美國財政部研究動用近1萬億美元回購國債 盼壓低長年期息率

美國財政部正研究把庫存現金變成壓低長年期債息的工具。消息指，財政部考慮動用存放於「國庫總帳戶」（Treasury General Account，TGA）的資金，回購10年至30年期美國國債，以期拉低長債孳息率。 在聯邦債務已超過40萬億美元、30年期美債孳息率升近5.3%之際，華府尋求毋須國會就財赤採取行動亦可啟動的政策選項。 TGA屬聯邦政府主要營運帳戶，現時結餘約介乎9,500億至1萬億美元。財政部長Scott Bessent團隊於8月19日公布，將把流動性支援回購操作的最低規模至少倍增：每次操作下限由20億美元提高至40億美元，並保留進一步加碼空間。相關操作聚焦10年至30年期債券，計劃於9月9日啟動。 財政部未有交代將動用TGA多少資金、以及推進時間表。市場把做法視為「Treasury Twist」的變體，即在不改變政府債務總量下，透過調整到期結構影響息率。歷史上的「Operation Twist」可追溯至甘迺迪政府年代，當時由聯儲局沽出短期證券、買入長期證券以壓平收益率曲線；今次版本則繞過聯儲局，改以財政部自有現金儲備作為火力。 消息公布後，市場反應偏淡，10年期及30年期美債孳息率僅回落約3.5至4.5個基點，金價則受提振上升。有財政部消息人士指，早前小規模回購對孳息率的壓力只屬短暫，市場很快便回復原狀；當局寄望在近1萬億美元規模的資金支持下，加大操作可帶來更持久效果。 不過，預算赤字仍是核心掣肘。以現金回購國債不會降低債務總額，也不會改善財赤。當TGA結餘下降後，財政部最終仍需透過增加稅收或再發新債補回資金；若靠發債補充，供應增加有機會把孳息率再度推高。 對整體經濟借款人而言，若長年期美債孳息率能下行，短期或帶來有限正面影響。長債息率一般會傳導至按揭利率、企業債定價及其他借貸基準。