景。海外の新規能力立ち上がりや中東での再稼働で需給ギャップが縮小し、先行き期待が弱まっているという。実際の逼迫度合いは需要面の強さに左右され、在庫の明確な取り崩しでの確認が必要。テクニカル面では2万3,000元/トン近辺での攻防が焦点で、再び上回れなければ短期の下落トレンド継続、次の節目は2万2,000元/トンとした。注目材料として、海峡通航データ、米ドル指数と米国債利回り、国内在庫の減少継続（週2万～3万トン規模）の可否、国内需要（自動車、家電、太陽光など）の回復度合い、海外（インドネシア、中東など）の立ち上げ・再稼働の進捗を挙げた。 【本日の主なデータ・イベント】 ・6月25日時点の中国45港の鉄鉱石在庫：発表待ち。 ・6月26日時点の中国の自家繁殖・購入子豚の飼育利益：発表待ち。